储能行业深度报告：行业东风将至，新型储能其兴可待.pdf

仅供内部参考，请勿外传1|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明行业深度研究|电力设备行业东风将至，新型储能其兴可待储能行业深度报告核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1个月3个月12个月电力设备-2.64-9.80-27.96沪深3006.02-4.72-20.46分析师杨敬梅S0800518020002021-38584220yangjingmei@research.xbmail.com.cn相关研究电力设备：电池盈利有望修复，关注新技术新方向—电动车行业深度报告2022-11-29电力设备：风光依旧，储能争鸣—电力设备与新能源行业2023年度策略报告2022-11-29电力设备：10月光伏景气延续，锂电材料产销持续旺盛—电新行业周报20221121-202211272022-11-27储能广泛用于电力系统源网荷端，是风光消纳的重要保障。光伏风电的波动性、间歇性及随机性等特性致使电力系统的稳定性面临挑战，储能建设的重要性与急迫性日益凸显。储能在发电侧可助力新能源并网与电力调峰，在电网侧是构建新型电力系统的重要支撑，在用户侧提升电力自发自用水平、实现峰谷价差套利。根据CNESA，2022Q1-Q3，国内新增新型储能装机中分别有30%/55%/15%用于发电侧、电网侧和用户侧。鼓励政策持续加码，储能装机量提升，行业需求空间广阔。根据CNESA，截至22Q3我国储能累计装机50.3GW，同比+36%，其中锂电累计5.9GW，较21年底增长15%；全球2021年累计装机209.4GW，同比+9.58%，其中锂电23.2GW，同比+76%。根据储能与电力市场，22年前10月我国储能中标量32.2GWh。大型光伏电站配储是23年行业需求重要拉动力，预计至25年我国储能需求86.9GW/274.4GWh，21-25年CAGR为91%/116%，25年全球需求222.7GW/656.6GWh，22-25年CAGR为89%/110%。储能独立市场主体地位逐渐明晰，独立共享储能有望提升盈利性。独立共享储能可有效解决当前新能源分散配储利用率低等弊端，其市场地位逐渐。根据CNESA、储能与电力市场，独立共享储能在2022Q1-Q3新增新型储能装机中占比已提升至37%，在22年前10月中标量占比达64%（不含集采）。当前“容量租赁+调峰辅助服务”或“容量租赁+现货市场价差”为其主流商业模式，在湖南等省市已经具备一定经济性，此外容量补偿机制有望逐渐出台。各类新型储能技术路线多点开花，商业化进程持续有效推进。1）抽水蓄能：当前技术路线与商业化最为成熟；2）锂电池储能：在新型储能中发展领先；3）钠离子电池：安全、成本较低、原材料丰富；4）全钒液流电池：长时储能领域优势显著；5）铁铬液流电池：原材料丰富，前景广阔；6）重力储能：商业化早期，潜力巨大；7）压缩空气储能：技术进步快，商业化快速推进。8）光热储能：储能价值愈发凸显，发展重新进入快车道。经我们测算，抽水蓄能、锂离子电池、钠离子电池、全钒液流电池、压缩空气储能、重力储能及光热储能的LCOE分别为0.55/0.81/0.62/1.10/0.48/0.70/0.50元/kWh。长时储能是未来重要趋势，相关技术路线有望受益。积极关注储能产业链上下游优质公司。储能电池环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、德方纳米；储能变流器环节，推荐阳光电源、德业股份、昱能科技、固德威，建议关注上能电气、锦浪科技；电池管理系统、能量管理系统与系统集成环节，推荐四方股份，建议关注金盘科技、华自科技、南都电源、科陆电子、许继电气、平高电气，推荐布局重力储能的中国天楹。风险提示：政策风险；新能源装机不及预期；储能盈利能力不及预期。-43%-36%-29%-22%-15%-8%-1%2021-122022-042022-08电力设备沪深300证券研究报告2022年12月01日仅供内部参考，请勿外传行业深度研究|电力设备西部证券2022年12月01日2|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明索引内容目录一、储能广泛应用于源网荷，保障新能源消纳..111.1风光装机占比不断提升，电力系统面临挑战..111.2储能广泛应用于源网荷，重要性不断凸显.....131.2.1发电侧：新能源并网与电力调峰的重要保障.....141.2.2电网侧：构建新型电力系统的重要支撑151.2.3用户侧：提升电力自发自用水平与峰谷价差套利....17二、储能装机快速提升，商业模式逐渐明晰192.1国内外装机量快速提升，需求空间广阔...192.2独立共享储能模式有望提升储能盈利能力.....262.2.1独立共享储能相较新能源分散配储优势显著.....262.2.2独立共享储能政策定位明晰，发展提速272.2.3各省市积极探索商业模式，盈利能力有望提升..30三、技术路线多点开花，商业化进展持续推进..343.1抽水蓄能：当前技术路线与商业化最为成熟..343.1.1基于上下水库实现能量转换，用途广泛343.1.2装机量提升，行业进入高质量发展新阶段...353.1.3国内外抽蓄电价与商业模式逐渐明晰....403.1.4产业链集中度较高，龙头优势竞争优势显著.....413.2锂电池储能：在新型储能中发展领先433.2.1锂离子电池：上下游产业链较为成熟....443.2.2变流器：决定输出电能的质量和特征....473.2.3BMS、EMS与温控：锂电储能系统的重要组成483.3钠离子电池：安全、成本较低，原材料丰富..503.3.1工作原理类似锂电池，材料相差较大....503.3.2能量密度较低，但安全性更高，降本空间大.....523.3.3积极关注产业链上下游公司.533.4全钒液流电池：长时储能领域优势显著...543.4.1利用钒离子化合价变化实现充放电..543.4.2安全、可循环，适用于长时储能.....553.4.3众多企业深入布局，商业化快速推进....573.5铁铬液流电池：原材料丰富，前景广阔...623.5.1铁铬电子对价态变化实现能量转换..623.5.2铬铁矿丰富叠加电化学技术优势，大储前景广阔....63仅供内部参考，请勿外传行业深度研究|电力设备西部证券2022年12月01日3|请务必仔细阅读报告尾部的重要声明3.5.3产业链上下游公司有望受益.653.6重力储能：商业化早期，发展潜力巨大...693.6.1重力储能利用重力与高差实现电力充放693.6.2EV公司推出EVx系统，在中国布局首个商业化案例....713.6.3中国天楹（000035.SZ）：如东项目稳步推进，已签订多份战略合作协议..723.7压缩空气储能：技术进步快，商业化快速推进....743.7.1实现能量的存储及跨时间、空间转移和利用.....743.7.2压缩空气储能技术发展潜力巨大.....753.7.3多个项目落地，商业化进程快速推进....763.7.4国内相关产业链基本形成....783.8熔盐储能：光热发展提速，熔盐应用场景广..793.8.1光热兼具新能源发电+储能属性.793.8.2光热储能价值日益凸显，重新进入发展快车道..823.8.3光热成本主要由聚光、吸热、储换