五一假期全扫描：海内外发生了什么？-财通证券-20240504.pdf
宏观深度报告/2024.05.04请阅读最后一页的重要声明！五一假期全扫描：海内外发生了什么？证券研究报告分析师陈兴SAC证书编号：S0160523030002chenxing@ctsec.com分析师马骏SAC证书编号：S0160523080004majun@ctsec.com联系人陈莹chenying04@ctsec.com联系人马乐怡maly@ctsec.com相关报告1.《缩表放缓，降息还有多远？——5月美联储议息会议解读》2024-05-022.《出口增速有望再转正——4月经济数据前瞻》2024-04-303.《生产高位扩张，价格持续上行——4月PMI数据解读》2024-04-30核心观点❖国内恢复成色几何？出行方面，跨区域人员流动量大幅增长，假期前2天全社会跨区域人员流动量约6亿人次，较2019年和2023年分别增长31.2%和12.3%，其中公路出行量较2019年和2023年增幅最大，国际航班执行量创下2020年以来新高。市内交通方面，地铁客流量不及2023年同期，不过城市交通拥堵水平为2019年同期次高水平。文旅消费方面，国内旅游市场表现火热，北京、上海、重庆等是假期首日最热门旅游目的地。县域旅游热度较高，假期首日县域地区的酒店同比增长64%、门票订单同比增长超200%。中长线出游成为新兴，截至4月的第3周，国内租车自驾预订量同比增长40%，其中房车租赁尤为火爆。“味蕾游”成热门选择，天水、正定、淄博等以美食为特色的城市住宿预订量增幅明显。出境游和入境游均表现火热，假期飞往泰国、马来西亚机票预订量超过三成。电影市场继续复苏，假期前2天，电影票房收入累计7.5亿元，同比增长17%；观影人次累计达1.9千万人次，同比增长16.8%。五一假期消费活力旺盛。多地举办促消费活动，其中，天津市假期首日重点监测的453家商贸流通企业共实现销售额3.1亿元，同比增长10.3%。假期商圈人流量大幅增长，假期首日武汉江汉路步行街累计客流达到50余万人次，再创历史新高。地产销售方面，节日前两天新房及二手房销售均处同期低位，二线城市是新房销售最大拖累。节前一周二手房销售处同期次低，同比高于新房，三四线城市表现乏力。❖全球资产有何表现？假期期间，美联储议息会议内容出炉，美联储在维持基准利率不变的同时，将于6月起削减缩表的幅度，随后公布的非农就业数据不及预期，市场预期首次降息时点或在9月。股市方面，亚洲市场多数上涨，美股三大指数均下跌，欧洲市场总体下行。日债收益率上行较大，而美债利率有所回落。美元指数震荡下行，人民币有所走强。大宗商品方面，农产品多数上行，其余均下行，其中原油降幅较大。❖海外形势如何变化？美欧货币政策方面，美联储缩表放缓先于降息，主因市场平稳过渡、避免引发危机。4月非农数据显示劳动力市场需求正在降温，在高限制性利率环境下，消费和投资增速或趋于放缓，叠加近期中小银行风险有所暴露，我们预计，降息或在三季度。欧央行或早于美联储降息，主因通胀正在逐步放缓，4月顽固的服务项价格出现松动。由于美联储降息预期推迟，在美元走强的背景下，各国货币均经历了不同程度的贬值，印尼央行和日央行分别采取加息和入市方式阻止货币继续贬值。美国大选方面，拜登援以政策引起多所高校抗议，警方逮捕示威者人数超过2000人，其强硬做法加剧不满情绪，导致近期特朗普民调支持率领先拜登之差再度扩大。地缘政治方面，俄乌冲突仍在持续，俄罗斯能源基础设施屡遭破坏，导致俄罗斯炼油产能下降，引起原油供给担忧。此外，红海局势仍紧张，巴以冲突僵持不下。风险提示：政策超预期，经济恢复不及预期，历史经验失效。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2宏观深度报告/证券研究报告1国内恢复成色几何？.41.1出行：汽车出行增长较多，国际执行航班量创新高.....41.2文旅消费：县域旅游较热门，商圈人流大幅增长...61.3地产销售：新房、二手房销售均处历年同期低位，二手好于新房.....82全球资产有何表现？.93海外形势如何变化？.....133.1美欧货币政策：美联储减缓缩表先于降息，欧央行或在6月降息...133.2外汇市场：美联储降息预期推迟，外汇市场波动加剧.....153.3美国大选：特朗普身陷庭审，援以政策致拜登失民心.....153.4地缘政治：俄乌能源设施屡遭攻击，中东局势仍在僵持.16图1.五一假期前2天百度迁徙指数历年同期对比.4图2.五一期间前2天客运量较2023年和2019年增速（%）.....5图3.五一假期前2天日均国内执行航班数量及增速...5图4.五一假期前2天日均国际执行航班数量及其增速.....5图5.五一假期前2日十大城市和一线城市地铁日均客运量（万人次）.6图6.五一期间前2天百城及一线城市拥堵延时指数均值.6图7.五一假期首日最热门目的地和国内酒店预定热度最高城市.7图8.五一档前2日平均票房收入和平均票价...8图9.五一档前2日平均观影人次及同比增速...8图10.42城每日新房销售面积（万平米）...9图11.节前一周新房销售面积之和（万平米）.9图12.16城二手房销售面积（万平米）.9图13.节前一周16城二手房销售面积之和（万平米）.....9图14.五一假期当周主要股市涨跌幅（%）...10图15.欧美部分股指走势.....10图16.五一假期当周美股分行业涨跌幅（%）.....10图17.恒生科技和恒生中国企业指数走势.11内容目录图表目录sXgVjZjZfWrVqRnM8O9R6MpNnNpNqMjMpPmRfQoOnR9PpNrQNZmQpRuOqRmP谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3宏观深度报告/证券研究报告图18.港股分行业涨跌幅（%）.....11图19.五一假期当周全球主要国债涨跌幅（bp）11图20.美国国债利率和期限利差.....12图21.汇率涨跌幅（%）.....12图22.美元指数和离岸人民币走势.12图23.五一假期当周全球主要大宗商品涨跌幅（%）.....13图24.美联储资产负债表变动（千亿美元）...13图25.美国新增非农就业人数（万人）.....14图26.美国非农平均时薪同比和环比增速（%）.14图27.欧元区调和CPI、核心CPI同比增速（%）..15图28.主要经济体政策利率变化（%）.....15图29.美元对主要货币的汇率变化（2023年12月29日=1）....15图30.拜登和特朗普支持率（%）.16图31.拜登和特朗普六个摇摆州支持率（%）.....16图32.美国和欧洲对乌克兰援助（十亿欧元）.....17图33.乌克兰接受的不同类型援助（十亿欧元）.17谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4宏观深度报告/证券研究报告五一小长假正值气候转暖之时，国内旅游活动增加，带动出行消费升温。海外也有新变化，美联储公布最新议息决策，非农数据随后显示就业疲软。作为消费观察的重要窗口，国内消费恢复成色几何？全球资产表现如何？海外经济形势有何变化，美欧何时开启降息？1国内恢复成色几何？1.1出行：汽车出行增长较多，国际执行航班量创新高五一期间跨区域人员流动量大幅增长。交通运输部数据显示，假期前2天全社会跨区域人员流动量约
