传媒互联网行业周报：看好文生视频主线，关注游戏公司一季度表现.pdf

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业定期报告2024年04月02日推荐（维持）传媒互联网行业周报TMT及中小盘/传媒近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【紫天科技】【宝通科技】【新华网】等❑过去的一周，传媒行业下跌了9.19%，在所有行业中排名最后一名，传媒板块年初到现在下跌了2.05%，排名所有板块第13名。我们看到，上周传媒板块在市场对于传媒AI应用出现大热的情况下，迎来了不小的调整，特别是游戏板块。一方面，游戏板块近期的AI应用催化剂较少，另一方面，我们分析与去年一季度游戏板块业绩基数较高也有较大的关系。但随着游戏板块持续调整，我们认为安全边际正在浮现，后期若一季报有略微超预期，就存在出现反弹的可能。最后，我们继续坚定看好未来文生视频主线，我们预计后期未来国内外会有多个大模型文生视频推出，我们建议关注三条受益主线：1、文生视频模型训练必须需要的视频素材库：华策影视，中广天择，捷成股份，芒果超媒等有望受益；2、IP有望在文生视频中进一步变现：上海电影，奥飞娱乐，掌阅科技，紫天科技等有望受益；3、文生视频有望帮助电影龙头公司产能迅速扩张，市占率进一步加大：光线传媒，万达电影，博纳影业，中国电影等有望受益。后期建议坚定加仓文生视频产业链，等待后期行业的爆发。❑上周，游戏行业重要公司吉比特也公布了年度业绩，显示在新游戏还没有快速贡献收入的情况下，仅凭老游戏还是不小的压力。我们关于吉比特的年报点评如下：1.老游戏利润有下滑，汇兑损益收益同比下滑，投资收益亏损缩小。报告期内，老游戏《问道端游》利润持平，《问道手游》及《一念逍遥》利润有下滑；22年7月上线的《奥比岛》扭亏为盈，23年下半年上线的《飞吧龙骑士》《超进化物语2》《皮卡堂之梦想起源》暂未盈利；境外游戏23年共产生2.72亿元，同比增速5.03%，主要系发行了《一年逍遥（欧美版）》，境外游戏整体暂未盈利。23年实现汇兑损益3151.44万元，去年实现1,73亿元，收益同比减少1.41亿；投资收益23年亏损5093.36万元，去年亏损1.30亿，有所缩窄。综上，剔除汇兑损益及投资收益后的经调整经营利润为11.69亿元，同比下降21.35%。2、后续产品储备丰富或带来新增量。自研产品方面：放置类修仙产品《代号M72》已申请版号，将于中国大陆及港澳台、东南亚发行；魔幻放置养成产品《仗剑传说》已申请版号，将于中国大陆及港澳台、日韩地区发行，预计24年下半年境外发行；策略塔防类游戏《最强城堡》已取得版号，全球发行；西幻放置类《代号M11》暂未申请版号，计划全球发行。代理产品：竖屏游戏《航海王：梦想指针》已取得版号，24年4月1日中国大陆上线；《亿万光年》《封神幻想世界》《神舟千食坊》均取得版号，预计24年上线；《失落城堡2》暂未取得版号。3.游戏研发人员数量增加。截至报告期末，公司共有员工1447人，较上年末增加193人，其中研发人员增加163人，运营人员增加24人，看好公司未来在游戏产品研发方向加大力度。23年下半年经董事会讨论暂不分红，23H1公司向全体股东每10股派发现金红利70元，利润分配金额为5.04亿元，占全年利润的44.82%，股息率行业规模占比%股票家数（只）1513.0总市值（十亿元）1535.02.0流通市值（十亿元）1364.62.0行业指数%1m6m12m绝对表现6.81.5-2.7相对表现5.14.18.5资料来源：公司数据、招商证券相关报告1、《行业深度报告—AI+IP—AI多模态下的卖水人——AI+系列报告八》2024-04-022、《腾讯音乐（TME.US）—在线音乐业务保持强劲增长，AIGC助力创作者效率提升》2024-04-023、《互联网行业周报—国家新闻出版署发布115款游戏获批信息》2024-04-01顾佳S1090513030002gujia@cmschina.com.cn-40-30-20-100102030Apr/23Jul/23Nov/23Mar/24(%)传媒沪深300看好文生视频主线，关注游戏公司一季度表现敬请阅读末页的重要说明2行业定期报告约3.5%。❑投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【心动公司】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT方向。❑风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。敬请阅读末页的重要说明3行业定期报告正文目录一、上周市场表现回顾...41.1传媒行业整体表现.....41.2传媒细分板块和公司表现41.3中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅..5二、影视及游戏行业重点数据一览...62.1影视板块.62.1.1电影.....62.1.2电视剧..72.1.3综艺.....82.2游戏板块.92.3图书板块.....10图表目录图1：本期行业指数涨跌幅情况（3.25-3.31）...4表1：传媒（中信）内个股3.25-3.31日涨跌幅情况.....4表2：中概股及海外重点关注公司上周涨跌幅情况..5表3：电影票房排名TOP10（2024.3.25-3.31）.....6表4：下周排片情况（2024.4.1-4.7）....6表5：省级卫视电视剧收视排名TOP10（2024.3.24）.7表6：电视剧网播周排名TOP10（2024.3.25-3.31）....7表7：网剧周播放排名TOP10（2024.3.25-3.31）..8表8：电视综艺周播放量排名TOP10（2024.3.25-3.31）...8表9：网络综艺周播放量排名TOP10（2024.3.25-3.31）...9表10：中国区iOS游戏畅销排名（截至3.31日）..9表11：安卓游戏热玩榜排名（截至3.31日）.10表12：虚构类图书排名（2024年2月）..10表13：非虚构类图书排名（2024年2月）.....11表14：少儿类图书排名（2024年2月）..11敬请阅读末页的重要说明4行业定期报告一、上周市场表现回顾1.1传媒行业整体表现从上周（3.25-3.31）的市场指数来看：上证综指下跌0.23%、深证成指下跌1.72%、沪深300下跌0.21%。传媒(中信)指数下跌9.19%。图1：本期行业指数涨跌幅情况（3.25-3.31）资料来源：iFinD同花顺，招商证券1.2传媒细分板块和公司表现个股方面，3.25-3.31日涨跌幅前5名的公司分别为联创股份（19.93%），龙韵股份（9.80%），广博股份（4.51%），佳云科技（2.46%），光线传媒（0.95%）；涨跌幅后5名的公司分别为天威视讯（-17.28%），唐德影视（-17.65%），中国科传（-17.96%），华扬联众（-20.87%），