公司事件点评报告：2024Q1稳步增长，激光雷达-医疗业务成长可期.pdf

2024年05月14日2024Q1稳步增长，激光雷达&医疗业务成长可期—永新光学（603297.SH）公司事件点评报告增持(维持)事件分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn基本数据2024-05-14当前股价（元）72.44总市值（亿元）81总股本（百万股）111流通股本（百万股）11052周价格范围（元）59.98-105日均成交额（百万元）80.62市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《永新光学（603297）：Q2业绩环比改善，激光雷达+医疗光学静待放量》2023-09-06永新光学发布2023年年报以及2024年一季报：2023年，公司实现营收8.54亿元，同比增长3.02%；实现归母净利润2.35亿元，同比下降15.64%。2024年一季度，公司实现营收2.16亿元，同比增长14.74%；实现归母净利润0.46亿元，同比下降3.85%；实现扣非后归母净利润0.40亿元，同比增长27.09%。投资要点▌2024Q1业绩符合预期，条码扫描业务逐步恢复2024年第一季度，公司实现营收2.16亿元，同比增长14.74%；实现扣非后归母净利润0.40亿元，同比增长27.09%。具体来看，依托设备更新及海外机遇，公司大力发展高端显微镜业务；条码扫描业务方面，头部条码设备企业库存去化基本结束，终端需求快速修复，公司相关业务开始恢复，逐步批量复杂部组件业务，2023年公司获得条码扫描领域巨头Zebra、霍尼韦尔模组订单，2024年下半年开始逐步批量化出货；同时积极推进激光雷达光学元组件业务，并加紧医疗光学新品推出。▌紧抓国产替代及设备更新机遇，不断提升产品技术水平公司积极响应“科学仪器国产化及高端替代”需求，高端显微镜保持高速增长，高端光学显微镜品牌NEXCOPE系列产品营收已由2018年的400万元增长至2023年的近1.4亿元，年复合增长率超100%。同时公司紧抓设备更新机遇，有序布局并提前准备相应产能。在产品方面，形成共聚焦家族系列产品，对单价80万-150万级共聚焦显微镜系列产品进行全覆盖；百纳米级分辨率和百帧速度的NSR950超分辨显微镜完成首台套的销售；搭载双层光路及全电动平台设计的NIB1000倒置生物显微镜开始批量销售；工业检测及教学领域的产品系列也基本齐全。▌激光雷达规模效应显现，医疗光学业务稳健增长车载激光雷达领域，2023年公司实现收入超9000万元，同比增长超50%，正式买入规模化生产阶段。公司与禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz、麦格纳、北醒光子、探维科技等知-30-20-10010203040(%)永新光学沪深300公司研究证券研究报告证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明2诚信、专业、稳健、高效名企业建立了深度合作关系，2024Q1新获得禾赛标配型激光雷达定点及图达通905纳米的激光雷达部件定点。在医疗光学领域，2023年实现收入6300万元，向蔡司、美国BD医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长。目前内窥镜镜头及光学元组件已实现批量出货，内窥镜3D4K荧光模组研发成功，同时加速切入手术显微镜市场。此外，公司积极拓宽医疗光学产业布局，在日本投资成立合资公司S-FIDA，专注于高端眼科医疗设备的研发和销售工作。▌盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为11.48、15.05、19.21亿元，EPS分别为2.70、3.54、4.46元，当前股价对应PE分别为27、20、16倍。我们看好国产替代以及设备更新给公司带来的发展机遇，维持“增持”评级。▌风险提示汇率波动风险、技术迭代风险、市场需求不及预期风险。预测指标2023A2024E2025E2026E主营收入（百万元）8541,1481,5051,921增长率（%）3.0%34.4%31.1%27.6%归母净利润（百万元）235300394496增长率（%）-15.6%27.5%31.2%26.0%摊薄每股收益（元）2.122.703.544.46ROE（%）13.0%14.8%17.1%18.8%资料来源：Wind，华鑫证券研究证券研究报告请阅读最后一页重要免责声明3诚信、专业、稳健、高效公司盈利预测（百万元）资产负债表2023A2024E2025E2026E流动资产:现金及现金等价物8189321,0711,273应收款199252318416存货199251345439其他流动资产195197203209流动资产合计1,4111,6321,9362,337非流动资产:金融类资产180180180180固定资产403429456510在建工程109938323无形资产8495105109长期股权投资37373737其他非流动资产49494949非流动资产合计682702730728资产总计2,0922,3342,6663,064流动负债:短期借款40404040应付账款、票据120151205252其他流动负债80808080流动负债合计250284341393非流动负债:长期借款0000其他非流动负债29292929非流动负债合计29292929负债合计280313370423所有者权益股本111111111111股东权益1,8132,0222,2962,642负债和所有者权益2,0922,3342,6663,064现金流量表2023A2024E2025E2026E净利润235299393495少数股东权益-1-1-1-1折旧摊销34444851公允价值变动-251620-2营运资金变动-24-75-108-146经营活动现金净流量219284351395投资活动现金净流量400-10-176筹资活动现金净流量-80-90-118-149现金流量净额545184216252利润表2023A2024E2025E2026E营业收入8541,1481,5051,921营业成本5266788851,118营业税金及附加9111519销售费用44536683管理费用43566885财务费用-24-2-2-3研发费用92115135154费用合计155222267318资产减值损失-6-1-5-3公允价值变动-251620-2投资收益24252724营业利润252319419527加:营业外收入0000减:营业外支出1111利润总额252318418526所得税费用17192532净利润235299393495少数股东损益-1-1-1-1归母净利润235300394496主要财务指标2023A2024E2025E2026E成长性营业收入增长率3.0%34.4%31.1%27.6%归母净利润增长率-15.6%27.5%31.2%26.0%盈利能力毛利率38.4%40.9%41.2%41.8%四项费用/营收18.1%19.3%17.7%16.5%净利率27.5%26.1%26.1%25.7%ROE13.0%14.8%17.1%18.8%偿债能力资产负债率13.4%13.4%13.9%13.8%营运能力总资产周转率0.40.50.60.6应收账款周转率4.34.64.74.6存货周转率2.62.72.62.6每股数据(元/股)EPS2.122.703.544.46P