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生物制品行业跟踪报告:2024Q1血制品批签发,各品种上市公司分化大,华兰、派林、上海莱士表现突出.pdf

[Table_RightTitle]证券研究报告|生物制品[Table_Title]2024Q1血制品批签发:各品种上市公司分化大,华兰、派林、上海莱士表现突出[Table_IndustryRank]强于大市(首次)[Table_ReportType]——生物制品行业跟踪报告[Table_ReportDate]2024年04月02日[Table_Summary]行业核心观点:本报告跟踪三大类8个血制品核心品种2024Q1批签发同比环比情况,并梳理上市公司各品种批签发同比变化情况。2024Q1,8个核心品种批签发有6个品种同比减少,6个品种环比减少,整体批次呈下滑趋势,且各品种上市公司表现分化较大。结合2023Q1和2024Q1批签发批次及204Q1同比增速看,2024Q1华兰、派林、上海莱士表现突出。投资要点:♦总览8个血制品品种2024Q1批签发批次整体下滑:人凝血因子Ⅷ同比环比均增长;人血白蛋白、静丙、破免、乙免、狂免同比环比均减少;人纤维蛋白原同比增长,环比减少;人凝血酶原复合物同比减少,环比增长。♦人血白蛋白2024Q1,人血白蛋白批签发960批次,同比和环比减少13.59%和22.52%。进口批签发640批次,同比减少13.04%,国产批签发320批次,同比减少14.67%。根据2023Q1和2024Q1批签发数据,有7家A股上市公司有批签发获批,2024Q1有4家同比增长,3家同比减少,其中博晖创新和派林生物表现突出,分别同比增长133.33%和58.33%。♦静注人免疫球蛋白(PH4)2024Q1,静注人免疫球蛋白(PH4)批签发233批次,同比和环比分别减少40.56%和12.41%。根据2023Q1和2024Q1批签发数据,有7家上市公司有批签发获批,2024Q1有2家同比增长,5家同比减少,其中,派林生物表现突出,同比增长44.44%。♦人凝血因子Ⅷ2024Q1,人凝血因子Ⅷ批签发113批次,同比和环比分别增长9.71%和0.89%。根据2023Q1和2024Q1批签发数据,有6家上市公司有批签发获批,2024Q1有4家同比增长,2家同比减少,其中上海莱士和派林生物表现突出,分别同比增长150.00%和42.86%。♦人凝血酶原复合物2024Q1,人凝血酶原复合物批签发63批次,同比减少14.86%,环比增长26.00%。根据2023Q1和2024Q1批签发数据,有5家上市公司有批签发获批,2024Q1有3家同比增长,2家同比减少,其中,天坛生物表现突出,同比增长300.00%。♦人纤维蛋白原2024Q1,人纤维蛋白原批签发56批次,同比增长1.82%,环比减少[Table_Chart]行业相对沪深300指数表现数据来源:聚源,万联证券研究所[Table_ReportList]相关研究[Table_Authors]分析师:黄婧婧执业证书编号:S0270522030001电话:18221003557邮箱:huangjj@wlzq.com.cn-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%生物制品沪深300证券研究报告行业跟踪报告行业研究3371[Table_Pagehead]证券研究报告万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共14页17.65%。根据2023Q1和2024Q1批签发数据,有4家上市公司有批签发获批,2024Q1有2家同比增长,2家同比减少,其中华兰生物表现突出,同比增长100.00%。♦破伤风人免疫球蛋白2024Q1,破伤风人免疫球蛋白批签发24批次,同比减少52.00%,环比减少64.71%。根据2023Q1和2024Q1批签发数据,有6家上市公司有批签发获批,2024Q1有2家同比增长,3家同比减少,其中,上海莱士表现突出,同比增长200.00%。♦乙型肝炎人免疫球蛋白2024Q1,乙型肝炎人免疫球蛋白批签发2批次,同比减少77.78%,环比减少50.00%。根据2023Q1和2024Q1批签发数据,有2家上市公司有批签发获批,2024Q1有2家同比减少。♦狂犬病人免疫球蛋白2024Q1,狂犬病人免疫球蛋白批签发22批次,同比减少12.00%,环比减少47.62%。根据2023Q1和2024Q1批签发数据,有6家上市公司有批签发获批,2024Q1有3家同比增长,3家同比减少,其中天坛生物表现突出,同比增长50.00%。投资建议政策端,血制品赛道准入壁垒高,集中度有望提升。国家在血液制品行业准入、原料血浆采集管理、生产经营等方面制定了一系列监管和限制措施,具有较高的原料稀缺性和政策壁垒;我国目前有30家左右的血液制品企业,大多规模较小、产品品种较少,行业集中度不高,超过半数企业不具备新开设浆站资质。参照国际上的发展趋势以及国内血制品企业并购趋势,行业未来集中度有望通过合并进一步提升;需求端,从社会和人口层面来看,目前我国60岁以上老年人总数已超过2.9亿,占比达21.1%,随着老龄人口的数量增长,特别是经济负担能力较强的一线城市老龄人口与日俱增,在术后或免疫力低的情况下需要使用血液制品的患者将越来越多,带来市场扩容。另外,我国血液制品人均消耗与国际相比有较大提升空间。供给端,我国过去几年浆站数量和采浆量稳步增长,部分省份陆续推出浆站建设规划,血制品批签发数量整体呈逐年上升趋势;上市公司角度,血制品赛道核心竞争力,短期看主要为获浆资源能力,其中央国企背景有助于提升获浆资源能力,助力公司采浆规模扩大,提升收入规模;长期看研发实力决定企业收益能力,研发实力包含工艺提升和新产品开发,均有利吨浆利润提升。推荐关注采浆能力和研发实力兼具的标的。风险提示:采浆站审批政策变动风险、血制品成本上涨风险、学术推广不达预期风险等[Table_Pagehead]证券研究报告万联证券研究所www.wlzq.cn第3页共14页$$start$$正文目录1总览.....41.12024Q1各品种批签发批次同比、环比情况.41.22024Q1各品种同比增长/减少上市公司数量42白蛋白类...52.1人血白蛋白:博晖、派林表现突出..53免疫球蛋白类.63.1静注人免疫球蛋白:派林表现突出..63.2破伤风人免疫球蛋白:上海莱士表现突出..73.3乙型肝炎人免疫球蛋白:批签发批次基数小....83.4狂犬病人免疫球蛋白:天坛表现突出....94凝血因子类...104.1人凝血因子Ⅷ:上海莱士、派林表现突出...104.2人凝血酶原复合物:天坛表现突出114.3人纤维蛋白原:华兰表现突出..125投资建议.136风险提示.13图表1:血制品核心品种批签发批次同比及环比增速(2024Q1).....4图表2:血制品核心品种批签发批次及同比增速(2023Q1、2024Q1)...5图表3:人血白蛋白2024Q1批签发同比环比减少.5图表4:进口和国产人血白蛋白2024Q1批签发减少...5图表5:上市公司人血白蛋白批签发批次和同比增速(2024Q1).....6图表6:静丙2024Q1批签发批次同比环比减少.....6图表7:上市公司静丙批签发批次和同比增速(2024Q1).....7图表8:破伤风人免疫球蛋白2024Q1批签发批次同比环比减少.7图表9:上市公司破

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