公用事业行业三月行业动态报告：火电企业盈利仍有提升空间，新能源装机有望超额完成目标.pdf

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[table_research]行业月报●公用事业2024年4月3日[table_main]公司深度报告模板火电企业盈利仍有提升空间，新能源装机有望超额完成目标——三月行业动态报告公用事业推荐维持评级核心观点市场煤价下行，2023年火电企业盈利大幅改善。2023年京唐港5500大卡动力煤均价972元/吨，同比下跌302元/吨或24%；考虑到市场煤价下行推动长协履约率提升，2023年火电企业入炉标煤单价或单位燃料成本降幅普遍超过10%。根据已经披露的年度报告或年报预告，华能国际、浙能电力、粤电力等实现扭亏为盈，华电国际、国电电力、皖能电力、江苏国信等实现盈利高增长。预计2024年煤价继续下行，火电企业盈利仍有提升空间。供给端来看，《2024年能源工作指导意见》明确煤炭稳产增产的同时通过运输通道及储备能力建设提升供给弹性。需求端来看，目前供暖季结束进入需求淡季，在电厂库存处于高位、以及水电和新能源挤压煤电出力的背景下，我们预计市场煤价仍有下行空间。2024年以来煤价下行明显，年初至4月2日，京唐港5500大卡动力煤均价904元/吨，同比下跌229元/吨；4月2日，京唐港5500大卡动力煤市场价825元/吨，同比下跌248元/吨。年初以来新能源装机高增长，全年装机有望超额完成目标。1-2月风光新增装机46.61GW，同比增长78%，占同期全国新增装机的88%；截至2月末，风光累计装机1098.23GW，同比增长40%，占同期全国累计装机的37%。《2024年能源工作指导意见》明确2024年发电装机达到31.7亿千瓦左右，相比2023年增加2.5亿千瓦，预计其中新能源新增装机将超过2亿千瓦（200GW）。目前光伏组件、贷款利率等均处于较低位置，考虑到新能源消纳红线降低有利于提升新能源装机增长空间，今年风、光装机规模有望再创新高，我国可再生能源装机在2023年历史性超过化石能源后，占比将继续提升，装机结构将持续优化。推荐关注：电力板块整体业绩确定性高，分红能力强，未来也将持续受益央国企改革，我们持续看好电力板块的长期投资价值。短期推荐具备政策催化、业绩持续改善、估值有提升空间的火电板块；长期、低风险偏好资金重点布局核电、水电；逢低战略性布局新能源板块。个股关注华电国际、皖能电力、浙能电力、华能国际、长江电力、川投能源、中国广核等。核心组合：公司代码公司名称月涨跌幅市盈率市值/亿元核心组合003816.SZ中国广核4.66%19.022040.14600674.SH川投能源6.32%18.43811.62600023.SH浙能电力23.98%24.32894.36风险提示：政策力度不及预期的风险；项目进度不及预期的风险;新能源发电出力不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；行业补贴退坡的风险。分析师陶贻功：010-80927673：taoyigong_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030001梁悠南：010-80927656：liangyounan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070002相对沪深300表现2024.3.29[table_report]资料来源：iFind，中国银河证券研究院核心组合表现2024.3.29[table_reort]资料来源：iFind，中国银河证券研究院行业月报/公用事业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。I目录一、行业要闻2二、行业数据5（一）碳交易市场情况5（二）电力行业相关数据..5三、火电盈利仍有提升空间，新能源装机有望超额完成目标..7（一）2023年火电企业盈利大幅改善，预计2024年盈利继续提升...7（二）新能源装机有望超额完成目标，优化消纳率打开装机增长空间....9四、环保公用行业表现10（一）环保公用行业市值10（二）板块表现....10五、投资建议及股票池12（一）核心组合表现..12（二）投资建议....12六、风险提示....14行业研究报告/公用事业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2一、行业要闻1.《增量配电业务配电区域划分实施办法》发布为规范增量配电业务配电区域划分，积极稳妥推进增量配电业务改革，国家发展改革委、国家能源局修订了《增量配电业务配电区域划分实施办法》。拥有配电网运营权的企业应建设运营满足区域内各类用电需求的配电网，按照《中华人民共和国电力法》《电力供应与使用条例》《供电监管办法》等法律法规为用户提供接入电网、供电保障等服务，并接受政府相关部门的监管。违反相关规定的，依法予以处理。配电网运营企业擅自超出配电区域范围开展配电业务或其他电网运营企业擅自进入配电区域范围开展配电业务的，由国家能源局派出机构依法予以处理。https://news.bjx.com.cn/html/20240402/1369337.shtml2.中电联：2024年全社会用电量将达9.8万亿千瓦时，同比增长约6%“预计2024年全国电力供需形势总体呈紧平衡态势，全年全社会用电量将达到9.8万亿千瓦时，比2023年增长6%左右。”中国电力企业联合会党委书记、常务副理事长杨昆在3月26日召开的2024年经济形势与电力发展分析预测会上表示。杨昆指出，2024年全国统调最高用电负荷将达到14.5亿千瓦，比2023年增加1亿千瓦左右。迎峰度夏和迎峰度冬期间，华北、华东、西南、南方等区域中部分省级电网电力供应将偏紧，部分时段需要实施需求侧响应等措施。随着全球变暖，气候形势日趋复杂严峻，根据IPCC（联合国政府间气候变化专门委员会）的最新报告，极端天气事件在未来将会更加频繁，能源供给和需求都会受到影响。在能源转型的背景下，电力系统主体多元化、电网形态复杂化、运行方式多样化的特点愈发明显，电力设施安全、供电保障能力、系统稳定运行面临着前所未有的挑战。https://news.bjx.com.cn/html/20240329/1368814.shtml3.浙江电力调频辅助服务市场交易实施细则公开征求意见近日，浙江电力交易中心发布关于征求《浙江电力中长期电能量市场交易实施细则（征求意见稿）》等5份现货市场实施细则意见的通知。《浙江电力调频辅助服务市场交易实施细则》中提出，现阶段，采用“日前报价、时前出清”的模式组织调频市场交易。调频服务提供者在竞价日（D-1）申报调频里程价格、调频容量价格和调频容量，系统将报价信息封存到运行日（D），市场运营机构根据系统调频需求、机组调频报价信息及机组综合调频性能指标，按照调频组合排序价格由低到高进行调频市场出清，形成调频中标机组及中标容量，调频市场每小时出清一次，每次出清未来1小时的调频结果。https://news.bjx.com.cn/html/20240327/1368483.shtml4.国家能源局发布2024年1-2月份全国电力工业统计数据行业研究报告/公用事业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。33月25日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全