商业贸易行业周报：旅游系列专题二：长期视角看国内冰雪游空间.pdf

1Table_First证券研究报告Table_First|Table_ReportType行业研究行业定期研究Table_First|Table_Summary商业贸易行业周报（1.8-1.12）旅游系列专题二：长期视角看国内冰雪游空间投资要点：➢长期视角看国内冰雪游空间。随着冰雪游热度持续走高，“小土豆”，“沙糖蜜桔”等热词火遍全网，这些称呼均透露热情豪爽的当地人对南方游客发自内心的亲切与善意。作为当下最热点的冰雪游市场，相对于传统旅游，冰雪游有着高投入的属性与较高的重游率。近年来随着我国政策的扶持以及北京冬奥会的成功举办，冰雪游热度持续攀升，市场长期向好。民众消费情绪高涨，年轻人成为主要消费群体，推动冰雪产业创新产品，未来产业空间具有高发展弹性。➢商贸零售表现良好。本周上证综指下跌1.61%，报2881.98，中小板下跌1.60%，报5646.90，创业板下跌0.81%，报1761.16。商贸零售上涨1.26%，报1959.40，表现强于上证2.87pct，强于中小板2.85pct，强于创业板2.07pct。本周社会服务表现平淡，周跌幅为1.17%，为申万一级31个行业中第18名，商贸零售表现良好，周涨幅为1.26%，排名为第3名，美容护理表现优秀，周涨幅为5.08%，排名为第1名。细分来看，一般零售表现最优，周涨幅为2.48%，专业服务表现最弱，周跌幅为3.72%。➢行业观点：冬季旅游热度持续，看好业绩确定性较强的标的。1）旅游赛道：元旦旅游消费增长，境内旅游业绩有望提高，2024年中国国内旅游出游人数或超60亿人次。2）黄金珠宝赛道：在2023年高金价支撑和消费热情持续下，看好Q4头部企业表现。春节将至，龙年大年下，一方面看好宝宝金等饰品，另一方面看好生肖产品的表现。3）宠物赛道：宠物市场的增长仍然具有确定性，看好国内品牌费效比投放及出口业务恢复弹性。4）医美赛道：2023年以来医美终端破价频发，我们认为，新材料、新宣传、稳价盘的产品在当前市场上将受到机构端支持，价盘略不稳定的产品或将成为机构端引流项目。➢关注结构性复苏的优质公司。投资主线一：双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的三特索道、宋城演艺、众信旅游、中青旅。投资主线二：关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。投资主线三：关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。投资主线四：关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。➢风险提示：疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。Table_First|Table_ReportDate商业贸易2024年1月15日Table_First|Table_Rating强于大市(维持评级)Table_First|Table_Chart一年内行业相对大盘走势团队成员Table_First|Table_Author分析师刘畅执业证书编号：S0210523050001邮箱：lc30103@hfzq.com.cn研究助理杜采玲邮箱：dcl30189@hfzq.com.cnTable_First|Table_RelateReport相关报告1、《【华福商业】元旦假期旅游恢复良好，量价齐升彰显韧性》——2024.01.022、《【华福商业】消费活力重燃，大旅游“新趋势”提升附加值》——2023.10.24诚信专业发现价值请务必阅读报告末页的重要声明-30%-20%-10%0%10%2023-012023-022023-022023-032023-042023-052023-052023-062023-072023-072023-082023-092023-092023-102023-112023-112023-122024-01商贸零售(申万)沪深300丨公司名称诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究|商业贸易正文目录1旅游系列专题二：长期视角看国内冰雪游空间...31.1促进政策带动高质量发展，冰天雪地也是“绿水青山”...31.2冰雪游景气持续，人次与消费同频上行...41.3消费需求推动产业规模扩张，新业态组合发展具有高弹性.62商贸零售表现良好，上涨1.26%...83行业观点：爱美客业绩预告出炉，冬季旅游热度持续.114风险提示.....15图表目录图表1：“中国雪都·阿勒泰号”冰雪游旅客列车....4图表2：第25届哈尔滨冰雪大世界正式开园..4图表3：近年冰雪游相关政策....4图表4：2018-2023年冰雪季旅游人次与收入.5图表5：消费者参与冰雪运动的原因....6图表6：消费者参与冰雪运动的原因....7图表7：游客喜爱的“冰雪+”活动...7图表8：商贸零售近3个月内走弱于沪深300.8图表9：商贸零售表现良好，略强于上证综指、创业板指、中小板指..8图表10：美容护理表现优秀，周涨幅为5.08%....9图表11：一般零售表现佳，周涨幅为2.48%..9图表12：本周表现最佳的标的为爱美客、佩蒂股份、水羊股份、贝泰妮、丸美股份9图表13：本周表现不佳的标的为路斯股份、雍禾医疗、焦点科技、医思健康、吉宏股份.....10丨公司名称诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的重要声明行业定期研究|商业贸易1旅游系列专题二：长期视角看国内冰雪游空间随着冰雪游热度持续走高，“小土豆”，“沙糖蜜桔”等热词火遍全网，这些称呼均透露热情豪爽的当地人对南方游客发自内心的亲切与善意。作为当下最热点的冰雪游市场，相对于传统旅游，冰雪游有着高投入的属性与较高的重游率。近年来随着我国政策的扶持以及北京冬奥会的成功举办，冰雪游热度持续攀升，市场长期向好。民众消费情绪高涨，年轻人成为主要消费群体，推动冰雪产业创新产品，未来产业空间具有高发展弹性。1.1促进政策带动高质量发展，冰天雪地也是“绿水青山”助力冬奥，推动冰雪游高质量发展。2021年2月8日，文旅部、发改委与国家体育总局共同印发《冰雪旅游发展行动计划（2021—2023年）》，助力2022年北京冬奥会的举办，推动冰雪旅游高质量发展。计划中指出，在推动冰雪主题旅游度假区和景区建设，推出国家级、省级滑雪旅游度假地，并发挥冰雪赛事带动作用的同时培育冰雪游消费理念。北京冬奥会成功举办，在政策的助力下，冰雪游实现了从南到北、从小运动到大产业、从冬季到四季、从“冷资源”到“热经济”的历史性跨越，冰雪游行业有了“三亿人参与冰雪运动”的庞大群众基础，未来市场一片蓝海。政策先行，打造冰雪丝路带。2021年10月25日通过的十四五体育发展规划中提出将河北崇礼、吉林长白山、黑龙江亚布力、新疆阿勒泰等地作为重点地区建设冰雪丝路带打造国际顶级冰雪赛事活动平台和冰雪旅游度假地。我们认为发挥我国自然环境优势发展冰雪经济，可激发出国内旅游发展新潜能，持续曝光冰雪运动影响，助力旅游业再拓展。积极响应，地方活动不断出新。2022年12月28日，新疆开行“中国雪都·阿勒泰号”冰雪游旅客列车。2023年9月28日，哈尔滨市指出要大