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电子行业点评报告:3月TV面板价格全面上涨,供需结构持续改善.pdf

证券研究报告·行业点评报告·电子东吴证券研究所1/7请务必阅读正文之后的免责声明部分电子行业点评报告3月TV面板价格全面上涨,供需结构持续改善2024年04月03日证券分析师马天翼执业证书:S0600522090001maty@dwzq.com.cn证券分析师鲍娴颖执业证书:S0600521080008baoxy@dwzq.com.cn行业走势相关研究《4月如何看存储板块?重点关注存储板块“涨价业绩弹性”及“国产化”双主线》2024-03-29《卫星通信高速发展,Starlink产业链保持领先》2024-03-19增持(维持)[Table_Tag][Table_Summary]投资要点◼TV面板全面上涨趋势有望持续:3月各尺寸电视面板价格出现全面上涨趋势:1)根据群智咨询数据,3月下旬,32”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为36美金/108美金/133美金/180美金/243美金,分别上涨1美金/2美金/4美金/5美金/5美金,涨价趋势明显;2)根据奥维睿沃数据,3月,32”/43”/50”/55”/65”/75”面板价格分别为37美金/63美金/110美金/131美金/173美金/237美金,分别上涨1美金/2美金/2美金/3美金/3美金/3美金,预计4月份各尺寸电视面板价格还将进一步上涨,涨幅与3月份相仿;3)根据洛图科技数据,3月,32”/43”/50”/55”/65”/75”电视面板价格分别为36美金/66美金/104美金/130美金/180美金/241美金,分别上涨1美金/2美金/2美金/3美金/3美金/3美金,预计4月份价格还将继续上涨,涨幅与3月份相仿。从产能利用率来看,根据AVC产业观察,上游面板厂商产能预计持续增加,10.5代线满产运行,8.5代线略有回调,预计4月份整体的稼动率可达87%,面板价格近期回升的走势也愈发明确。◼日韩厂商持续退出关停,大陆厂商集中度和话语权提升:根据《每日新闻》(MainichiShinbun)报道,夏普日本10代LCD工厂或将关停,其2024年TFT产能为887万平米,约占专用于生产大尺寸FPD的全球TFT总产能的2.6%。韩国LGD广州G8.5LCD工厂预计在二季度也将出售,约占大尺寸产能的4%。随着日韩厂商关厂出售,大陆面板厂大尺寸面板产能占比逼近85%,LCD行业集中度和国内厂商大尺寸面板定价权进一步提升。◼2024年全球显示面板厂商收入预计同比增长11%:2022年同比下滑27%的基础上,2023年面板行业营收再次经历下滑,经历了2年的下滑周期,我们可以观察到短期内显示产业的发展脉络正在走出底部,走向增长。群智咨询(Sigmaintell)数据显示,2023年全球显示面板营收为934.6亿美金(含LCD、AMOLED、MiniLED等显示品类),同比2022年下滑约7.6%。群智咨询(Sigmaintell)预计,2024年全球面板厂商销售收入将同比增长约11%,达到约1033亿美金。◼投资建议:随着行业集中度进一步向中国大陆厂商倾斜,LCD面板行业周期属性趋弱,成长属性增强,短期随着需求推动价格及稼动率提升,头部面板厂的盈利能力和持续性有望逐步改善。建议关注1)面板涨价直接受益标的京东方A,TCL科技、彩虹股份;2)随着面板厂稼动率提升背景下,相关材料企业需求提振有望,建议关注三利谱、天禄科技等。◼风险提示:行业需求恢复不及预期;大陆工厂OLED盈利能力不及预期。表1:重点公司估值代码公司总市值(亿元)收盘价(元)EPS(元)PE投资评级2023A2024E2025E2023A2024E2025E000725京东方A1,619.064.300.070.370.5063.5611.628.60买入数据来源:东吴证券研究所-36%-32%-28%-24%-20%-16%-12%-8%-4%0%2023/4/32023/8/22023/12/12024/3/31电子沪深300请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告东吴证券研究所2/7内容目录1.供需改善推动面板价格回暖,稼动率提升..41.1.3月TV面板价格持续看涨,IT面板结构性上涨41.2.需求推动稼动率提升,价格上涨有望持续.....52.日韩产线进一步退出,大陆厂商行业话语权提升..53.投资建议....64.风险提示....6请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告东吴证券研究所3/7图表目录图1:2024年全球显示面板厂商收入预计同比增长11%.....4图2:24年3月下旬电视面板价格普涨....5图3:24年3月下旬IT面板价格结构性上涨5图4:SDP产能情况6图5:2022-2023Q2LGD营收与利润率....6请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告东吴证券研究所4/71.供需改善推动面板价格回暖,稼动率提升在2022年同比下滑27%的基础上,2023年面板行业营收再次经历下滑,经历了2年的下滑周期,我们可以观察到短期内显示产业的发展脉络正在走出底部,走向增长。群智咨询(Sigmaintell)数据显示,2023年全球显示面板营收为934.6亿美金(含LCD、AMOLED、MiniLED等显示品类),同比2022年下滑约7.6%。群智咨询(Sigmaintell)预计,2024年全球面板厂商销售收入将同比增长约11%,达到约1033亿美金。图1:2024年全球显示面板厂商收入预计同比增长11%数据来源:群智咨询,东吴证券研究所1.1.3月TV面板价格持续看涨,IT面板结构性上涨⚫TV面板价格稳定续涨。根据智群咨询、奥维睿沃及洛图科技数据显示,2024年三月小尺寸面板(32寸)上涨1美元,中大尺寸面板中,43、50寸上涨2-5美元,55、65、75寸上涨3-5美元。在第一季度,面板价格经历了剧烈波动,出现了急剧下降、企稳和强劲回升。在3月份各尺寸TV面板呈现面板价格上涨趋势,主要原因包括面板厂进行年度维护减少了短期供应,终端市场需求增加和体育营销活动预期等因素提升了面板需求;同时,面板厂的经营策略通过调整生产和定价强化面板市场复苏趋势。以上多个因素共同推动价格上涨现象将在4月以及5月维持,随后需观察6月的618购物节对市场的影响。⚫IT面板价格结构性上涨。2024年三月,Monitor面板价格全面回暖,从需求端来看,出于对面板供应、价格趋势考量,品牌已全面开启策略性提前备货。从供应端来看,在常态化控产下,随着显示器与电视应用盈利水平差异持续扩大,Monitor产能分配逐渐受到挤压,这使得Monitor市场逐渐向供方倾斜,市场供应逐渐偏紧。综合来看,群智咨询(Sigmaintell)数据显示,3月份,21.5"FHD,23.8"FHD,27"FHDOpencell面板价格预计分别上涨0.6$、-30%-20%-10%0%10%20%30%0200400600800100012002018A2019A2020A2021A2022A2023A2024E全球显示面板营收(亿美金)YOY请务必阅读正文之后的免责声明部分行业点评报告东吴证券研究所5/70.6$、0.7$;21.5"FHD,23.8"FHD,27"FHDLCM价格预计分别上涨0.3$

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