从出口份额看中国制造竞争力变化-天风证券-20240317.pdf

宏观报告|宏观点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1宏观证券研究报告2024年03月17日作者宋雪涛分析师SAC执业证书编号：S1110517090003songxuetao@tfzq.com孙永乐分析师SAC执业证书编号：S1110523010001sunyongle@tfzq.com相关报告1《宏观报告：宏观-价格战对物价水平的影响》2024-03-132《宏观报告：宏观报告-美国核心通胀反弹的两条线索》2024-03-123《宏观报告：宏观报告-为什么小非农（ADP）与非农（NFP）就业持续背离》2024-03-10从出口份额看中国制造竞争力变化在总出口份额尚未突破前高的情况下，一些商品的出口份额却已经悄悄地逆势增长。我们按照海关HS4位数口径，在出口金额占比0.3%以上的主要出口商品中，梳理出过去两年份额大幅增长的中国商品。风险提示：经济数据表现超预期，高频数据与实际月度数据存在背离，模型误差宏观报告|宏观点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明22021年是近几年中国出口份额的相对高点，当年中国出口在样本国家中占16.2%，之后两年随着海外生产能力修复，中国出口份额小幅回落，2023年出口份额为15.7%。图1：中国出口份额（单位：%）资料来源：WTO，天风证券研究所在总出口份额尚未突破前高的情况下，一些商品的出口份额却已经悄悄地逆势增长。我们按照海关HS4位数口径，在出口金额占比0.3%以上的主要出口商品中，梳理出过去两年份额大幅增长的中国商品。（注：HS四位数商品出口份额的变化口径为2023年前11月相比于2021年；HS六位数商品出口份额的变化口径为2023年前三季度相比于2021年）。图2：主要商品出口份额变化（单位：%）资料来源：ITC，天风证券研究所（注：括号中为HS4位数的编号，中文名称多为缩写）（1）电池依托着中国新能源技术的持续进步，中国蓄电池的全球份额持续提高。2023年前11个月，中国蓄电池（其中锂电池占比95%）的全球份额相比2021年提高了10.3个百分点。韩国、日本、中国香港分别回落2.9、2.8、2.6个百分点。（2）各种车辆10%11%12%13%14%15%16%17%18%19%1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年2022年2023年2017-2019年均值rYiXjZnVfWvZmNoPaQaObRtRpPtRsOeRrRmPeRpOwObRqRnOuOnQwOuOtRwP宏观报告|宏观点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3相比于锂电池，车辆的分类更加复杂。从车辆细分口径上看，机动车车身、10座以上客车、特殊用车（起重车、清洁车等）、拖拉机、乘用车（小轿车、越野车、9座以下小客车等）、短距离载货车（如码头、机场等地的搬运车）的出口份额明显提升，比2021年分别提高了9.3、7.9、7.3、5.5、5、4.4个百分点。从国别数据上看，中国的车辆出口份额提升主要来自于欧盟、日本和韩国。不过，中国的货车出口表现略弱于乘用车，包括各种吨位的货车出口份额只提高了2.2个百分点。而自行车、摩托车、挂车和半挂车的份额在过去两年出现了回落，分别比2021年下降了15.8、2.7、1.2个百分点。图3：各类型中国车辆的出口份额变化（单位：%）资料来源：ITC，天风证券研究所（3）工程机械2023年前11月工程类机械（HS8429）的出口份额比2021年提高了3.8个百分点，份额的提升主要来自于日本、欧盟、英国的份额下降。其中，2023年前三季度挖掘机（HS842952）1的出口份额相比2021年提高了7.5个百分点，日本、德国、韩国、美国、法国则分别回落了2.3、2.5、1.7、0.4、0.4个百分点。推土机（HS842911）的出口份额提高了4.2个百分点，日本、荷兰回落了4.7、2个百分点。除中国外，巴西、泰国的推土机出口份额也有所提高。图4：推土机、压路机、挖掘机份额的变化（单位：%）1在计算HS6位数商品份额时，时间缩短为2023年3季度-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%中国2023年11月份额相比于2021年的变化GwIH3xHc6v5VEJJdPLp6Ai1JfDKmk+tJIXXBJFbCKYMKN/Gw0IaXMOIZ++a3rNSU宏观报告|宏观点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4资料来源：ITC，天风证券研究所（4）半导体半导体器件（HS8541）的份额上升可能主要来自于光伏面板（HS854143）2。二极管（HS854110）的出口份额相比于2021年明显回落，晶体管（HS854129）的份额大致持平2021年水平。光伏、新能源车、锂电池，并称为中国出口的“新三样”3。（5）纺织原料2023年前11月初级聚酯等（HS3907）、纤维长丝织物等（HS5407）的份额相比于2021年提高4.5个和3.7个百分点。中国纺织原料的主要出口目的地是东南亚。当地承接了大量中国纺织服装的生产转移，但中上游原材料的生产能力薄弱，一直以来依赖中国的原材料出口供应。图5：2023年中国初级聚酯等主要流向东南亚国家（单位：%）资料来源：ITC，天风证券研究所2进出口税则查询(customs.gov.cn)3注：trademap数据中光电池份额数据从2023年开始统计，无法确定份额变化。-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%2023年11月推土机、压路机等（HS8429）份额的变化0%1%2%3%4%5%6%7%8%中国HS3907的出口目的地宏观报告|宏观点评请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5（6）轮船各类轮船（HS8901）的份额提高4.6个百分点，份额的提升主要来自于韩国（-2.3%）、日本（-1.6%）、欧盟（-1.2%）份额的下降。HS8901主要包括了货船（HS890190）、油船（HS890120）、游轮（HS890110）、冷藏船（除油轮外，HS890130），2022年占比分别为49.1%、28.9%、21.3%和0.1%。中国在货船上的优势更为明显，样本国家中，中国货船出口占比超过40%，且份额还在持续上行。韩国份额企稳，但德国、日本在货船上份额有所回落。中国是油轮的第二大出口国，但21年是中国油轮出口份额的高点，23年份额相比于21年回落了4.6个百分点。除货轮、油轮外，中国占游轮、冷藏船的出口份额整体偏低，且份额相比于2021年未见明显上行。图6：各国在轮船上的份额变化（单位：%）资料来源：ITC，天风证券研究所（7）钢铁平板轧材（HS7208，如热轧卷板）的出口份额比2021年提高了19.1个百分点。除平板轧材外，其他钢材的出口表现也不错，2023年中国钢材（HS72）的出口份额相比于2021年末提高了3.1个百分点。从钢材分项目上看，除热轧卷外，棒线材（如螺纹钢）、成品钢材等2023年出口同比增长42.1%、35.2%，表现均不弱。中国钢材主要出口目的地是东亚国家，其中，越南、韩国、泰国占中国钢材出口的份额为10%、9%、5%。2023年中国出口目的地增速较为明显的主要是越南、土耳其、阿联酋、印度等亚洲国家。中国钢材出口增加一是受国内需求偏弱影响，国内钢材价