《新型生产关系与新质生产力》系列第一篇：新质生产力，国际视角、发展方向、政策支撑-光大证券-20240328.pdf

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年3月28日总量研究新质生产力：国际视角、发展方向、政策支撑——《新型生产关系与新质生产力》系列第一篇作者分析师：高瑞东执业证书编号：S0930520120002010-56513066gaoruidong@ebscn.com分析师：赵格格执业证书编号：S09305210100010755-23946159zhaogege@ebscn.com联系人：顾皓阳021-52523826guhaoyang@ebscn.com联系人：周欣平010-57378026zhouxinping@ebscn.com相关研报2024年政府工作报告的三条主线——2024年政府工作报告精神学习（2024-03-05）中国式现代化是最大的政治——中央经济工作会议精神学习系列第一篇（2023-12-13）政治局会议的三个关键词——2023年7月政治局会议精神学习（2023-07-25）乘势而上，顺势而为——2023年4月政治局会议精神学习（2023-04-28）共促发展合力，经济蓄势待发——2023年政府工作报告精神学习（2023-03-05）战略全局出发，提振信心入手——2022年12月中央经济工作会议精神学习（2022-12-17）核心观点：随着推进新型工业化、建设现代化产业体系的内涵不断发展、实践持续深入，需要新的生产力理论来指导实践，使其更好服务于高质量发展的内在要求。新质生产力在这一背景下应运而生，进一步明确了“怎么干”这一关键问题。发展新质生产力是一项系统工程，重点在于以科技创新为引领，摆脱传统经济增长方式，摆脱传统生产力发展路径，不仅涉及新兴产业和未来产业，也需要进一步全面深化改革，形成与之相适应的新型生产关系。从以上视角出发，除2024年政府工作报告明确提及的新能源汽车、数字经济、低空经济等领域之外，还有以下两条投资线索值得关注：一是“卡脖子”环节可能加快突破，二是“因地制宜”逻辑下的特色产业。同时，从近期中央各部委的公开表态来看，资本市场、科创体制、产业体系等方面的支持政策均有望进一步完善，重在打通束缚新质生产力发展的堵点卡点，进一步推动“从0到1”的创新突破和“从1到N”的成果转化。引子：自2023年9月习近平总书记首次提出新质生产力以来，新质生产力相关的理论和政策框架正在持续细化完善。具体来看，新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的“先进生产力质态”。同时，发展新质生产力也必须进一步全面深化改革，形成与之相适应的新型生产关系，包括深化经济体制、科技体制等改革、建立高标准市场体系，创新生产要素配置、扩大高水平对外开放五个方面。接下来，我们将以系列报告的形式，详细解读新质生产力与新型生产关系的实现路径和未来影响。图1：新质生产力的提出和发展历程资料来源：中国政府网，光大证券研究所要点敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告宏观经济一、新质生产力的国际视角国际层面来看，我国与发达国家的劳动生产率仍有差距，亟待寻求新增长动能。从劳动生产率来看1，当前我国相比欧美等发达国家仍有较大差距，每小时工作的产值约为10美元/小时，明显低于欧美国家60-70美元/小时的水平。向前看，随着劳动力成本抬升，我国与东南亚国家相比在全球分工中的比较优势不断减弱，亟需用“创新”催生“质优”的“先进生产力”，提升全要素生产率，提振企业的盈利能力和国家的经济竞争力。从研发投入看，疫后欧美等发达国家借助制造业回流政策，推动创新投入不断提速。相比之下，我国创新动能有进一步提升的空间。从总量看，2022年我国研发经费投入总量突破3.0万亿元，较上年增长10.1%，延续较快增长势头。按不变价计算，2022年R&D经费较上年增长7.7%，也高于“十四五”发展规划“全社会研发经费投入年均增长7%以上”的目标。但从国际比较看，我国研发支出占GDP比重仍落后于美国、韩国、日本等发达国家，尤其是基础研究投入仍有较大提升空间。图2：当前我国劳动生产率较欧美等发达国家仍有较大差距图3：当前我国研发强度（R&D经费投入/GDP比重）仍落后于美国、韩国、日本等国家5.64.93.53.43.33.12.92.42.20.01.02.03.04.05.06.0以色列韩国美国比利时日本德国英国中国法国（%）占GDP比重:研发支出资料来源：OurWorldinData，光大证券研究所；注：劳动生产率以每小时工作的国内生产总值(GDP)来衡量，并根据通货膨胀和成本差异进行调整资料来源：Wind，光大证券研究所；注：数据截至2021年图4：近年来美国研发投入增幅高于中国图5：拜登任期内积极采取制造业回流政策，吸引全球高端生产和创新要素-0.20.00.20.40.60.81.01.21.41.6以色列韩国美国比利时日本德国英国中国近3年增幅（19-21年）近5年增幅（17至21年）近10年增幅（12至21年）（%）半导体电动车和电池清洁能源生产生物医药重工业清洁能源项目总额6400亿美元资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：美国白宫，图中数据为拜登政府就任以来，美国吸引的全球制造业私人投资，数据截至2023年12月1劳动生产率是衡量劳动力在一定时间内产出效率的经济指标，通常通过将产出除以所需的劳动时间来计算，劳动生产率的增长是推动长期经济增长的关键因素之一。rYiXmUnVdUoWnMrQbRbPbRoMmMnPmQeRmMoNiNoMvMaQmNoRNZnNsPwMmOrM敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告宏观经济从研发投入的增速看，疫后美国积极采取制造业回流政策，吸引全球高端生产和创新要素，并联合盟友对华进行科技封锁，研发投入增幅明显超过中国。例如近三年间（2019-2021年），美国研发强度增长0.29个百分点，超过中国的0.19个百分点的水平，中长期来看，发达国家的研发投入增速也超过中国，如近十年间（2012-2021年），中国研发强度增长0.52个百分点，明显低于英国、比利时、韩国、美国分别增长1.34、1.15、1.08、0.78个百分点的水平。“深入推进数字经济创新发展”是美国各行业提升生产率的重要抓手。根据McKinsey&Company（2023），行业生产率增长与数字化水平高度相关，美国过去30年间各行业的生产率增长与其数字化水平之间存在70%的相关性。例如，2005年至今，除了受益于天然气创新的采矿业外，美国信息、金融和保险以及批发贸易等四个行业生产率增长最快，也是美国经济中数字化程度较高的行业，其中，信息业在互联网服务和软件的推动下，平均增长率为5.5%，是美国生产率增长最快的行业。图6：分国别看，全球AI企业数量中美国占主导（34%），高于中国（15%）图7：过去30年美国各行业的生产率增长与其数字化水平之间存在70%的相关性美国34%中国15%英国6%印度5%加拿大4%德国3%法国2%韩国2%其他29%资料来源：中国信息通信研究院，光大证券研究所；注：数据截至2023年三季度资料来源：McKinsey&Company，光大证券研究所；注：疫情期间对行业扰动较大，采用2020年之前的数据从国际经验来