行业景气度观察系列3月第4期：新房二手房成交改善，资源材料涨价信号频现.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_MainInfo]h[Table_Title]2024.04.02新房二手房成交改善，资源材料涨价信号频现——行业景气度观察系列3月第4期本报告导读：地产销售改善，供给偏紧资源/材料涨价信号频现，临近假期居民出行活跃度提升。内需建筑业链条景气仍承压，钢材/水泥/玻璃价格延续跌势，企业招聘需求环比回落。摘要：[Table_Summary]新房二手房成交改善，资源材料涨价信号频现。上周（03.25-03.31）中观景气表现分化，结构性亮点：1）地产销售显著改善，新房成交降幅收窄，二手房销售超2021年同期，“小阳春”趋势渐显；2）受需求边际恢复影响，部分供给受限资源品/材料出现涨价信号，如铜/铝金属、电子领域面板/存储，化工领域氟化工/造纸/钛白粉等；3）随着清明假期临近，居民出行活跃度有所提升，地铁客运量/百度迁徙规模指数/航班执飞架次/海南旅游消费价格指数周环比回升。结构性压力：1）在于内需建筑业链条景气承压，钢材/水泥/玻璃需求低于往年同期，价格进一步下探；全国货运流量指数/石油沥青开工率/钢材开工率环比回落。2）企业招聘需求边际回落，改善持续性仍待观察。下游消费：新房二手房成交改善，乘用车销量略低于预期。上周30大中城市商品房成交面积环比/同比+54.7%/-30.5%，降幅加速收窄。10大重点城市二手房成交面积环比+7.5%，超越2021年同期水平；全国生猪平均价周环比+0.9%，主因压栏/二育情绪升温扰动供给；03.18-03.24我国乘用车日均零售/批发销售同比+6.0%/+19.0%，周度销量显著弱于乘联会预期，主因激烈价格战、以及对以旧换新政策落地的期待致使消费者持币观望；临近清明假期，服务消费景气改善，海南旅游价格指数周环比+5.8%，全国电影票房收入环比+38%。周期制造：建筑链资源品需求承压，企业招聘意愿环比回落。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-5.0%/-4.1%；全国水泥价格指数周环比-0.4%，发运率同比-7.5%；石油沥青开工率周环比-2.5%；2）企业复工：企业招聘意愿环比回落，上周企业新增招聘帖数环比/同比-20.0%/-12.4%，汽车开工率维持高位；3）资源品：动力煤价周环比-1.0%，下游需求恢复缓慢，电厂日耗季节性回落，非电行业需求无明显改善；SHFE铜/铝价周环比变化+0.3%/+1.6%，供给偏紧支持工业金属价格；R32制冷剂价格周环比+12%，供给刚性叠加需求边际修复，后续仍看好涨价行情。人流物流：出行活跃度持续提升，港口吞吐量同环比增长。10大主要城市地铁客运量环比/同比变化+1.1%/+9.3%，市内出行活跃度维持高位；百度迁徙规模指数/国内航班执飞架次环比+3.2%/+0.9%，；货运需求有所恢复，全国货运流量指数周环比-2.1%，同比-2.8%，货运需求环比回落；高速公路货车通行量/全国铁路货运量同比+4.4%/-3.9%；全国快递揽收/投递量同比+31.8%/+29.1%。SCFI/BDI指数周环比变化-0.1%/-17.1%，港口周吞吐量同/环比+5.0%/+4.8%。风险提示：海外高利率持续时间超预期，全球地缘政治的不确定性。[Table_Author]报告作者方奕(分析师)021-38031658fangyi020833@gtjas.com证书编号S0880520120005张逸飞(研究助理)021-38038662zhangyifei026726@gtjas.com证书编号S0880122070056[Table_Report]相关报告2023A年报业绩披露跟踪（2024年3月第1期）2024.03.29二手房销售延续回暖，基建施工边际改善2024.03.28交易盘出现降温2024.03.28A股定价状态与盈利预期变化-2024年3月第4期2024.03.27施工需求仍待回暖，招聘意愿边际改善2024.03.21A股策略观察策略研究策略研究证券研究报告A股策略观察请务必阅读正文之后的免责条款部分2of14目录1.行业景气变化：新房二手房成交改善，资源材料涨价信号频现32.行业景气度跟踪....52.1.下游消费：新房二手房成交改善，乘用车销量略低于预期...52.2.中游制造：建筑链资源品需求承压，企业招聘意愿环比回落.....62.2.1.基建地产链：建筑链资源品需求承压，钢材玻璃价格回落....62.2.2.企业开工：制造业开工多数下滑，企业招聘意愿边际回落....82.2.3.科技制造：面板价格加速上涨，存储行业持续复苏...92.3.上游资源：动力煤价延续跌势，工业金属价格回升.92.4.物流人流：出行活跃度持续提升，港口吞吐量同环比增长..113.风险提示.13A股策略观察请务必阅读正文之后的免责条款部分3of141.行业景气变化：新房二手房成交改善，资源材料涨价信号频现新房二手房成交改善，资源材料涨价信号频现。上周（03.25-03.31）中观景气表现分化，结构性亮点：1）地产销售显著改善，新房成交降幅收窄，二手房销售超2021年同期，“小阳春”趋势渐显；2）受需求边际恢复影响，部分供给受限资源品/材料出现涨价信号，如铜/铝金属、电子领域面板/存储，化工领域氟化工/造纸/钛白粉等；3）随着清明假期临近，居民出行活跃度有所提升，地铁客运量/百度迁徙规模指数/航班执飞架次/海南旅游消费价格指数周环比回升。结构性压力：1）在于内需建筑业链条景气承压，钢材/水泥/玻璃需求低于往年同期，价格进一步下探；全国货运流量指数/石油沥青开工率/钢材开工率环比回落。2）企业招聘需求边际回落，改善持续性仍待观察。下游消费：新房二手房成交改善，乘用车销量略低于预期。上周30大中城市商品房成交面积环比/同比+54.7%/-30.5%，降幅加速收窄。10大重点城市二手房成交面积环比+7.5%，超越2021年同期水平；全国生猪平均价周环比+0.9%，主因压栏/二育情绪升温扰动供给；03.18-03.24我国乘用车日均零售/批发销售同比+6.0%/+19.0%，周度销量显著弱于乘联会预期，主因激烈价格战、以及对以旧换新政策落地的期待致使消费者持币观望；临近清明假期，服务消费景气改善，海南旅游价格指数周环比+5.8%，全国电影票房收入环比+38%。周期制造：建筑链资源品需求承压，企业招聘意愿环比回落。1）基建地产：螺纹钢/热轧板卷价格周环比变化-5.0%/-4.1%；全国水泥价格指数周环比-0.4%，发运率同比-7.5%；石油沥青开工率周环比-2.5%；2）企业复工：企业招聘意愿环比回落，上周企业新增招聘帖数环比/同比-20.0%/-12.4%，汽车开工率维持高位；3）资源品：动力煤价周环比-1.0%，下游需求恢复缓慢，电厂日耗季节性回落，非电行业需求无明显改善；SHFE铜/铝价周环比变化+0.3%/+1.6%，供给偏紧支持工业金属价格；R32制冷剂价格周环比+12%，供给刚性叠加需求边际修复，后续仍看好涨价行情。人流物流：出行活跃度持续提升，港口吞吐量同环比增长。10大主要城市地铁客运量环比/同比变化+1.1%/+9.3%，市内出行活跃度维持高位；百度迁徙规模指数/国内航班执