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中国经济观察:2024年一季度-毕马威-202403.pdf

kpmg.com/cn2024年第一季度中国经济观察1©2024毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)—中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司—中国有限责任公司,毕马威会计师事务所—澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所—香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。目录行政摘要经济走势四季度经济增速提升,万亿国债助力经济稳步恢复基建和制造业投资继续支撑固定资产投资增长消费恢复态势良好,成为经济增长的最主要推动力全年物价总体保持稳定,2024年物价有望温和回升货币政策更加灵活适度、精准有效四季度出口中枢或转正,人民币汇率有望企稳回升中国香港经济逐步恢复政策分析加快发展新质生产力国家出台推动旅游业高质量发展30条措施工信部发文推动制造业迈向卓越质量“数据要素×”三年行动计划发布粤港澳大湾区建设再上新台阶245101722252935373841444851tWgVlXlX9YoWoPpO6MdNbRnPqQmOtPkPnNoNjMoMrM7NqRoRwMqMqNNZrNrN2©2024毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)—中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司—中国有限责任公司,毕马威会计师事务所—澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所—香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。2023年中国经济全年增长5.2%,四季度中国经济同比增长5.2%,实现全年“5%左右”的增长目标。从环比来看,四季度国内生产总值增长1.0%。工业生产稳步回升,接触型、聚集型服务业显著改善,外贸结构持续优化等因素支撑2023年我国经济平稳回复,经济增速高于去年两会时提出的预期目标。我国经济总量再上新台阶,全年国内生产总值达到126万亿元人民币。展望2024年,随着就业形势逐步修善,居民收入稳步回升,消费将保持较快增速。投资方面,基建投资将继续发挥托底作用,保持平稳增长态势;制造业将在政策的支持下延续较快增长态势,成为稳增长的重要抓手;随着房地产政策的进一步放开,居民购房需求将逐步释放,房企融资需求将得到改善,房地产市场将逐渐企稳,对经济的拖累也将减少。国际方面,通货膨胀率回落使得美联储暂停了加息步伐,人民币汇率、资本市场压力有所缓解,有助于我国金融市场稳定。然而,当前外部环境依然复杂严峻,社会预期依然偏弱,国内需求有待进一步释放,经济进一步回升面临一些困难和挑战。我们预期中国经济将保持回升向好态势,全年实现4.8%的增长。产出方面,全国规模以上工业增加值2023年同比增长4.6%,较前三季度上升0.6个百分点。其中,12月份,规模以上工业增加值同比增长6.8%,较11月增长0.2个百分点。国家稳增长政策持续发力,新动能增长引擎作用持续显现,创新活力稳步增强,推动工业经济运行稳定恢复向好,助力工业生产承压恢复,产业结构持续优化。展望未来走势,经过三个月的连续下降,制造业PMI在2024年1月首度回升,为49.2%,较2023年12月提升0.2个百分点。1月以来制造业企业生产活动扩张步伐加快,将支持今年经济复苏。在需求端,2023年,全年社会消费品零售总额47.1万亿元,比上年增长7.2%,增速较去年全年大幅提高7.4个百分点,消费规模总量创历史新高。最终消费支出对经济增长的贡献率达82.5%,是经济增长的主动力。从消费形态来看,2023年服务消费回暖较快,从消费形态来看,2023年服务消费回暖较快,随着居民对生活质量追求的提升,预计服务消费的比重还会继续上行。此外,2023年全国网上零售额15.4万亿元,比上年增长11.0%,占社销零售比重增至27.6%,创历史新高。2024年春节期间,全国假期出行和消费均较去年同期显著提高。在稳预期、稳增长、稳就业政策的积极推动下,居民收入和市场预期将逐步改善助力消费市场进一步复苏。投资方面,2023年全年固定资产投资累计同比3.0%,增速较上年同期回落2.1个百分点。其中,四季度固定资产投资同比增长2.7%,较三季度提升0.9个百分点。在投资的三大支柱中,制造业、基建、房地产投资2022年全年同比分别增长6.5%、8.2%、-9.6%。基建和制造业投资是2022年固定资产投资增长的重要支撑点,房地产市场则表现低迷,成为拖累固定资产投资增长的主要因素。民间固定资产投资2022年全年同比增速低于全部固定资产投资,同比下降0.4%,较2022年下降约1.3个百分点。随着政策措施的进一步深化实化细化,各部门积极部署,扩大有效投资,持续调动民间投资积极性,预计2024年民间投资的意愿和能力将逐渐恢复。出口方面,2023年全年我国出口总值达到3.38万亿美元,同比下降4.6%,外需疲弱对出口需求造成较大拖累。受低基数效应以及海外进入传统消费旺季等因素的影响,四季度以来出口情况有所改善,当季同比增速为-1%,较三季度回升9个百分点。随着我国制造业逐步向高端制造和装备制造转化,出口商品结构不断优化。中国制造“新三样”——电动载人汽车、锂离子蓄电池和太阳能蓄电池,2023年合计出口首次突破万亿元,比上年增长29.9%。另一方面,“一带一路”建设和RCEP有利于区域贸易发展,中国与新兴市场经济体的贸易增长势头良好。随着全球经济的前景改善和商品结构的持续优化,预计2024年出口将保持较强韧性。行政摘要3©2024毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)—中国合伙制会计师事务所,毕马威企业咨询(中国)有限公司—中国有限责任公司,毕马威会计师事务所—澳门特别行政区合伙制事务所,及毕马威会计师事务所—香港特别行政区合伙制事务所,均是与英国私营担保有限公司—毕马威国际有限公司相关联的独立成员所全球性组织中的成员。版权所有,不得转载。宏观政策方面,2023年全国一般公共预算收入总额达到21.7万亿元,同比增长6.4%,增速较上年提高5.8个百分点。剔除留抵退税影响,一般公共预算收入同比下滑4.9%,实际财政收入增长动力有待进一步提升。财政支出方面持续加力,2023年全年全国一般公共预算支出达27.5万亿元,同比增长5.4%。社会保障和就业、教育、科学技术、农林水、城乡社区等重点支出领域保障有力。受房地产市场持续回落,土地出让收入大幅下滑影响,全国政府性基金收入低于预期,2023年全国政府性基金收入下降9.2%。全国性政府基金支出同比下降8.4%。给未来财政空间和公共投资力度带来一定影响。货币政策方面,2023年全年货币政策延续支持经济稳增长的取向,在总量和结构两个维度持续发力,强化对重点领域和薄弱环节的支持。总量方面,继2023年3月和9月两次降低金融机构存款准备金率各0.25个百分点,释放长期资金超过1万亿元后,央行于今年2月5日再次下调存款准备金率0.5个百分点,释放中长期流动性超过1万亿元,增强银行信贷投放能力,并降低银行资金成本,保持流动性合理充裕,也有利于增强社会信心和底气。结构方面,2023年11月召开的中央金融工作会议提到“做好科技金融、绿

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