德州仪器(TXN.US)FY2024Q1业绩点评及法说会纪要：Q2指引乐观，工业市场去库顺利.pdf

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载电子2024年05月09日德州仪器（TXN）FY2024Q1业绩点评及法说会纪要Q2指引乐观，工业市场去库顺利会议时间：2024年4月23日会议地点：线上事项：2024年4月23日德州仪器发布2024年Q1季度报告，并召开业绩说明会。2024Q1，公司实现营收36.61亿美元，同比降低16.40%，环比降低10.20%；毛利率为57.2%，同比降低8.1pct，环比降低2.4pct。评论：1.业绩总览：2024Q1实现营收36.61亿美元（QoQ-10.20%，YoY-16.40%），高于指引中值（指引34.50-37.50亿美元）；Q1毛利率为57.2%（QoQ-2.4pcts，YoY-8.1pcts），同比下滑主要系：1）营收下滑；2）产能利用率降低；3）与计划扩产相关的生产成本上升，导致毛利率下降了820个基点。Q1实现净利润11.05亿美元（QoQ-19.4%，YoY-35.3%)，同比下滑35%；折合每股收益1.20美元。2.业务部门营收：1）模拟业务部门Q1实现营业收入28.36亿美元，占总营收的77.5%，营收同比下滑13.8%，环比下滑9.1%；2）嵌入式处理业务部门Q1实现营业收入6.52亿美元，占总营收的17.8%，营收同比下滑21.6%，环比下滑13.3%；3）其他业务Q1实现营业收入1.73亿美元，占总营收的4.7%，营收同比下滑32.9%，环比下滑15.6%。3.终端市场：一季度工业端需求持续下滑，但下滑幅度开始减缓；汽车端需求持续下降。环比方面，24Q1工业市场出现高个位数百分比的跌幅；汽车市场出现中个位数百分比下滑；个人电子产品出现中十位数百分比下滑；通信设备出现约25%的跌幅；企业系统出现中十位数百分比下滑。同比方面，24Q1工业市场下滑约25%；汽车市场出现个位数下滑；个人电子产品出现个位数的增长；通信设备出现约50%的下滑；企业系统出现中十位数百分比下滑。4.CAPEX：2024Q1资本开支为12亿美元，过去12个月累计资本开支为53亿美元。5.库存：截至2024年Q1末，库存金额为41亿美元，环比增长8400万美元；库存周转天数为235天，较上一季度增加16天。6.公司业绩指引：2024年Q2营收指引区间为36.50-39.50亿美元（中值为38亿美元，中值环比上升3.8%，同比下降16.13%），EPS区间为1.05-1.25美元。公司坚定追求长期价值增长，专注于投资其核心竞争力，包括制造与技术、多元产品组合、广泛渠道覆盖及独特市场定位，通过策略性资本调配和敏锐的时机捕捉，实现长期每股自由现金流稳定增长。风险提示：技术研发不及预期，扩产不及预期，下游需求不及预期，贸易摩擦。证券分析师：耿琛电话：0755-82755859邮箱：gengchen@hcyjs.com执业编号：S0360517100004证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002证券分析师：吴鑫邮箱：wuxin@hcyjs.com执业编号：S0360523060001华创证券研究所会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、德州仪器2024年一季度经营情况...3（一）总体营收情况...3（二）资本运营情况...3（三）CAPEX..3（四）库存.3二、业务部门营收划分.....4（一）模拟业务（Analog）部门.4（二）嵌入式处理业务（EmbeddedProcessing）部门..4（三）其他业务.....4三、终端市场...4四、2024Q2公司业绩指引.....5五、电话会议内容翻译.....5（一）陈述环节.....5（二）Q&A环节...5会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3一、德州仪器2024年一季度经营情况（一）总体营收情况2024Q1实现营收36.61亿美元（QoQ-10.20%，YoY-16.40%），高于指引中值（指引34.50-37.50亿美元）；毛利率为57.2%（QoQ-2.4pcts，YoY-8.1pcts），同比下滑主要系：1）营收减少；2）产能利用率降低；3）与计划扩产相关的生产成本上升，导致毛利率下降了820个基点。Q1实现净利润11.05亿美元（QoQ-19.4%，YoY-35.3%)，同比下滑35%；折合每股收益1.20美元，其中包括指引中未预计的0.10美元收益，得益于一处房产的出售。图表1德州仪器24Q1业绩情况（百万美元）资料来源：德州仪器官网（二）资本运营情况公司本季度的经营现金流为10亿美元，过去12个月的累计达63亿美元；本季度的资本支出为12亿美元，过去12个月内的累计资本支出为53亿美元，其中研发与SG&A投入37亿美元；在过去的12个月中累计non-GAAP自由现金流达9.4亿美元的。在股息支付方面，公司本季度派发了12亿美元，在过去12个月共计返还给股东48亿美元，显示出公司对股东的持续回报承诺。截至第一季度末，公司拥有的现金及短期投资总额达到104亿美元；为了扩大财务规模，公司本季度发行了30亿美元的债务，目前总债务为143亿美元，加权平均票面利率为3.8%。（三）CAPEX24年Q1公司资本开支为12亿美元，过去12个月累计资本开支则为53亿美元。（四）库存24年Q1末，公司库存金额为41亿美元，环比增加8400万美元；库存天数为235天，环⽐增加16天。会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4二、业务部门营收划分（一）模拟业务（Analog）部门模拟业务部门Q1实现营业收入28.36亿美元，占总营收的77.5%，营收同比下滑13.8%，环比下滑9.1%；实现营业利润10.08亿美元，同比下滑36%。（二）嵌入式处理业务（EmbeddedProcessing）部门嵌入式处理业务部门Q1实现营业收入6.52亿美元，占总营收的17.8%，营收同比下滑21.6%，环比下滑13.3%；实现营业利润1.05亿美元，同比下滑56%。（三）其他业务其他业务Q1实现营业收入1.73亿美元，占总营收的4.7%，营收同比下滑32.9%，环比下滑15.6%；实现营业利润1.73亿美元，同比上涨41%。图表2各业务部门营收划分（百万美元）资料来源：德州仪器官网三、终端市场①工业市场：24Q1环比出现高个位数百分比的跌幅，同比下滑约25%，其中部分部门下滑幅度开始减缓甚至实现环比增长，部分后周期部门仍出现双位数百分比下降；②汽车市场：24Q1环比出现中个位数百分比下滑，同比出现个位数百分比的下滑；③个人电子市场：24Q1环比出现中双位数百分比下滑，同比出现个位数百分比增长；④通信设备市场：24Q1环比下滑约25%，同比下滑约50%；⑤企业系统市场：24Q1环比出现中双位数百分比下滑，同比出现中双位数百分比下滑。会议纪要证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5四、2024Q2公司业绩指引2024Q2公司营收指引区间为36.50-