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行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1汽车证券研究报告2024年04月03日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者邵将分析师SAC执业证书编号：S1110523110005shaojiang@tfzq.com郭雨蒙联系人guoyumeng@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《汽车-行业研究周报:汽车和汽车零部件行业周报20240324》2024-03-282《汽车-行业专题研究:智能化趋势下，激光雷达/HUD/摄像头/电吸门渗透率提升》2024-03-213《汽车-行业研究周报:汽车和汽车零部件行业周报20240317》2024-03-18行业走势图汽车和汽车零部件行业周报20240331北京车展4月开幕，多款新车即将亮相时隔四年，北京国际汽车展览会将再次在北京举办。2024（第十八届）北京国际汽车展览会将于2024年4月25日至5月4日在北京中国国际展览中心顺义馆举行。目前已有十多款重磅新车曝光，或同时参展亮相。根据车型分类，MPV主要有极氪的MIX和别克的GL8插混版本；SUV主要有银河的E5、北京的BJ30、奥迪的Q6e-tron、大众的ID.UNXY与众、理想的L6、问界的新款M5和捷途的山海T2；轿车主要有大众的迈腾B9、享界S9、小鹏的全新子品牌、领克的07EM-P、腾势的两款旗舰轿车和智己的L6。新车中，依然以新能源（纯电和混动）为主要类型。零部件厂商业绩陆续发布零部件厂商2023年业绩陆续披露，截止到2024年3月31日，已统计到46家。从平均值来看，单Q4季度的营业收入同比增速（26.11%）和环比增速（11.82%）、扣非归母净利润的同比增速（48.92%）和环比增速（20.49%）均保持在较高水平；单Q4季度的毛利率水平同比（0.98pct）和环比（-0.03pct）变化不大，维持在相对平稳的状态。政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车Mega和小米SU7上市，以及北京车展预热，供给端强势发力。电动化后半场客户维度自主全面崛起，有望带动结构性增长机会。投资建议：重点推荐奇瑞产业链，赛道维度推荐轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注：1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等；2、整车：长安汽车、江淮汽车等；3、域控制器：德赛西威、经纬恒润（天风电子团队覆盖）、均胜电子、科博达等；4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险；相关公司业绩预告仅为初步核算结果，具体数据以公司正式发布的23年年报为准。重点标的推荐股票股票收盘价(元)投资EPS(元)P/E代码名称2024-04-02评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E601689.SH拓普集团61.55买入1.542.182.943.9739.9728.2320.9415.50000625.SZ长安汽车17.70买入0.790.560.881.3122.4131.6120.1113.51资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS-22%-18%-14%-10%-6%-2%2%6%2023-042023-082023-12汽车沪深300行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明21.每周聚焦1.1.北京车展4月开幕，多款新车即将亮相时隔四年，北京国际汽车展览会将再次在北京举办。2024（第十八届）北京国际汽车展览会将于2024年4月25日至5月4日在北京中国国际展览中心顺义馆举行。2024北京车展主题为：“新时代新汽车”，这也契合着当前全球汽车行业面临着深刻重塑产业形态和格局、全面实现转型升级的迫切需求。目前已有十多款重磅新车曝光，或同时参展亮相。根据车型分类，MPV主要有极氪的MIX和别克的GL8插混版本；SUV主要有银河的E5、北京的BJ30、奥迪的Q6e-tron、大众的ID.UNXY与众、理想的L6、问界的新款M5和捷途的山海T2；轿车主要有大众的迈腾B9、享界S9、小鹏的全新子品牌、领克的07EM-P、腾势的两款旗舰轿车和智己的L6。新车中，依然以新能源（纯电和混动）为主要类型。图1：北京车展新车梳理资料来源：汽车消费网、太平洋汽车网、ZAKER、懂车帝、天风证券研究所1.2.零部件厂商业绩陆续发布零部件厂商2023年业绩陆续披露，截止到2024年3月31日，已统计到46家。从平均值来看，单Q4季度的营业收入同比增速（26.11%）和环比增速（11.82%）、扣非归母净利润的同比增速（48.92%）和环比增速（20.49%）均保持在较高水平；单Q4季度的毛利率水平同比（0.98pct）和环比（-0.03pct）变化不大，维持在相对平稳的状态。（注：1、拓普集团只发布了业绩快报，数据暂不完整；2、扣非归母净利润中23Q4-yoy(%)的平均值计算剔除了大于500%和小于-500%的极端值。）产品分类品牌车型能源类型极氪MIX纯电别克GL8插混版混动银河E5纯电北京BJ30混动奥迪Q6e-tron纯电大众ID.UNYX与众纯电理想L6混动问界新款M5纯电/混动捷途山海T2混动大众迈腾B9燃油享界S9纯电小鹏全新子品牌待车展上公布纯电领克07EM-P混动腾势两款旗舰轿车/智己L6纯电MPVSUV轿车行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3图2：部分零部件厂商2023Q4业绩情况资料来源：Wind、天风证券研究所23Q4（亿元）23Q4-yoy(%)23Q4-qoq(%)23Q4（亿元）23Q4-yoy(%)23Q4-qoq(%)23Q4（%）23Q4-yoy(pct)23Q4-qoq(pct)伯特利60359623.6827.6817.783.1365.7345.0723.09-0.250.49博俊科技3009269.0062.5932.451.2682.1047.1728.14-2.594.44拓普集团60168955.7714.0711.745.248.7110.78///潍柴动力000338535.7520.03-1.2424.41101.0020.3523.663.331.89华域汽车600741470.354.635.4923.617.3534.8514.55-0.832.28均胜电子600699144.182.620.863.32443.7820.8218.386.553.45福耀玻璃60066093.3521.896.1514.6572.2415.4636.543.700.23一汽富维60074256.678.29-2.970.55-49.27-66.9310.430.120.62新泉股份60317932.5346.1621.092.4455.0131.0220.780.151.29星宇股份60179930.1231.877.103.76175