金融市场流动性与监管动态周报：私募仓位继续回升，公募基金发行逐渐回暖.pdf

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|策略研究2024年4月2日定期报告——金融市场流动性与监管动态周报（0402）3月末股票私募仓位继续回升，加仓意愿逐渐增强，新发基金逐渐回暖。二级市场可跟踪资金净流入规模缩小，融资资金活跃度减弱，增量资金整体相对稳定且波动不大。风格层面，从过去的经验看在业绩披露期，投资者会更加聚焦绩优白马龙头，仍然看好以中证A50/沪深300/大盘成长为代表的绩优龙头指数。❑3月末股票私募仓位继续回升，基金发行回暖。3月末私募仓位企稳回升，股票私募仓位指数创出近6周新高，显示股票私募加仓意愿逐渐增强。截至2024年3月22日，私募排排网发布的私募仓位最新监测数据显示，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为77.91%，较此前一周上升0.79%，连续2周上涨。分规模来看，五亿私募和五十亿私募继续大幅加仓，百亿、二十亿、十亿规模私募小幅减仓，前期低仓位私募更倾向于回补仓位。伴随市场的持续反弹，近期基金发行逐渐回暖。3月发行主动与被动偏股类基金共计63只、发行份额315亿份，新发基金数量和份额较1至2月均有显著提升。❑货币政策与利率：上周（3/25-3/29）央行公开市场净投放7780亿元，未来一周将有4500亿元逆回购、800亿元国库现金定存到期。货币市场利率上行，短、长端国债收益率下行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至3月29日，R007上行73.3bp，DR007上行14.9bp，1年期国债收益率下行4.0bp，10年期国债收益率下行1.5bp，同业存单发行规模减少6841.0亿元，1M/6M同业存单利率上行，3M同业存单利率下行。❑资金供需：二级市场可跟踪资金净流入规模缩小。北上资金流入，净流入53.8亿元；融资余额下降，融资资金净卖出77.8亿元；ETF净流出7.1亿元；新成立偏股类公募基金份额增加。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。❑市场情绪：上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价上升。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业仅上证50。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。❑市场偏好：行业偏好上，银行、有色金属、非银金融获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入白酒、中特估、智能驾驶，融资资金加仓光伏、锂电、工业自动化。宽指ETF以净赎回为主，其中创业板(含创业板50)ETF赎回最多；行业ETF申赎参半，其中券商ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。净申购最高的为易方达沪深300ETF；净赎回最高的为易方达上证科创板50ETF。❑海外变化：美国2月核心PCE环比增速如期降温，PCE半年来首次意外反弹。美国四季度GDP同比增长超预期。美联储沃勒发表讲话，表明目前没有迫切需要降息的迹象，释放鹰派信号，影响市场降息预期。❑风险提示：经济数据及政策不及预期、海外政策超预期收紧。相关报告1.《招商A股流动性研究体系与流动性指数——A股市流动性研究之四》，2016年8月2.《A股机构投资者全景图—股票市场SCP范式研究之一》，2017年10月3.《美元指数走强人民币贬值，为何北上仍在流入？——金融市场流动性与监管动态周报(0326)》招商A股流动性指数流动性指标数值/金额（亿元）资金供给公募基金发行52.16↑ETF净申购-7.07↑融资净买入-77.76↓陆股通净流入53.81↑资金需求限售解禁460.43↑IPO融资15.74↑净减持金额15.07↑计划减持金额35.50↓活跃度单位振幅换手率68.41↑A股周度日均成交额8811.26↓二级市场可跟踪资金供需净流入规模缩小张夏S1090513080006zhangxia1@cmschina.com.cn田登位研究助理tiandengwei@cmschina.com.cn私募仓位继续回升，公募基金发行逐渐回暖敬请阅读末页的重要说明2策略研究图1：大类资产表现：大宗>美股>港股>A股资料来源：Wind，招商证券图2：风格：大盘价值>小盘价值>大盘成长>小盘成长图3：大类行业：周期>必选>金融>可选>医药生物>TMT资料来源：Wind、招商证券资料来源：Wind、招商证券一、流动性专题※投资者月度跟踪——股票私募仓位继续回升，基金发行回暖3月末私募仓位企稳回升，股票私募仓位指数创出近6周新高。截至2024年3月22日，私募排排网发布的私募仓位最新监测数据显示，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为77.91%，较此前一周上升0.79%，连续2周上涨。2月8日市场震荡向上以来，股票私募仓位指数整体处于波动中上升态势，当前仓位指数已经创出近6周新高，显示股票私募加仓意愿逐渐增强。0.40.30.30.60.30.0-0.1-0.2-1.3-1.4-1.7-2.71.60.80.70.40.3-0.31.81.10.82.61.10.80.1-1.94.41.00.30.20.10.10.1-4-3-2-1012345MSCI新兴市场MSCI全球市场MSCI发达市场恒生科技指数恒生指数MSCI新加坡韩国综合指数上证指数东京日经225指数万得全A深证成指创业板指德国DAX道琼斯工业指数法国CAC40标普500英国富时100纳斯达克俄罗斯MOEX指数印度SENSEX指数巴西BVSP指数ICE布油LME铝LME铅LME铜LME锌COMEX黄金COMEX白银离岸人民币兑美元英镑兑美元美元指数人民币兑美元日元兑美元全球亚太欧美其他工业品贵金属汇率单位：%-5-4-3-2-101上证50沪深300中证500北证50创业板指中证1000科创50大盘价值小盘价值大盘成长小盘成长主要宽基指数表现风格表现区间涨跌幅（%，20240325-20240331）-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.0周期必选消费金融可选消费医药生物TMT区间涨跌幅（%，20240325-20240331）敬请阅读末页的重要说明3策略研究图4：股票私募仓位指数近期继续回升，创近6周新高资料来源：私募排排网组合大师，招商证券注：仓位数据为私募排排网根据净值拟合推算数据分规模来看，五亿私募和五十亿私募继续大幅加仓。截至2024年3月22日，百亿、五十亿、二十亿、十亿、五亿私募仓位指数分别为73.63％、73.37％、72.39％、73.76％和76.53％，其中百亿、二十亿、十亿规模私募较前一周小幅减仓，五十亿和十亿规模私募仓位继续回升，前期低仓位私募更倾向于回补仓位。图5：五亿与五十亿规模私募仓位继续回升资料来源：私募排排网组合大师，招商证券注：仓位数据私募排排网根据净值拟合推算数据伴随市场的持续反弹，近期基金发行逐渐回暖。3月发行主动与被动偏股类基金共计63只、发行份额315亿份，新发基金数量和份额较1至2月均有显著提升。进一步细分，主动偏股型基金3月发行32只、发行份额97亿份、平均发行份额3亿份；被动股票型基金3月发行31只、发行份额218亿份、平均发行份额7亿份。77.91%70%72%74%76%78%80%82%84%2023-01-132023-02-032023-02-242023-03-172023-04-072023-04-282023-05-192023-06-092023-06-302