汽车行业一周一刻钟，大事快评(W050)：冷静看待SU7竞争力.pdf

1行业研究/行业点评证券研究报告汽车2024年04月02日冷静看待SU7竞争力看好——一周一刻钟，大事快评（W050）相关研究"小米SU7发布大超预期，2024破局者华为、小米值得持续关注-《2024/3/25-2024/3/29》汽车周报"2024年3月31日"小米SU7上市，投资机会梳理-小米SU7发布会点评"2024年3月30日证券分析师戴文杰A0230522100006daiwj@swsresearch.com樊夏沛A0230523080004fanxp@swsresearch.com联系人朱傅哲(8621)23297818×zhufz@swsresearch.com本期投资提示：市场销量预测的挑战：由于小米汽车缺乏历史销售数据支撑，也没有已有成功经验借鉴，对Su7市场销量预测存在极大的不确定性。要综合考虑产品竞争力、后续交付能力、量产品控、服务，以及市场舆论管理能力等众多领域。初期数据显示，小米SU7上市24小时大定88898台，目前最快提车周期在19周左右，确实展现了非常强的产品吸引力。产品表现出较强的市场吸引力。目标人群：本次SU7发布引发了市场热议，特别是对于米粉而言，他们可能会因为品牌忠诚度高而选择这款车，就像华为和苹果的粉丝会追随品牌新产品一样。后期可能会破圈至年轻家庭/单身悦己人群。产品竞争力评估：外观：小米汽车的设计受到积极评价，可能成为吸引消费者的显著优势。内饰与配置：内饰评价存在分歧，部分消费者可能感受到粗糙感。配置方面，基础版本与极氪007相比并无明显优势，特别是400伏充电方案在2024年可能成为竞争力的短板。性价比：发布会上介绍的一些有趣配置主要集中在高配Max版本上，中低配版本的配置相对较为简单，这与发布会前消费者对20万左右价格车型的期待存在一定的偏差。主要竞品：在20-23万的价格带中，SU7中低配需要与吉利领克、极氪、Model3等竞品车型竞争。而对于30万以上的Max版本，其与竞品极氪001的竞争力仍需市场验证。所以冷静从产品力角度看，小米SU7除了外观是绝对的加分项外，其他配置等竞争力仍需要观察。供应链与交付能力：供应链稳定性：对于小米而言，其在供应链管理和动员能力方面确实面临一定的挑战和疑虑，因为汽车产业链相较于消费电子更长、更复杂，特别是当初产能规划未完全预见到市场火爆程度的情况下，如何迅速调整产能规划，确保整条供应链都能顺畅运作，是小米面临的一大挑战。交付效率：全国29城首批门店共59家，与潜在客户的需求之间存在显著差距。如果未来不断扩大的订单量与有限的交付能力无法匹配，可能会对消费者满意度和品牌形象产生负面影响。尤其是在试驾和转化环节，如果消费者体验不佳，将会影响最终的销售成果。市场反应与新竞争：随着北京车展的邻近，传统汽车品牌和新能源汽车制造商在市场上的持续活跃，小米汽车面临的竞争将更加激烈，包括极氪007、特斯拉Model3等主要竞品仍可能在价格上进行调整，SU7的市场表现将受到进一步的考验。正如我们在策略报告中提到的“翻滚的木桶理论”，当前制造爆款车型原因在于营销。小米无疑是一个重要的参与者，第一款车型虽然最终表现还无法确定，但其在行业中的潜力和影响力仍然值得高度重视。未来的成功不仅取决于产品力和品牌吸引力，还需要在供应链管理、销售网络扩张、市场竞争应对等多个方面进行细致的规划和执行，并持续跟踪其表现情况。但我们仍然看好小米造成的持续冲击力。投资分析意见：基本面表现相对稳定。推荐3条主线：①政策重点关注“以旧换新”，以及低估值稳健经营性企业，长安、比亚迪；潍柴、重汽。②具备核心客户，业绩有强兑现度的零部件企业，建议关注星宇、新泉、银轮、松原、川环等。③英伟达AI驱动下的机器人、智能车板块和小米汽车三月底发布后超预期潜力，建议关注赛力斯、江淮、沪光股份等华为链、小鹏汽车、理想汽车、德赛西威、小米集团、无锡振华等。核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业及产业2行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共5页简单金融成就梦想1.冷静看待SU7竞争力1.市场销量预测的挑战由于小米汽车缺乏历史销售数据支撑，也没有已有成功经验借鉴，对Su7市场销量预测存在极大的不确定性。要综合考虑产品竞争力、后续交付能力、量产品控、服务，以及市场舆论管理能力等众多领域。初期数据显示，小米SU7上市24小时大定88898台，目前最快提车周期在19周左右，确实展现了非常强的产品吸引力。产品表现出较强的市场吸引力。目标人群：本次SU7发布引发了市场热议，特别是对于米粉而言，他们可能会因为品牌忠诚度高而选择这款车，就像华为和苹果的粉丝会追随品牌新产品一样。后期，可能会破圈至年轻家庭/单身悦己人群。2.产品竞争力评估外观：小米汽车的设计受到积极评价，可能成为吸引消费者的显著优势。内饰与配置：内饰评价存在分歧，部分消费者可能感受到粗糙感。配置方面，基础版本与极氪007相比并无明显优势，特别是400伏充电方案在2024年可能成为竞争力的短板。性价比：发布会上介绍的一些有趣配置主要集中在高配Max版本上，中低配版本的配置相对较为简单，这与发布会前消费者对20万左右价格车型的期待存在一定的偏差。主要竞品：在20-23万的价格带中，SU7中低配需要与吉利领克、极氪、Model3等竞品车型竞争。而对于30万以上的Max版本，其与竞品极氪001的竞争力仍需市场验证，因为极氪001的原创性外观也已经经受住了市场的考验。所以冷静从产品力角度看，小米SU7除了外观是绝对的加分项外，其他配置等竞争力仍需观察。3.供应链与交付能力供应链稳定性：对于小米而言，其在供应链管理和动员能力方面确实面临一定的挑战和疑虑，因为汽车产业链相较于消费电子更长、更复杂，特别是当初产能规划未完全预见到市场火爆程度的情况下，如何迅速调整产能规划，确保整条供应链都能顺畅运作，是小米面临的一大挑战。诸如，问界M7在去年年末取得了订单爆发，生产和交付的能力也是支撑成功的关键，对供应链的全面动员确保了其产量的快速爬坡。这个能力，我们还需要在小米身上做更多观察。效率：全国29城首批门店共59家，与潜在客户的需求之间存在显著差距。我们预计年底有望扩展至200家，但交付能力和试驾服务的需求仍然形成了巨大的矛盾。如果未来3行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共5页简单金融成就梦想不断扩大的订单量与有限的交付能力无法匹配，可能会对消费者满意度和品牌形象产生负面影响。尤其是在试驾和转化环节，如果消费者体验不佳，将会影响最终的销售成果。如何快速有效地管理和疏导这种“堰塞湖”式的需求，对小米汽车来说也是一项重要的考验。4.市场反应与新竞争随着北京车展的邻近，传统汽车品牌和新能源汽车制造商在市场上的持续活跃，小米汽车面临的竞争将更加激烈，包括极氪007、特斯拉Model3等主要竞品仍可能在价格上进行调整，SU7的市场表现将受到进一步的考验。结论：正如我们在2024年策略报告中提到的“翻滚的木桶理论”，当前制造爆款车型原因在于营销。小米无疑是一个重要的参与者，第一款车型虽然最终表现还无法确定，但其在行业中的潜力和影响力仍然