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传媒行业深度研究报告:多模态AI的五重奏,国产大模型的探索序章.pdf

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载传媒2024年04月03日传媒行业深度研究报告推荐(维持)多模态AI的五重奏,国产大模型的探索序章为什么要探讨多模态?从大模型赋能企业发展的三种模式出发。我们认为大模型的多模态迭代将直接影响下列三种模式的应用水平——1)大模型+原有业务:常见于科技大厂,利用大模型提升传统业务的智能化程度,同时用传统业务的庞大数据资源反哺大模型迭代。2)开源大模型+AI产品:大量中小开发者申请部署开源大模型去开发各自的AI产品,降低研发成本。3)垂类模型+行业数据:适合拥有海量高质垂类数据的中大型企业,需要基于一个通用大模型作为底座。这三种模式包罗各行各业的大中小企业、没有优劣之分,会随着多模态AI的迭代不断碰撞出新的火花。多模态方面,建议关注预计确定性较强的【文本】、后续期待值高的【视频】、短期爆发力强的【音频】三大方向。1)文本:面对海外大模型的一超多强,国产大模型在追赶中已探索出差异化优势。Kimi(月之暗面)和冒泡鸭/MoE(阶跃星辰)在中文语义、长文本方面表现亮眼。预计下一阶段的文本差异化竞争可能是用户的定制化竞争——基于在手用户的特征搜集,形成更深的产品护城河。2)视频:Sora尚未公测之际,国内厂商也交出有竞争力的答卷。爱诗科技在发展早期就探索当前大火的DiT架构,其产品PixVerse在测评表现中不输Runway、Pika等头部厂商。AI生成视频已经可以希冀商业化用途,进而衍生出对视频语料库和IP、版权的强烈需求,拥有高质量视频语料库的公司将具有竞争优势。3)音频:在TTS、语音设计、SVC三种产品类型里,我们认为前两者的市场潜力更大,TTS发展更成熟,特别是科技大厂未来可能会与传统业务结合释放巨大潜力。语音设计技术难度更高,看好Suno的研发投入空间和后续迭代,长期有望改写音乐创作市场格局。SVC更工具化,OpenAI发布的产品猜想会是一个中间形态,远期价值在于与AI视频、或其他模态的结合。【图片】发展趋于成熟,【3D】则处于萌芽期,两者都有望反哺AI视频。虽然图片和视频都对素材训练要求极高,但是AI图片的产品/社区成熟度显著高于视频,头部AI图片产品的用户访问量更趋稳定(榜单变化小)。目前风格和角色一致性都有不错的进展,后续关注场景一致性若得以解决,或意味着AI生图正式进入规模化商业进程,连带AI视频的一致性也可能受益并得以突破。AI生成3D模型目前仍处早期,精度不足限制商业化,长期看有望助力AI视频和游戏、电影行业的发展。投资建议:基于全球AI产业发展阶段判断,我们认为中国厂商进入快速追赶期,可重点关注文本、视频、音频三大方向,并基于此关注AI产业链投资机会。1)上游:语料库概念AI+文本语料:中文在线、南方传媒、掌阅科技、荣信文化、山东出版、中原传媒、中国科传、新华文轩;AI+视频数据:相较于文本语料,视频语料更具稀缺性,商业化逻辑顺畅。建议关注华数传媒、华策影视、中广天择、电广传媒、捷成股份。2)下游:B端/C端应用场景AI+游戏/社交:恺英网络、神州泰岳、巨人网络、昆仑万维、盛天网络;AI+广告/电商:易点天下、值得买、因赛集团等;AI+影视/IP:全年维度看好,电影大盘高景气度,叠加AI+视频或为今年较高确定性进展方向。建议关注:光线传媒、万达电影、上海电影、博纳影业、中国电影等。风险提示:AI技术发展水平不及预期,国内厂商竞争格局恶化,法律监管趋严风险,地缘政治导致的供应链风险,应用端消费需求不及预期等。证券分析师:刘欣电话:010-63214660邮箱:liuxin3@hcyjs.com执业编号:S0360521010001联系人:郭子萱邮箱:guozixuan@hcyjs.com行业基本数据占比%股票家数(只)1430.02总市值(亿元)14,766.421.66流通市值(亿元)13,123.481.89相对指数表现%1M6M12M绝对表现0.5%-3.9%-11.9%相对表现-0.7%-0.9%-0.3%相关研究报告《传媒行业周观察(2024325-20240329):给予1Q24高景气度方向更多关注,国内外AI产业端变化有望带来应用侧上下游催化》2024-03-31《传媒行业周观察(2024318-20240322):阶跃星辰大模型发布,国产AI文本领域进入爆发期,AI视频音乐领域有望进入追赶期》2024-03-24《传媒行业周观察(20240311-20240315):GDC大会来临,Kimi&Pixverse2月增速突出;建议关注AI、出版、电影、游戏》2024-03-17-35%-18%-1%16%23/0423/0623/0823/1124/0124/042023-04-03~2024-04-02传媒沪深300华创证券研究所传媒行业深度研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载投资主题报告亮点本报告系统复盘了AI五大模态(文本、图片、视频、音频、3D)的当前进展,并梳理海内外发展趋势,判断中国厂商进入快速追赶期,可重点关注文本、视频、音频三大方向,并基于此重视AI产业链投资机会。文本方面,我们花了较大篇幅去解释国产厂商在长文本的差异化优势,以及长文本的竞争壁垒,我们认为随着大厂下场深入大模型的长文本领域,国产大模型在中文语义方向的优势将会持续放大(相较于海外大模型)。视频和音频方面,我们对比海内外产品并对该模态的未来商业化/竞争格局做了一些猜想。投资逻通过梳理五大模态,我们建议关注预计确定性较强的【文本】、后续期待值高的【视频】、以及短期爆发力强的【音频】三大方向。1)上游:语料库概念AI+文本语料:中文在线、南方传媒、掌阅科技、荣信文化、山东出版、中原传媒、中国科传、新华文轩;AI+视频数据:相较于文本语料,视频语料更具稀缺性,商业化逻辑顺畅。建议关注华数传媒、华策影视、中广天择、电广传媒、捷成股份。2)下游:B端/C端应用场景AI+音乐社交/游戏:盛天网络、巨人网络、恺英网络、神州泰岳;AI+广告/电商:值得买、易点天下、因赛集团等;AI+影视/IP:全年维度看好,电影大盘高景气度,叠加AI+视频或为今年较高确定性进展方向。建议关注:光线传媒、万达电影、上海电影、博纳影业、中国电影等。传媒行业深度研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号3目录一、多模态的五感共鸣,AI技术跨界协奏...5(一)文本61、多模态&逻辑推理:海外大模型一超多强.....62、长文本:国内大模型“卷”出差异化优势....8(二)图片....101、AI生图,不可忽视的巨大市场潜力.102、产品迭代核心:主体的一致性....13(三)视频....131、产品发展梳理,爆火元年因何而起?....132、国内视频模型的探索与追赶..15(四)声音....171、产品分类:TTS、SVC、AI音乐,分别是什么?..172、商业化及竞争格局猜想....18(五)3D.191、主流路径暂不明朗,整体处于萌芽期....192、应用对比效果..19二、投资建议..20三、风险提示..22传

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