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家电行业3月月报及4月投资策略:外销好于预期,关注新品表现.pdf

证券研究报告外销好于预期,关注新品表现——家电行业3月月报及4月投资策略分析师:管泉森|孙珊|贺本东|崔甜甜|莫云皓联系人:蔡奕娴行业评级:强于大市(维持)2024年4月2日第一部分第二部分第三部分第四部分目录4月投资观点3月市场回顾重点数据跟踪投资建议&核心报告1、4月投资观点以旧换新行动方案落地,多渠道宣布配套政策;北京市放松限购•白电:24年空调内销量预计以围绕新平台盘整为主,冰洗更新中枢提升支撑内销平稳增长,外销景气或可延续至24H1,贡献可观增量;结构升级支撑下,均价中枢中个位数提升趋势预计长期延续。年初以来冰洗出口及空调内销好于预期,龙头年报业绩稳健、报表质量优异,后续经营有支撑。•黑电:23年彩电内外销景气分化,尽管海内外短视频对彩电需求均有分流,但新兴市场表现或支撑全球出货表现,且24年还有欧洲杯和奥运会的带动,全球市场规模预计稳中有增。国内彩电龙头全球份额提升逻辑持续兑现;盈利端,面板波动影响趋弱,产品升级助益盈利改善。•小家电:年内清洁电器新品集中上市后,性价比款放量更为明显,以价换量逻辑逐步兑现,且洗地机规模也在延续增长;而厨房小家电行业仍难言外部显著催化,当前线上、线下景气仍有所承压,需求亟待修复,但行业内品类分化显著,新兴品类、渠道及出海带来的结构性机遇持续涌现。•后周期:竣工+疫后复苏支撑下,23年内板块经营整体稳健,考虑到地产景气调整幅度较深,在当前政策托底信号明确的基础上,后周期估值修复空间值得跟踪;此外,渠道端变化对份额的影响值得关注,龙头或可在下沉渠道及整装渠道崛起过程中收获增量,新品类有望实现更优增长。事件提示投资观点数据来源:Wind,国联证券研究所类别日期数据/事件重点个股4月8日小熊电器年报4月12日萤石网络年报4月15日荣泰健康年报4月18日盾安环境、浙江美大年报4月21日火星人年报4月22日帅丰电器、格力博年报4月23日亿田智能年报4月24日老板电器、比依股份、倍轻松年报4月25日公牛集团、华帝股份、莱克电气、极米科技、四川长虹年报4月26日科沃斯、新宝股份、欧普照明、光峰科技、富佳股份、奥佳华年报4月28日德尔玛年报4月29日格力电器、三花智控、德业股份年报宏观指标4月1日美国3月制造业PMI4月3日美国3月ADP就业4月5日美国3月失业率、非农就业4月10日美国3月CPI4月11日中国3月CPI及PPI、货币供给及社融4月12日中国3月进出口总额4月15日美国3月零售销售额4月16日中国24Q1GDP、3月社零及工业增加值4月17日欧元区3月CPI4月23日美国3月新房销售;欧元区4月制造业PMI4月25日美国一季度GDP4月26日美国3月核心PCE、个人消费支出4月30日中国4月制造业PMI以旧换新行动方案落地,多渠道宣布配套政策;北京市放松限购动态回顾数据来源:Wind,公司公告,国务院,地方政府官网,天猫,京东,产业在线,国联证券研究所类型日期数据/事件行业宏观3月2日上海市将于3月30日起对空调、冰箱、洗衣机、电视等16大类一级能效家电产品消费给予补贴,消费者按照成交价10%享受一次立减,补贴额不超1000元。3月8日天猫宣布24年联合商家投入5亿元以旧换新补贴,扩大补贴范围至家居,同时扩充团队支持全国1800个区县大家电上门“送新取旧”。3月13日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,指出到2027年废旧家电回收量增长30%。家用电器服务维修协会数据显示,23年家电服务业总体规模近万亿,活跃法人单位数约10万家,长期从业人员240万左右。3月14日京东于2024AWE论坛表示24年将联合品牌投入30亿加码家电家居以旧换新补贴及服务体验升级。3月17日北京市取消离婚3年内按婚内住房拥有情况限制购房资格的限购政策。3月22日国常会指出要进一步优化房地产政策,抓好保交楼、保民生、保稳定工作,进一步推动城市房地产融资协调机制落地见效。3月25日财政部发布24年中央对地方转移支付预算,其中废弃电器电子产品处理专项资金预算为75亿元,22年处理基金征收规模27.7亿。3月27日苏宁与30家家电企业签署《以旧换新行动联合公告》,3月29日-5月5日消费者在门店及线上参加以旧换新,在成交价基础上享受10%补贴优惠,每人上限5000元。重点公司3月6日创科实业发布2023年业绩:23A实现营收137.31亿美元,同比+3.60%,归母净利润9.76亿美元,同比-9.39%。3月11日海信视像发布2024年员工持股计划(草案),对象含董监高8人及中层、核心骨干不超451人,规模不超2909万股,占总股本2.23%,筹资不超3.57亿;考核目标为24-26年归属净利润较22年增长分别不低于35.8%/49.9%/66.4%。飞科电器发布2023年报:23A实现营收50.60亿/同比+9.35%,归母净利润10.20亿/同比+23.90%,扣非净利润8.86亿/同比+14.88%。3月12日小熊电器发布23年业绩快报:23A实现营收47.0亿/同比+14.2%,归母净利润4.3亿/同比+11.2%,扣非净利润3.6亿/同比+0.5%。3月13日泉峰控股发布23年业绩预告:预计23A业绩为-0.35至-0.40亿美元,同比-125.11%至-132.29%。3月19日奥马电器发布23年报:23A实现营收151.80亿元,同比+30.15%,归母净利润7.87亿元,同比+69.37%,扣非净利润7.14亿元,同比+67.36%。3月22日海容冷链发布23年报:23A实现营收32.05亿元,同比+10.34%,归母净利润4.13亿元,同比+41.37%,扣非净利润3.92亿元,同比+40.55%。3月23日海尔智家三翼鸟首个家电家居一体化体验中心于济南红星美凯龙开业。3月27日美的集团发布23年报:23A实现营收3720.37亿元,同比+8.18%,归属净利润337.20亿元,同比+14.10%,扣非净利润329.75亿元,同比+15.26%。海尔智家发布23年报:23A实现营收2614.28亿,同比+7.33%,归属净利润165.97亿,同比+12.81%,扣非净利润158.24亿,同比+13.33%。3月28日石头科技发布23年报:23A实现营收86.54亿元,同比+30.55%,归母净利润20.51亿元,同比+73.32%,扣非净利润18.26亿元,同比+52.46%。九阳股份发布23年报:23A实现营收96.13亿元,同比-5.54%,归母净利润3.89亿元,同比-26.58%,扣非净利润3.53亿元,同比-35.76%。北鼎股份发布23年报:23A实现营收6.65亿元,同比-17.33%,归母净利润0.71亿元,同比+51.92%,扣非净利润0.64亿元,同比+59.20%。长虹华意发布23年报:23A实现营收128.89亿元,同比-1.58%,归母净利润3.62亿元,同比+37.83%,扣非净利润3.09亿元,同比+38.89%。3月29日苏泊尔发布23年报:23A实现营收213.04亿元,同比+5.62%,归母净利润21.80亿元,同比+5.42%,扣非净利润19.94亿元,同比+5.63%。海信家电发布23年报:2

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