Monolithic Power Systems(MPWR.US)FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：财务表现稳步提升，24H2展望谨慎乐观.pdf

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载电子2024年05月12日MonolithicPowerSystems(MPWR)FY2024Q1业绩点评及法说会纪要财务表现稳步提升，24H2展望谨慎乐观会议时间：2024年5月1日会议地点：线上事项：2024年5月1日MonolithicPowerSystems发布2024年Q1季度报告，并召开业绩说明会。2024Q1，公司实现Non-GAAP营收4.58亿美元，同比上涨1.5%，环比上涨0.9%；Non-GAAP毛利率为55.7%，同比下滑2pct，环比持平。评论：1.业绩总览：2024Q1实现Non-GAAP营收4.58亿美元（QoQ+0.9%，YoY+1.5%)，市场预期为4.48亿美元，主要系企业数据和通信领域的销售额增长（服务器市场）；Non-GAAP毛利率为55.7%（QoQ+0pct，YoY-2pcts），位于业绩指引上沿；同比下滑主要是受到产品组合变化的影响。Q1公司Non-GAAP摊薄EPS为2.81美元（QoQ-2.4%，YoY-6.3%），市场预期为2.65美元。2.营收拆分：1）存储和计算市场Q1收入1.06亿美元（QoQ-9.56%，YoY-11.4%），占比23.2%；2）企业数据市场Q1收入1.50亿美元（QoQ+16.14%，YoY+217.2%），占比32.7%；3）汽车市场Q1收入0.87亿美元（QoQ-2.96%，YoY-17.3%），占比19.0%；4）工业市场Q1收入0.30亿美元（QoQ-9.52%，YoY-36.4%），占比6.6%；5）通信市场Q1收入0.47亿美元（QoQ+14.11%，YoY-31.2%），占比15.1%；6）消费市场Q1收入0.38亿美元（QoQ-12.9%，YoY-39.9%），占比8.3%。3.市场份额解读：在下行周期的背景下，公司的表现优于行业其他公司，市场份额增加了10%。在垂直市场方面，1）公司在汽车领域有所提升，但市场份额仍然较小；2）服务器和笔记本电脑领域市场份额逐步扩大；3）预计公司在通信和工业领域也将实现市场份额的增长；4）消费者市场由于一年前的产能限制，公司曾暂时放弃了一些市场份额，但随着产能的提升，预计未来将会看到该市场份额的增长；5）公司正面临着宏观环境的改善，这将为其带来新的绿地(greenfield)机会。4.按产品系列营收划分：2024年Q1直流-直流转换器产品营收4.16亿美元，同比下滑2.2%，总营收占比90.8%；照明控制产品营收0.42亿美元，同比上涨61.9%，总营收占比9.2%。5.OpEx：2024年Q1Non-GAAP运营成本为1,03亿美元（QoQ+6.9%，YoY+7.7%).6.库存：24年Q1末库存为3.96亿美元（QoQ+3.1%)，库存周转天数为175天（QoQ+1.7%）。7.公司业绩指引：2024年Q2GAAP营收业绩公司指引为4.8-5.0亿美元（中值QoQ+6.99%，YoY+11.11%）；Non-GAAP毛利率指引为55.4%-56.0%（中值QoQ+0pct,，中值YoY-0.8pct），未考虑基于股票的薪酬及相关费用，以及与收购相关的无形资产摊销对结果的影响。GAAP营业费用指引为1.48-1.52亿美元，未考虑基于股票的薪酬及相关费用；基于股票的薪酬及相关费用总计指引区间为4320-4520万美元。风险提示：技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。证券分析师：耿琛电话：0755-82755859邮箱：gengchen@hcyjs.com执业编号：S0360517100004证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002证券分析师：吴鑫邮箱：wuxin@hcyjs.com执业编号：S0360523060001华创证券研究所会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、MonolithicPowerSystems2024年一季度经营情况..3（一）总体营收情况.3（二）运营资本情况.3（三）库存.....3二、按终端市场营收划分.....3（一）存储和计算市场...3（二）企业数据市场.3（三）汽车市场...3（四）工业市场...4（五）通信市场...4（六）消费市场...4三、按产品系列营收划分.....4（一）直流-直流转换器产品（DCtoDC）.....4（二）照明控制产品（LightingControl）4四、2024Q2公司业绩指引...5五、电话会议内容翻译...5（一）陈述环节...5（二）Q&A环节.5会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3一、MonolithicPowerSystems2024年一季度经营情况（一）总体营收情况2024Q1公司实现Non-GAAP营收4.58亿美元（QoQ+0.9%，YoY+1.5%)，市场预期为4.48亿美元，主要系企业数据和通信领域的销售额增长（服务器市场）；Non-GAAP毛利率为55.7%（QoQ+0pct，YoY-2pcts），位于业绩指引上沿；同比下滑主要是受到产品组合变化的影响。Q1公司Non-GAAP摊薄EPS为2.81美元（QoQ-2.4%，YoY-6.3%），市场预期为2.65美元；图表1MonolithicPowerSystems24Q1Non-GAAP业绩情况（千美元）资料来源：MonolithicPowerSystems官网（二）运营资本情况24Q1Non-GAAP营业费用为1.03亿美元，同比增长7.3%，不包括基于股票的薪酬及相关费用4990万美元和延期薪酬计划费用360万美元。GAAP的营业利润为9550万美元，同比下滑23.2%；Non-GAAP营业利润为1.516亿美元，同比下滑7.6%。24Q1GAAP净收入为9250万美元，同比下滑15.8%，摊薄后每股收益为1.89美元；Non-GAAP净收入为1.375亿美元，同比下滑5.9%，摊薄后每股收益为2.81美元。（三）库存24年Q1末库存为3.96亿美元，23年Q4为3.84亿美元环比增长3.1%；库存周转天数为175天，233年Q4为172天，环比增长1.7%。二、按终端市场营收划分（一）存储和计算市场2024年Q1存储和计算市场营收1.06亿美元（QoQ-9.56%，YoY-11.4%），总营收占比23.2%，主要系存储解决方案产品销售收入下降。（二）企业数据市场2024年Q1企业数据市场收入1.50亿美元（QoQ+16.14%，YoY+217.2%），总营收占比32.7%；主要系服务器解决方案的销售额增长所推动。（三）汽车市场会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号42024年Q1汽车市场收入0.87亿美元（QoQ-2.96%，YoY-17.3%），总营收占比19.0%；主要系数字驾驶舱的销售收入下降。（四）工业市场2024年Q1工业市场收入0.30亿美元（QoQ-9.52%，YoY-36.4%），总