电力设备新能源2024年4月投资策略：二季度风电零部件盈利有望改善，锂电排产有望得到提升.pdf

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2024年04月03日超配电力设备新能源2024年4月投资策略二季度风电零部件盈利有望改善，锂电排产有望得到提升核心观点行业研究·行业投资策略电力设备超配·维持评级证券分析师：王蔚祺证券分析师：陈抒扬010-880053130755-81982965wangweiqi2@guosen.com.cnchenshuyang@guosen.com.cnS0980520080003S0980523010001证券分析师：王晓声证券分析师：徐文辉010-88005231021-60375426wangxiaosheng@guosen.com.cnxuwenhui@guosen.com.cnS0980523050002S0980524030001联系人：李全021-60375434liquan2@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《风电/电网产业链周评（3月第4周）-黑色类原材料价格继续下跌，1-2月风电装机数据亮眼》——2024-03-30《氢能产业链双周评（3月第3期）—国家推动火电掺氢氨技术试点，亿纬氢能发布AEM电解槽》——2024-03-30《风电/电网产业链周评（3月第3周）-上海启动国管海域海风竞配，黑色类原材料价格持续走弱》——2024-03-23《风电/电网产业链周评（3月第2周）-国内海上风电项目稳步推进，陕北-安徽特高压直流项目开工》——2024-03-16《氢能产业链双周评（3月第2期）—隆基、能建、华电签约海外制氢项目，禾望电气供货中石油制氢设备项目》——2024-03-16电网投资继续保持高景气。国内方面，2023年全国电网工程投资完成额5275亿元，同比+5%，24-25年有望迎来设备交付高峰。“十四五”电力规划中期调规落地，国网24年工作会议继续将电网投资作为工作的重中之重，电网投资有望保持高景气，同时3月国家发改委发布《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》，配网一二次设备需求有望陆续释放。海外方面，海外新能源发展带动电网改造升级需求，巴西、沙特特高压项目设备招标有望近期落地，带动中国头部企业出海。风电零部件二季度盈利有望改善。国内方面，2024年一季度，全国陆上风机公开招标容量14.5GW（-42%），海上风机公开招标容量0.7GW（-75%），我们预计2024年全年海风招标将超过12GW，同比增长50%以上，4月有望迎来招标放量。3月黑色类原材料价格出现明显下降，预计为二季度零部件环节盈利能力提供正向支撑。海外方面，2月欧洲风能协会公布2023年欧洲新增风电装机18.3GW，陆上14.5GW，占比79%，海上风电3.8GW，欧洲风能协会上调24-26年欧洲海上风电新增装机至5.0/6.7/8.2GW，此前预测值为4.4/4.7/8.4GW。欧洲、日韩海上风电开发渐行渐近，中国风电设备龙头企业凭借技术与成本优势陆续斩获海外大单，24年有望成为海外海风招标大年。锂电二季度排产有望提升。2月以来电动车企业对产品售价积极下调，以此拉动销量增长；同时，中央提出开展新一轮以旧换新、撬动汽车需求，各地方有望陆续出台相应政策，支持行业发展。展望Q2，在新车型集中上市、现有车型性价比持续提升、政策支持、4月北京车展等多因素的共同推动下，电动车销售有望持续回暖。动力电池方面，库存水平当前处于较低位置，4月生产有望维持环比增长、Q2整体生产环比Q1有望显著提升。光伏硅料报价走弱，光伏组件排产环比提升。3月N型硅料价格下跌1.5元/Kg至70元/Kg，整体报价走弱。N型182硅片下跌0.4元/片至1.65元/片，硅片出现累库，整体价格下行。组件排产环比大幅提高，头部企业报价酝酿上涨，目前高效TOPCon182mm组件价格0.96元/W，环比持平。投资建议：重点推荐各板块优质标的良信股份、宏发股份、东方电缆、金杯电工、平高电气、三星医疗、许继电气、日月股份、阳光电源、国电南瑞、四方股份、万马股份、禾望电气、盛弘股份、珠海冠宇等。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2023E2024E2023E2024E600312.SH平高电气买入14.071910.50.727.119.2688676.SH金盘科技买入41.431781.21.935.122.2000400.SZ许继电气买入24.632510.91.226.019.8603063.SH禾望电气增持23.361041.21.419.716.7002533.SZ金杯电工买入10.42680.60.816.513.2资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录电网产业链观点与数据追踪5电网产业链观点5电网产业链数据追踪..6风电产业链观点与数据追踪7风电产业链观点7风电产业链数据追踪..7锂电产业链观点与数据追踪9锂电产业链观点9锂电产业链数据追踪.10光伏产业链观点与数据追踪.....11光伏产业链观点.....11光伏产业链数据追踪.12储能产业链观点与数据追踪.....16储能产业链观点.....16新型储能行业数据追踪.....16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1：电源工程年度投资完成额（亿元）6图2：电源工程月度投资完成额（亿元）6图3：电网工程年度投资完成额（亿元）6图4：电网工程月度投资完成额（亿元）6图5：煤电月度核准容量（MW）..6图6：煤电月度开工容量（MW）..6图7：铸造生铁价格走势（元/吨）.....8图8：炼钢生铁价格走势（元/吨）.....8图9：中厚板价格走势（元/吨）.8图10：废钢价格走势（元/吨）..8图11：玻纤价格走势（元/吨）..8图12：环氧树脂价格走势（元/吨）....8图13：铜价价格走势（元/吨）..8图14：铝价价格走势（元/吨）..8图15：碳酸锂价格走势（万元/吨）...10图16：正极材料价格走势（万元/吨）.10图17：人造石墨负极价格走势（万元/吨）...10图18：隔膜价格走势（万元/吨）.....10图19：电解液价格走势（万元/吨）...10图20：动力电芯价格走势（元/Wh）...10图21：硅料价格（元/kg）.....12图22：硅片价格（元/片）.....12图23：电池价格（元/W）12图24：组件价格（元/W）12图25：石英坩埚价格（元/个）.13图26：石英砂均价（元/吨）...13图27：银浆价格（元/kg）.....14图28：银粉价格（元/kg）.....14图29：胶膜价格（元/平）.....14图30：光伏级EVA粒子价格（元/吨）.14图31：玻璃价格（元/平）.....14图32：纯碱价格（元/吨）.....14图33：2024年3月全国各地代理电价峰谷价差（元/kWh）..16图34：美国主要州际交易所电力加权平均价格（USD/MWh）.17图35：德国电价指数KWK-Preis（EUR/MWh）..17图36：欧