有色金属行业：沪金价格持续突破新高.pdf

陈先龙（有色金属行业首席分析师）SAC号码：S0850522120002甘嘉尧（有色金属高级分析师）SAC号码：S0850520010002联系人：张恒浩、梁琳2024年4月3日沪金价格持续突破新高证券研究报告（优于大市，维持）投资要点请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明•贵金属：沪金价格持续突破新高。3月28日伦敦现货黄金、白银价格分别为2214.35美元/盎司和24.54美元/盎司，周涨跌幅分别为2.0%和-0.2%。3月29日上海金价所黄金、白银价格分别为527.54元/克和6.45元/克，周涨跌幅3.20%和2.43%。经济数据方面，2月美国PCE物价指数年率2.5%，高于前值2.4%；核心PCE物价指数年率2.8%，与前值持平；批发库存月率0.5%，高于前值-0.3%；个人支出月率0.8%，高于前值0.2%。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。•工业金属：再生铜吞吐量继续增长，铝锭去库拐点初现。据SMM报道，上周电解铜主力合约重心仍在72000元/吨上方，再生铜持货商出货积极性较高，据再生铜贸易商反映，目前利润空间相较之前有所扩大，无论是供应还是需求，成交活跃度较之前明显好转，临沂金属城再生铜吞吐量上周继续小幅增加。电解铝方面，随着“金三银四”传统旺季的到来，铝下游加工开工率持续回升，带动国内铝社会库存表现向好。据SMM统计，2024年3月28日，国内电解铝锭社会总库存86.5万吨，环比上周一下降0.5万吨，降幅为0.6%，迎来春节后的首次去库；国内铝棒社会库存23.1万吨，环比上周一下降0.5万吨，降幅为1.9%，铝棒稳定的去库节奏得以延续。•能源金属：雅保锂矿招标结束，锂价趋稳。据SMM报道，在3月26日举行的雅保锂辉石招标已经落下帷幕，最终结果为9372元/吨（品位为5.76%，国内现货含税自提）。该价格在折6品位并转换成CIF价格后约为1198美元，与3月14日皮尔巴拉最终成交价基本相同。我们认为近期锂矿企业接连采用招标形式销售锂矿，反映了上游企业对精矿价格触底回升的积极态度。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。•稀土和小金属、新材料：需求向好，我们预计稀土价格有望上涨。3月29日氧化镨钕价格收于35.4万元/吨，2月29日-3月29日，氧化镨钕涨跌幅为-2.3%，锑价下跌0.7%，钛精矿价格上涨0.7%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。•风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设不及预期。23有色金属价格数据一览请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明资料来源：Wind，海通证券研究所2024/2/292024/3/29产品单位期初价格期末价格涨跌幅能源金属电池级碳酸锂万元/吨10.211.715.3%工业级碳酸锂万元/吨9.210.919.1%氢氧化锂万元/吨8.89.912.9%LME镍万美元/吨1.81.7-6.7%SHFE镍万元/吨13.813.1-4.9%硫酸镍万元/吨3.13.11.0%高镍铁元/镍960925-3.6%长江钴万元/吨22.422.71.3%MB钴：标准级美元/磅13.513.71.5%MB钴：合金级美元/磅16.816.90.7%工业金属LME铜美元/吨847988724.6%LME铝美元/吨222523354.9%LME锌美元/吨242424370.6%LME铅美元/吨20652053-0.6%LME锡万美元/吨2.62.73.8%SHFE铜万元/吨6.97.35.1%SHFE铝万元/吨1.92.04.1%SHFE锌万元/吨2.12.11.5%SHFE铅万元/吨1.61.75.3%SHFE锡万元/吨21.922.84.2%A00铝万元/吨1.91.93.3%氧化铝元/吨34173400-0.5%2024/2/292024/3/29产品单位期初价格期末价格涨跌幅贵金属伦敦现货黄金美元/盎司204822148.1%伦敦现货白银美元/盎司22.324.59.8%COMEX黄金美元/盎司205322559.8%COMEX银美元/盎司22.925.19.7%稀土和小金属、新材料镨钕氧化物万元/吨36.335.4-2.3%钼精矿:45%-50%元/吨度33753315-1.8%锑万元/吨9.29.1-0.7%氧化镝万元/千克0.20.23.9%氧化铽万元/千克0.50.50.9%黑钨精矿:≥55%万元/吨12.312.62.0%锗锭:≥50Ω元/千克995099500.0%二氧化锗:≥99.999%元/千克700070000.0%海绵钛≥99.6%元/千克51.651.60.0%钛精矿元/吨230023170.7%电解锰（左）万元/吨1.41.3-3.0%镁锭（右）万元/吨2.12.0-5.9%精铋:≥99.99%万元/吨5.45.63.7%精铟:≥99.995%元/千克199520402.3%目录1.申万有色指数3/1-3/29上涨12.5%2.主要子板块跟踪2.1贵金属：伦敦现货黄金价3/1-3/28上涨8.1%2.2工业金属：LME铜价3/1-3/29上涨4.6%2.3能源金属：电池级碳酸锂价格3/1-3/29上涨15.3%2.4稀土等小金属：氧化镨钕价格3/1-3/29下跌2.3%3.重要事件4.风险提示4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明5资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：申万一级行业月涨跌幅（2024/3/1-2024/3/29）申万有色指数3/1-3/29上涨12.5%图：申万有色二级行业月涨跌幅（2024/3/1-2024/3/29）图：部分申万有色三级行业和锂矿指数、稀土指数月涨跌幅（2024/3/1-2024/3/29）-8%-4%0%4%8%12%16%20%24%28%锂矿指数磁性材料稀土指数铝铜黄金1.35%12.50%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%非银金融房地产煤炭医药生物建筑材料美容护理计算机银行钢铁商贸零售交通运输电子建筑装饰万得全A传媒食品饮料社会服务基础化工家用电器农林牧渔公用事业机械设备电力设备轻工制造通信国防军工汽车环保纺织服饰综合石油石化有色金属-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%24%28%能源金属金属新材料小金属工业金属贵金属6资料来源：Wind，海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图：有色金属行业海外重点上市公司股价月涨跌幅（2024/3/1-2024/3/29）图：申万有色行业月涨幅前十个股（2024/3/1-2024/3/29）图：申万有色行业月跌幅前十个股（2024/3/1-2024/3/29）0%10%20%30%40%50%60%70%北方铜业盛达资源洛阳钼业怡球资源电工合金济南高新山东黄金云路股份紫金矿业丰华股份-20%-10%0%雅化集团西藏矿业天齐锂业博迁新材金力永磁盛新锂能天华超净永兴材料融捷股份西藏珠峰-12%-9%-6%-3%0%3%6%9%12%15%18%21%24%27%自由港嘉能可巴