环保公用行业2024年1-2月电力工业数据跟踪：1-2月风光发电新增装机4661万千瓦，水电利用小时修复.pdf

敬请阅读末页之重要声明1-2月风光发电新增装机4661万千瓦，水电利用小时修复——2024年1-2月电力工业数据跟踪相关研究：《1-2月全社会用电量同比增长11%，火电增速加快》2024.03.25《政府工作报告强调生态文明建设，推进绿色低碳发展》2024.03.12行业评级：增持近十二个月行业表现%1个月3个月12个月相对收益2014绝对收益443注：相对收益与沪深300相比分析师：孙菲证书编号：S0500524010002Tel：(8621)50293587Email：sf06902@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：❑1-2月风光发电新增装机4661万千瓦，均呈快速增长近期，国家能源局发布2024年1-2月全国电力工业统计数据。截至2024年2月末，全国规模以上电厂累计发电装机容量达29.72亿千瓦，同比增长14.7%，增速同比上升6.2pct。分类型看，水电4.22亿千瓦，同比增长2%；火电13.94亿千瓦，同比增长4.2%；核电5691万千瓦，同比增长2.4%；风电4.5亿千瓦，同比增长21.3%，增速同比上升10.3pct；光伏6.48亿千瓦，同比增长56.9%，增速同比上升26.1pct。从新增装机看，1-2月全国规模以上电厂发电新增设备容量5272万千瓦，同比增长50.16%，风光发电新增4661万千瓦，占全国比重88.4%，仍是新增发电装机主力。分类型看，水电103万千瓦，同比减少16.26%；火电508万千瓦，同比减少10.88%；风电989万千瓦，同比增长69.35%；光伏3672万千瓦，同比增长80.27%。❑1-2月水电利用小时修复，风光利用小时下降2024年1-2月，全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时563小时，同比减少6小时。分类型看，水电369小时，同比增长5小时；火电763小时，同比增长44小时；核电1216小时，同比增长7小时；风电373小时，同比减少27小时；光伏168小时，同比减少14小时。自2023年下半年以来，水电利用小时同比呈持续修复态势，2024年3月三峡水库站月平均水位为162米，环比2月上升4.2%，同比上升3.1%，蓄水情况良好；风光发电利用小时均有所下降，预计主要受去年新增装机大幅增长影响。❑1-2月电源和电网投资持续增长2024年1-2月，电源工程投资在去年高基数情况下仍持续增长，电网投资增速基本持平。1-2月，主要发电企业电源基本建设投资完成额761亿元，同比增长8.3%，增速同比有所下行主要是由于去年同期基数较高，2023年1-2月电源基本建设投资完成额同比增长43.6%；电网基本建设投资完成额327亿元，同比增长2.3%，增速同比上升0.1pct。❑投资建议“十四五”期间，我国对环境质量和生态保护提出更高要求，加快新型能源体系建设。容量电价落地和辅助市场建立健全有望提升火电盈利稳定性，近期随着气温回升，供暖需求回落，动力煤价小幅下行，有望推动火电盈利恢复；1-2月水电利用小时已现修复态势，随着来水持续改善，发电量有望进一步恢复；2024年迎峰度夏期间局部地区电力供需或将偏紧，市场电价有望获得一定支撑。建议关注业绩稳定、分红率高的龙头电力运营商和电力供需偏紧、电价支撑性好的区域电力运营商。维持行业“增持”评级。❑风险提示行业政策变动的风险；用电需求不及预期的风险；新能源装机进度不及预期的风险；煤炭价格上涨的风险；市场电价下跌的风险。证券研究报告2024年4月2日湘财证券研究所行业研究环保公用行业点评1行业研究敬请阅读末页之重要声明11-2月风光新增装机4661万千瓦，均呈快速增长近期，国家能源局发布2024年1-2月全国电力工业统计数据。截至2024年2月末，全国规模以上电厂累计发电装机容量达到29.72亿千瓦，同比增长14.7%，增速同比上升6.2pct。分类型看，水电4.22亿千瓦，同比增长2%，增速同比下降3.5pct；火电13.94亿千瓦，同比增长4.2%，增速同比上升1.2pct；核电5691万千瓦，同比增长2.4%，增速同比下降1.9pct；风电4.5亿千瓦，同比增长21.3%，增速同比上升10.3pct；光伏6.48亿千瓦，同比增长56.9%，增速同比上升26.1pct。从新增装机来看，1-2月风光发电新增设备容量合计4661万千瓦，占全国发电新增设备容量比重为88.4%，风光发电仍是全国新增发电装机增长主力。2024年1-2月，全国规模以上电厂发电新增设备容量5272万千瓦，同比增长50.16%，增速同比上升0.69pct。分类型看，水电103万千瓦，同比减少16.26%，增速同比上升20.34pct；火电508万千瓦，同比减少10.88%，增速同比下降31.39pct；核电无新增；风电989万千瓦，同比增长69.35%，增速同比上升67.43pct；光伏3672万千瓦，同比增长80.27%，增速同比下降7.3pct。截至2024年2月末，水电、火电、核电、风电和光伏发电装机容量占全国装机总容量比重分别为14.2%、46.9%、1.9%、15.2%和21.8%。图1全国发电装机容量结构(万千瓦，截至2024年2月末)资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所2行业研究敬请阅读末页之重要声明图2全国累计发电装机容量(万千瓦)图3水电累计发电装机容量(万千瓦)资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所图4火电累计发电装机容量(万千瓦)图5核电累计发电装机容量(万千瓦)资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所图6风电累计发电装机容量(万千瓦)图7光伏累计发电装机容量(万千瓦)资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所3行业研究敬请阅读末页之重要声明21-2月水电利用小时修复，风光利用小时下降2024年1-2月，全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时563小时，同比减少6小时。分类型看，水电369小时，同比增长5小时；火电763小时，同比增长44小时；核电1216小时，同比增长7小时；风电373小时，同比减少27小时；光伏168小时，同比减少14小时。自2023年下半年以来，水电利用小时同比呈持续修复态势，2024年3月三峡水库站月平均水位为162米，环比2月上升4.2%，同比上升3.1%，蓄水情况良好；风光发电利用小时均有所下降，预计主要受去年新增装机大幅增长影响。图82024年1-2月不同发电设备平均利用小时对比(小时)资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所图9全国累计发电设备平均利用小时(小时)图10水电累计发电设备平均利用小时(小时)资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所4行业研究敬请阅读末页之重要声明图11火电累计发电设备平均利用小时(小时)图12核电累计发电设备平均利用小时(小时)资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所资料来源：国家能源局、Wind、湘财证券研究所图13风电累计发电设备平均利用小时(小时)图14光伏累计发