电力设备及新能源行业报告：固态电池技术加速落地，关注产品端降本趋势与锂电应用边界延伸.pdf

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告电力设备及新能源行业：固态电池技术加速落地，关注产品端降本趋势与锂电应用边界延伸2024年4月3日看好/维持电力设备及新能源行业报告摘要：市场回顾：2024年3月，电力设备及新能源板块（CI005011）上涨4.08%，同期沪深300指数上涨0.61%。行业重要事件：近期固态电池多领域应用落地引市场关注。3月25日，智己L6将搭载首个量产上车的“超快充固态电池”，具备“超1000km续航+准900V超快充+整包无热蔓延不起火的超级安全”性能；3月26日，vivo发布新品XFold3系列，搭载行业首发半固态“蓝海电池”，由vivo与宁德时代共同开发。关注产品端降本趋势与锂电应用边界延伸。我们认为固态电池技术有望迎来产业化初期量变到质变的发展里程碑，技术先发优势明显且应用端领先落地的企业有望获得估值上的提升，高镍正极、硅基负极等细分电池材料领域的同步迭代升级亦有望催生新的机遇。固态电池技术或将进入降本提速通道，广泛应用于现阶段电动化难以渗透的应用领域，拓展应用边界，打开行业成长天花板。重要行业政策：国家发展和改革委公布《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，破解可再生能源消纳难。国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，畅通资源循环利用链条，大幅提高国民经济循环质量和水平。月度行业要闻：2月新能源车产销分别完成46.4万辆和47.7万辆，分别同降25.9%和19.9%，新能源车出口8.2万辆，同降5.9%。国家能源局发布数据显示，1-2月份，光伏新增装机36.72GW，风电新增装机9.89GW。投资策略：光伏：随着春节过后3月国内外光伏和储能需求逐步回暖释放，组件月度排产有望企稳回升，逆变器出口需求有望持续改善，带动相关产业链价格阶段性小幅修复，行业基本面边际改善可期，建议关注海兴电力、通灵股份、阳光电源。动力电池：建议关注与eVTOL领先企业亿航智能战略合作、三元半固态电池已有产出且有望实现装机的国轩高科，其他受益标的：宁德时代、当升科技、贝特瑞。风险提示：需求端增长不及预期、行业竞争加剧超预期、公司成本/盈利改善不及预期、海外政策/地缘政治影响超预期。行业重点公司盈利预测与评级简称EPS(元)P/E评级22A23E24E22A23E24E海兴电力1.361.702.0527.221.718.0强烈推荐通灵股份0.961.652.5940.723.815.2推荐阳光电源2.426.326.7444.316.915.9推荐国轩高科0.180.340.70123.163.230.7强烈推荐宁德时代12.589.9710.8219.920.018.5-当升科技4.463.842.8911.411.214.9-贝特瑞3.171.641.9110.112.710.9-资料来源：iFinD、东兴证券研究所（对应2024.4.2收盘价，未覆盖标的盈利预测取90天一致预期）未来3-6个月行业大事：无行业基本资料占比%股票家数2425.26%行业市值(亿元)44079.425.12%流通市值(亿元)37554.395.47%行业平均市盈率19.29/行业指数走势图资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所分析师：洪一0755-82832082hongyi@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480516110001研究助理：吴征洋010-66554045wuzhy@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480123010003研究助理：侯河清010-66554108houhq@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480122040023-40%-25%-10%5%4/37/310/21/14/1电力设备及新能源沪深300P2东兴证券行业报告电力设备及新能源行业：固态电池技术加速落地，关注产品端降本趋势与锂电应用边界延伸敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源目录1.固态电池技术加速落地，关注产品端降本趋势与锂电应用边界延伸32.政策动态.....42.1国家发展和改革委员会：全额收购破解可再生能源消纳难.....42.2国务院：印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》...43.行业与市场动态53.12月我国汽车产销量有所回落，动力电池装机量受到春节假期影响....53.21-2月份，光伏新增装机36.72GW，风电新增装机9.89GW..53.3市场动态与重要公告..63.3.1新能源车行业动态..63.3.2光伏行业动态...73.3.3风电行业动态...73.3.4锂电行业动态...83.3.5储能行业动态...93.3.6氢能行业动态.104.产业链价格追踪.....114.1正极材料价格有所上涨....114.2光伏产业链材料价格略有波动....125.相关标的...135.1海兴电力（603556.SH）：智能配用电出海领先企业，新能源业务蓄势待发，“强烈推荐”评级135.2通灵股份（301168.SZ）：业绩稳健增长，拓展汽车内外饰第二赛道，“推荐”评级.145.3阳光电源（300274.SZ）：Q4营收环比高增，全年业绩超预期，“推荐”评级...155.4国轩高科（002074.SZ）：北美产能落地，有望抢先收获海外高增红利，“强烈推荐”评级..156.风险提示...16相关报告汇总.17插图目录图1：三元811型正极价格走势（万元/吨）.....12图2：磷酸铁锂正极价格走势（万元/吨）....12图3：电池级碳酸锂价格走势（万元/吨）....12图4：三元前驱体价格走势（万元/吨）.12图5：光伏硅料价格走势12图6：光伏硅片价格走势12图7：光伏电池片价格走势..13图8：光伏组件价格走势13图9：光伏玻璃价格走势13东兴证券行业报告电力设备及新能源行业：固态电池技术加速落地，关注产品端降本趋势与锂电应用边界延伸P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源1.固态电池技术加速落地，关注产品端降本趋势与锂电应用边界延伸近期固态电池技术在多领域应用加速落地引起市场关注。3月25日，智己汽车联席CEO刘涛在微博宣布，智己L6将搭载首个量产上车的“超快充固态电池”，具备“超1000km续航+准900V超快充+整包无热蔓延不起火的超级安全”性能。随后一天刘涛与清陶能源联合创始人、总经理李峥于抖音平台直播进一步介绍了该产品，从技术角度该电池仍属于半固态电池范畴，容量超130kWh，采用了“高离子电导率、耐高温固态电解质”及“干法固态电解质层一体成型”技术，成本较目前的三元锂电池“略高”，智己L6预计于5月上市。此外，固态电池技术在消费电子领域落地亦有进展，3月26日，vivo发布新品XFold3系列，搭载行业首发半固态“蓝海电池”，该电池是由vivo与宁德时代设立的蓝海电池创新研究实验室共同开发，负极采用二代硅材料，硅含量相比普通硅负极更高，能量密度高达780Wh/L，相比上代石墨烯电池提升15.4%，同时低温性能表现优异，-20℃极端低温环境也能保持稳定的放电性能，有效解决手机低温环境下的续航难题。性能优势显著，海内外企业广泛布局固态电池。相较传统锂电池，固态电池采用不可燃固