注册

中药行业周报:进入财报密集披露期,关注业绩向好标的.pdf

敬请阅读末页之重要声明进入财报密集披露期,关注业绩向好标的相关研究:1.《2023年医药工业运行情况发布,中药饮片和中成药表现突出》202403202.《发布,中医药优势有望得到更大发挥》20240328行业评级:增持近十二个月行业表现-30-20-100102023/0323/0623/0923/1224/03沪深300_累计中药_累计%1个月3个月12个月相对收益1-64绝对收益1-3-9注:相对收益与沪深300相比分析师:许雯证书编号:S0500517110001Tel:021-50293534Email:xw3315@xcsc.com地址:上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点:❑上周中药Ⅱ下跌0.94%,医药板块继续呈现回调态势上周(2024.03.25-2024.03.29)医药生物报收7412.1点,下跌2.33%;中药Ⅱ报收6851.48点,下跌0.94%;化学制药报收9533.72点,下跌1.75%;生物制品报收6833.74点,下跌2.89%;医药商业报收5624.57点,上涨0.56%;医疗器械报收6465.66点,下跌3.61%;医疗服务报收4953.48点,下跌3.53%。医药板块继续呈现回调态势,二级子行业中仅医药商业实现微涨,其余子行业均录得负收益,其中,中药板块跌幅最小。从公司表现来看,表现居前的公司有:健民集团、江中药业、*ST目药、香雪制药、济川药业;表现靠后的公司有:*ST太安、大理药业、ST吉药、大唐药业、太极集团。❑上周中药PE(ttm)24.96X,PB(lf)2.46X上周中药板块PE为24.96X,较前一周下降0.11X,近一年PE最大值为33.61X,最小值为21.67X;PB为2.46X,较前一周下降0.02X,近一年PB最大值为3.10X,最小值为2.14X;PE处于近十年以来22.3%的分位数,PB处于近十年以来8.7%的分位数;中药板块相对沪深300估值溢价率为114.09%。❑中药材价格指数3月呈现先涨后跌,进入4月需求仍较为疲软3月中药材价格总指数为256.26点,月价格定基总指数较上一月下跌0.3%,3月整体呈现先涨后跌的趋势。3月因天气变化较大,气温起伏致中药材种植和采收受到一定影响。进入4月,市场整体人气依旧不高,常用品种价格下跌,叠加天气情况不稳定,使得上周中药材价格总指数(254.62点)较前一周下跌0.1%。从中药材十二大类来看,呈现出6涨5跌1平的态势,植物皮类药材价格指数跌幅居首。目前市场供略大于求,预计后期价格总指数或继续小幅走低。❑中药上市公司进入财报密集披露期,关注业绩向好标的截至4月1日,共有17家中药上市公司(剔除ST、北交所、未盈利以及B股)公布年报。从已公布数据看,中药上市公司实现营收正增长比例为76%,实现归母净利润正增长比例为88%。从增速区间来看,已公布年报的中药上市公司中,收入增速在20%以上的占比12%,归母净利润增速在20%以上的占比47%。建议关注业绩向好的投资标的。❑投资策略:关注中药创新和“中药+”视角下的新消费中长期来看,2024年我们继续看好中药行业。中药行业相关政策呈现出深度上聚焦行业痛点、广度上覆盖全产业链的特点,围绕政策特点,中药行业或呈现结构性分化,符合政策特点的企业有望表现突出。创新为本、消费为翼,建议关注两大主线。主线一:中药创新。在政策与临床需求双驱动之下,中药创新再度加速,新药上市节奏加快且1类新药占比明显提升。研发创新是核心,进入医保基药目录是放量的重要条件。建议关注:(1)具有较强研发实力、在研产品丰富证券研究报告2024年04月02日湘财证券研究所行业研究中药行业周报2行业研究敬请阅读末页之重要声明且研发进展较快、中医理论与临床结合较好(尤其是能通过循证医学改写临床诊治指南)、布局大品类有独家品种的企业;(2)2023版医保目录新增品种和解禁品种及相关企业;(3)“医保+非基药”品种及相关企业。主线二:“中药+”视角下的新消费。在政策鼓励以及中药“治未病”、“纯天然”特有优势下,中药行业创新+消费双属性愈加明显,行业新增长点有望来自“中药+”视角下的新消费领域,包括零售药店终端、品牌中药及中药消费品、中药行业与多领域融合所形成的新业态等。建议关注:(1)零售药店终端的独家品种、OTC及双跨品种及相关企业;(2)品牌中药,尤其是产业链向消费领域拓展的品牌中药;(3)向养生馆、食品饮料、康养旅游等行业探索拓展的“中药+”企业。维持行业“增持”评级。❑风险提示(1)包括行业集采等在内的政策趋严,导致中药产品价格大幅下降;(2)上市公司在研产品进展低于市场预期;(3)医保和基药目录中中药占比提升低于市场预期。1行业研究敬请阅读末页之重要声明1板块及个股表现表1、医药各子板块一周涨跌幅指数收盘价涨跌幅(%)上周2024年以来医药生物7412.10-2.33-12.08中药6851.48-0.94-3.16化学制剂9533.72-1.75-9.90生物制品6833.74-2.89-16.77医药商业5624.570.56-3.32医疗器械6465.66-3.61-10.81医疗服务4953.48-3.53-23.86资料来源:Wind、湘财证券研究所图1、中药板块走势图2000400060008000100001200022/03/1422/09/1423/03/1423/09/1424/03/14医药生物(申万)中药Ⅱ(申万)资料来源:Wind、湘财证券研究所图2、中药板块上市公司一周涨跌幅前五名(%)图3、中药板块上市公司一周涨跌幅后五名(%)8.596.376.035.764.670246810健民集团江中药业*ST目药香雪制药济川药业-18.42-13.92-6.36-4.43-3.03-20.0-15.0-10.0-5.00.0*ST太安大理药业ST吉药大唐药业太极集团资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所2行业研究敬请阅读末页之重要声明2行业估值图4、近一年医药各子板块PE概况图5、近一年医药各子板块PB概况25.425.031.821.917.626.323.6050100150200250300医药生物中药Ⅱ化学制药生物制品医药商业医疗器械医疗服务当前PE(ttm)2.42.52.52.51.62.62.7024681012医药生物中药Ⅱ化学制药生物制品医药商业医疗器械医疗服务当前PB(lf)资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所图6、中药板块PE变化趋势图7、中药板块PB变化趋势010203040506011/01/0713/09/0716/05/0719/01/0721/09/07中药PE(ttm)01234567811/01/0713/09/0716/05/0719/01/0721/09/07中药PB(lf)资料来源:Wind、湘财证券研究所资料来源:Wind、湘财证券研究所图8、中药板块估值溢价率(%)050100150200-40-30-20-100102020/04/3021/08/3122/12/31中药/医药中药/沪深300资料来源:Wind、湘财证券研究所

相似报告推荐
查看更多>> 相似图表推荐
查看更多>>
微信群
在线客服