意法半导体(STM.US)FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：业绩不及预期，汽车需求低迷下修全年营收展望.pdf

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载电子2024年05月13日意法半导体（STM）FY2024Q1业绩点评及法说会纪要业绩不及预期，汽车需求低迷下修全年营收展望会议时间：2024年4月25日会议地点：线上事项：2024年4月25日意法半导体发布2024年Q1季度报告，并召开业绩说明会。2024Q1，公司实现营收34.65亿美元，同比下滑18.4%，环比下滑19.1%；毛利率为41.7%，同比下滑8pct，环比下滑3.8pct。评论：1.业绩总览：2024Q1实现营收34.65亿美元（QoQ-19.1%，YoY-18.4%）,低于指引中间值（中值为36亿美元），市场一致预期为36.33亿美元，业绩低于预期主要系汽车和工业部门的营收下降，部分被个人电子产品的收入增加所抵消；毛利率为41.7%（QoQ-3.8pct，YoY-8pct），低于业绩指引中值（中值为42.3%），主要系受销售价格、产品组合、未使用产能费用及制造效率下降等多重因素影响。2.终端市场：汽车市场需求低于预期，体现在积压订单的减少和预测的下调，以及与电动汽车生产减少相关的调整。工业端需求同样低于预期，客户订单预订持续疲软。而在个人电子和计算机外设（CECP）领域，受AI驱动，Q1市场环境保持稳定，所有客户项目均如期推进。3.战略重点领域发展：1）工业领域：公司发布了新型低成本、无线且高性能的微控制器，以及64位微处理器新设备。公司宣布推出基于采用18nm全耗尽硅绝缘体（FD-SOI）技术的先进工艺，为下一代嵌入式处理设备提供支持。此外，公司还推出了一款与STM32微控制器生态系统紧密集成的新一体化工具，专门用于MEMS传感器评估和开发。该工具支持广泛的MEMS传感器产品组合，并配备了在惯性模块中嵌入边缘AI的功能。同时，公司宣布了基于边缘AI算法的电动自行车无传感器轮胎压力监测系统。为推进高性能计算、AI、深度学习、云计算等先进应用，公司还将与Compuware合作，共同开发高性能电信和AI服务器电源供应的参考设计，提供高效能源解决方案。2）碳化硅：第三代碳化硅MOSFET技术在一家顶级电动汽车制造商的牵引逆变器中和一家电动车压缩机控制器制造商处取得了design-win，将有助于延长电动车的续航里程。3）汽车数字化：最新一代车规MCU（Stellar）在主要的卡车制造商的区域控制、动力传动和底盘解决方案中实现设计采用；ADAS领域，与Mobileye合作的EyeQ6项目已向客户交付首个产品硬件和软件，预计未来几年将有4600万辆汽车安装EyeQ6Lite。4）射频通信业务：荣获LEO卫星市场新参与者所颁发的射频前端与调制解调器解决方案奖项。4.CAPEX：2024年Q1资本支出为9.67亿美元（QoQ+21.2%,YoY-11.3%)，2024全年资本支出维持25亿美元计划。5.库存：24年Q1末库存为26.9亿美元（QoQ-6.3%)，库存周转天数为122天（QoQ+17.3%，YoY+0%)。6.公司业绩指引：2024年Q2营收业绩公司指引中值为32亿美元（QoQ-7.6%，YoY-26%），上下浮动350bps。毛利率业绩公司指引中值为40%（QoQ-1.7pct，YoY-9pct），上下浮动200bps。2024全年营业收入公司指引中值为145亿美元，中值下修11.6%。毛利率维持预计在低40%区间。风险提示：技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。证券分析师：耿琛电话：0755-82755859邮箱：gengchen@hcyjs.com执业编号：S0360517100004证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002证券分析师：吴鑫邮箱：wuxin@hcyjs.com执业编号：S0360523060001华创证券研究所会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、意法半导体2024年一季度经营情况...3（一）总体营收情况.3（二）业务重点领域.31、工业领域.....32、碳化硅领域.43、汽车数字化领域.....44、射频通信领域...4（三）CAPEX.....4（四）库存.....4二、按产品部门营收划分.....4（一）模拟、MEMS和传感器产品部（AM&S）.....4（二）功率和分立产品部（P&D）4（三）微控制器产品部（MCU）...5（四）数字IC和射频产品部（D&RF）...5三、终端市场.5四、2024Q2及全年公司业绩指引...6五、电话会议内容翻译...7（一）陈述环节...7（二）Q&A环节.9会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3一、意法半导体2024年一季度经营情况（一）总体营收情况2024Q1实现营收34.65亿美元（QoQ-19.1%，YoY-18.4%），低于指引中间值（中值为36亿美元），市场一致预期为36.33亿美元，主要系汽车和工业部门的营收下降，部分被个人电子产品的收入增加所抵消。Q1毛利率为41.7%（QoQ-3.8pct，YoY-8pct），低于业绩指引中值（中值为42.3%），市场一致预期为42.9%，主要受销售价格、产品组合、未使用产能费用及制造效率下降等多重因素影响；净利润为5.13亿美元（QoQ-52.4%，YoY-50.9%)；营业利润率由去年同期的28.3%降至15.9%。所有报告部门均出现同比下滑，其中微控制器和功率及分立产品部门的降幅尤为显著。图表1意法半导体24Q1业绩情况（美元）资料来源：意法半导体官网（二）业务重点领域1、工业领域①推出新型低成本、无线且高性能的微控制器，以及64位微处理器系列的新设备。②宣布推出基于18nm全耗尽硅绝缘体（FD-SOI）技术的先进工艺，以支持下一代嵌入式处理设备。会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4③推出与STM32微控制器生态系统紧密集成的新一体化工具，用于MEMS传感器评估和开发。该工具支持广泛的MEMS传感器产品组合，并配备了在惯性模块中嵌入边缘AI的功能。④宣布基于边缘AI算法的无传感器电动自行车胎压监测系统。⑤与Compuware合作共同开发高性能电信和AI服务器电源供应的参考设计，为高性能计算、AI、深度学习、云计算及其他先进应用提供高效能源解决方案。2、碳化硅领域第三代碳化硅MOSFET技术在一家顶级电动汽车制造商的牵引逆变器中和一家电动车压缩机控制器制造商处取得了design-win，将有助于延长电动车的续航里程。3、汽车数字化领域①最新一代车规MCU（Stellar）在主要的卡车制造商的区域控制、动力传动和底盘解决方案中实现设计采用。②在ADAS领域，与Mobileye合作的EyeQ6项目已向客户交付首个产品硬件和软件，预计未来几年将有4600万辆汽车安装EyeQ6Lite。4、射频通信领域荣获LEO卫星市场新参与者所颁发的射频前端与调制解调器解决方案奖项。（三）CAPEX2024Q1单季度资本支出为9.67亿美元（Q