高通(QCOM.US)FY24Q2净利润稳健增长，持续推动终端侧AI变革.pdf
请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|公司动态点评2024年05月08日高通（NASDAQ:QCOM）FY24Q2净利润稳健增长，持续推动终端侧AI变革财务指标FY2022AFY2023AFY2024EFY2025EFY2026E营业收入（百万美元）44,200.0035,820.0038,560.2342,786.4346,222.18增长率yoy（%）31.68-18.967.6510.968.03归母净利润（百万美元）12,936.007,232.009,938.8312,107.1113,913.81增长率yoy（%）43.05-44.0937.4321.8214.92ROE（%）71.8133.5135.4833.7831.03EPS最新摊薄（美元）11.596.488.9110.8512.47P/E（倍）15.5427.8020.2316.6114.45P/B（倍）11.169.327.185.614.48资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院事件：5月1日，公司发布2024财年二季度报告。2024财年二季度，公司实现营收93.89亿美元，同比增长1.23%；实现归母净利润23.26亿美元，同比增长36.50%。我国OEM厂商需求持续强劲，汽车业务增速不断加快。2024财年Q2，公司实现营收93.89亿美元，同比增长1.23%；实现归母净利润23.26亿美元，同比增长36.50%。高通CDMA技术QCT板块实现营收80.26亿美元，同比增长1.06%，主要因为汽车端和手机端业务的增长。分业务看，手机端实现营收61.80亿美元，同比增长1.23%。公司在该季度推出的骁龙8Gen3移动处理平台在全球，尤其是中国市场需求量强劲。2024财年上半年，来自中国OEM厂商的收入同比增长超过了40%，反映出全球市场对公司手机芯片业务需求的不断复苏。汽车端，实现营收6.03亿美元，同比实现较大幅增长，达到34.90%。其中，公司骁龙数字底盘（SnapdragonDigitalChassis）作为业界领先的技术解决方案，其“DesignWin”与客户的协议价值量截至年报发布日期已达到450亿美元，公司预计在2026财年有望突破40亿美元收入。AI端侧加速布局，占据技术领先地位。公司IoT端在该季度实现营收12.43亿美元，其中，在边缘网络物联网领域，随着Wi-Fi7不断向企业扩展，公司网络解决方案需求不断增长。同时，公司不断推进AI端侧布局，发布的骁龙XPlus计算平台有望尽快搭载到下一代AIPC上。此外，公司在该季度推出高通AIHub，为骁龙和高通平台提供超过75个优化AI模型，助力开发者缩短产品上市时间，并让终端侧AI的诸多优势在应用程序上得以发挥。开发者只需通过几行代码即可在搭载高通平台的云托管终端上自行运行这些模型，不断赋能移动开发者和边缘AI应用。我们认为，凭借公司持续推动终端侧生成式AI变革，将持续巩固公司在QCT板块的领先地位，公司业绩有望持续受益。盈利预测与投资评级：我们预计公司FY2024-FY2026年归母净利润为99.39/121.07/139.14亿美元，当前股价对应PE分别为20/17/14倍，鉴于公司对AI等前沿领域的持续布局，业绩有望持续增长，维持“买入”评级。风险提示：QCT业务竞争加剧风险；技术研发不及预期风险；监管不确定性风险；宏观经济环境波动风险。买入（维持评级）股票信息行业通信2024年5月7日收盘价（美元）180.15总市值（百万美元）201,047.00流通市值（百万美元）201,047.00总股本（百万股）1,116.00流通股本（百万股）1,116.00近3月日均成交额（百万美元）-股价走势作者分析师侯宾执业证书编号：S1070522080001邮箱：houbin@cgws.com相关研究1、《高通FY24Q1点评：持续布局AI端侧，FY24Q1营收净利润实现双增长》2024-02-21-10%0%10%20%30%40%50%60%70%QCOM.OIXIC.GI公司动态点评P.2请仔细阅读本报告末页声明财务报表和主要财务比率资产负债表（百万美元）利润表（百万美元）会计年度FY2022AFY2023AFY2024EFY2025EFY2026E会计年度FY2022AFY2023AFY2024EFY2025EFY2026E流动资产20,72422,46430,78041,24652,489营业收入44,20035,82038,56042,78646,222现金6,38211,32420,04429,45139,754营业成本18,63515,86915,50116,83618,165应收票据及应收账款5,6433,1834,1544,6094,979其他营业费用-1,059862501428462其他应收款00000销售和管理费用2,5702,4832,3912,3532,311预付账款00000研发费用8,1948,8188,8699,5419,707存货6,3416,4225,0195,4515,881财务费用490694667616581其他流动资产2,3581,5351,5641,7351,874营业利润15,3707,09410,63113,01214,996非流动资产28,29028,57626,44524,55422,951营业外收入-372349340340340长期股权投资00000利润总额14,9987,44310,97113,35215,336固定资产5,1685,0423,7462,061634所得税2,0622111,0321,2451,422无形资产1,8821,4081,173939704净利润12,9367,2329,93912,10713,914其他非流动资产21,24022,12621,52621,55421,613少数股东损益00000资产总计49,01451,04057,22565,79975,440归属母公司净利润12,9367,2329,93912,10713,914流动负债11,8669,6289,38510,12810,769EBITDA17,2509,94612,56914,71516,494短期借款1,945914000EPS（美元/股）12691112应付票据及应付账款3,7961,9122,6712,9023,131其他流动负债6,1256,8026,7147,2277,639非流动负债19,13519,83119,83119,83119,831主要财务比率长期借款13,53714,48414,48414,48414,484会计年度FY2022AFY2023AFY2024EFY2025EFY2026E其他非流动负债5,5985,3475,3475,3475,347成长能力负债合计31,00129,45929,21629,95930,600营业收入（%）31.68-18.967.6510.968.03少数股东权益00000归属母公司净利润（%）42.97-47.4643.0320.0113.96资本公积195490-510-1,510-2,510获利能力留存收益17,81821,09127,
