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能源行业周观点:美国天然气减产规模继续扩大.pdf

敬请参阅最后一页特别声明1原油油价展望:供给端和地缘政治对油价的支撑作用明显,但在需求未出现明显复苏的情况下预计油价将小幅震荡。本周行情:2024年3月28日,布(?UC]-(连续)为87.48美元/桶,本周上涨1.70美元/桶。WTI期货价(连续)分别收于83.17美元/桶,本周上涨2.10美元/桶。供给端:俄罗斯计划将2024年4月原油产量下调至900万桶/天,1>?+U?G?N?>2024年4-6月,俄罗斯生产配额(扣除自愿减产规模后)分别为897.8/892.8/885.7万桶/天,自愿减产规模将较2024年一季度分别扩大35/40/47.1万桶/天。2024年至今,美国油企暂时降低了扩张速度,对美国趁机占领OPEC+市场的担忧有所缓解。地缘政治:俄罗斯与乌克兰、欧洲的冲突继续发酵,来自地缘政治的风险溢价将持续存在。天然气气价展望:短期气价下跌空间已不大,看好2024年秋冬季亨利中心气价重返2.5美元/MMBtu。本周行情:2024年3月28日,TTF连一为8.63美元/MMBtu,较上周上涨0.19美元/MMBtu。JKM连一为10美元/MMBtu,较上周上涨1美元/MMBtu。HH连一为1.76美元/MMBtu,较上周上涨0.08美元/MMBtu。供给端:目前欧洲天然气供应仍然充足,美国天然气减产规模正持续扩大。近期管道气进口平稳,最近一周内欧盟及英国管道气进口量为4.44亿立方米/天,略高于2023年同期;3月29日存储率为58.66%,处于历史高位。美国天然气减产规模还在扩大中,在截至2024年3月31日的一周内,美国干天然气产量为28.36亿立方米/天,环比下降2135万立方米/天,同比下降6529万立方米/天,减产规模继续扩大,更多油企开始减产。当前的减产规模尚未达到我们的预期,我们认为在当前的气价下,美国将会进行更大规模、更长时间的减产。需求端:短期天然气需求继续不足,中期看好需求恢复。目前欧美供暖季还没有完全结束,短期天气预报预计未来半个月内欧洲气温将高于历史同期,同时欧洲多数国家制造业PMI仍然低于50,因此预计入夏之前欧洲天然气需求将继续疲软。据ECMWF,2024年夏季气温将偏高,据NOAA,下个冬季大概率将转变为拉尼娜现象,欧洲下个冬季降温概率提高,在这样的气温预期下,我们认为天然气需求将有所改善。煤炭本周行情:2024年3月28日,秦皇岛Q5500动力煤平仓价为831元/吨,本周价格下跌7元/吨。ARA港动力煤FOB指数为820.34元/吨,本周稳定。纽卡斯尔港Q5500动力煤FOB价为637.48元/吨,本周下跌11.91元/吨。供给端:预计2024年国内煤炭产量增速将放缓。2024年1-2月,国内原煤产量为7.05亿吨,同比下降3.94%,据煤炭运销协会统计,样本企业2024年3月中旬煤炭产量为5042万吨,同比下降13.01%,2024年各省政府工作报告中不再像2023年一样强调煤炭供应问题,因此预计2024年国内煤炭产量增速将放缓。需求端:3月1-21日,重点电厂煤炭耗量平均为496.1万吨/天,同比小幅增长0.90%,夏季的高温预期对国内用电量有一定保障。风险提示气温变化不及预期的风险;经济增速不及预期的风险;天然气减产规模不足的风险;地缘政治变化的风险;其他第三方数据来源出现误差对结果产生影响的风险。数据专题简报(简报)敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务内容目录本周行情变化4本周行业动态5俄罗斯减产空间从何而来?6达拉斯联储调查:美国油企开始战略收缩7原油行业重点跟踪.10OPEC+减产执行情况跟踪....10红海危机的影响开始稳定...11天然气行业重点跟踪.....11美国天然气减产跟踪.11欧洲天然气库存充足.12欧洲天然气消费继续下降...12欧洲天然气需求短期展望...13欧洲天然气供应充足.14煤炭行业重点跟踪.14国内煤炭开始累库...14近期国内煤炭供应格局改善.15煤炭消费同比持平...15风险提示...16图表目录图表1:原油期货价格(美元/桶)4图表2:全球气价(美元/MMBtu).4图表3:全球煤价(元/吨)5图表4:沙特天然气产量及占比(亿立方米/天)5图表5:俄罗斯炼能.....6图表6:OPEC+生产配额(产量,百万桶/天)...6图表7:俄罗斯原油生产配额(千桶/天)7图表8:俄罗斯原油产量(千桶/天)..7图表9:原油生产指数-勘探&开发企业.8图表10:天然气生产指数-勘探&开发企业....8图表11:资本开支指数-勘探&开发企业8图表12:勘探&开发成本指数-勘探&开发企业.8图表13:样本企业对未来不同时间WTI油价预测....8图表14:样本企业对2024年末WTI油价预测.8图表15:样本企业对未来不同时间亨利中心气价预测9图表16:样本企业对2024年末亨利中心气价预测...9图表17:贵公司需要多少高的WTI油价来支付现有油井的运营费用?....9图表18:贵公司钻探一口新井需要多高的WTI油价?9数据专题简报(简报)敬请参阅最后一页特别声明3扫码获取更多服务图表19:《通胀削减法案》中的甲烷排放费将对您的公司产生什么净影响?...10图表20:最近暂停批准LNG出口设施对贵公司五年后天然气产量的预期有何影响?...10图表21:OPEC+原油海运出口量(百万桶/天).10图表22:OPEC+原油海运出口占比....10图表23:全球原油海运出口量(百万桶/天)..10图表24:沙特原油海运出口量(百万桶/天)..10图表25:伊朗原油海运出口量(百万桶/天)..11图表26:经由苏伊士运河的原油海运进口量及占比(百万桶/天)..11图表27:美国干天然气周产量(百万立方米/天)....11图表28:欧盟及英国天然气库存(亿立方米).12图表29:欧洲天然气存储率...12图表30:欧洲主要国家(11国)天然气消费量(百万立方米/天)....12图表31:欧洲主要国家(7国)工业及发电天然气消费量(百万立方米/天).....13图表32:欧洲主要国家(7国)本地分销区消费者天然气消费量(百万立方米/天).....13图表33:欧洲各国气温偏差值.13图表34:欧洲主要国家发电量(GWh/天).....13图表35:欧洲制造业PMI14图表36:欧盟及英国主要管道气进口量(百万立方米/天)..14图表37:欧盟及英国LNG进口量(百万立方米/天).14图表38:CCTD主流港口煤炭库存(万吨).....15图表39:国内重点电厂煤炭库存(万吨).....15图表40:煤炭运销协会样本企业煤炭旬度产量(万吨).....15图表41:中国煤炭海运进口量(万吨/天)....15图表42:重点电厂煤炭日耗量(万吨/天)....15图表43:中国制造业PMI15数据专题简报(简报)敬请参阅最后一页特别声明4扫码获取更多服务本周行情变化2024年3月28日,布(?UC]-(连续)为87.48美元/桶,本周上涨1.70美元/桶。WTI期货价(连续)分别收于83.17美元/桶,本周上涨2.10美元/桶。图表1:原油期货价格(美元/桶)来源:WIND,国金证券研究所,国金证券数字未来实验室

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