美股AI行业周报：AI驱动AWS加速增长，硬件大厂聚焦AI端侧需求.pdf
海外行业报告|行业动态研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1美股AI周报（2024.4.29-2024.5.03）证券研究报告2024年05月07日作者孔蓉分析师SAC执业证书编号：S1110521020002kongrong@tfzq.com王梦恺分析师SAC执业证书编号：S1110521030002wangmengkai@tfzq.com杨雨辰分析师SAC执业证书编号：S1110521110001yuchenyang@tfzq.com李泽宇分析师SAC执业证书编号：S1110520110002lizeyu@tfzq.com曹睿分析师SAC执业证书编号：S1110523020003caorui@tfzq.comAI驱动AWS加速增长，硬件大厂聚焦AI端侧需求主要股指：道琼斯指数+1.14%，标普500指数+0.55%，纳斯达克指数+1.43%。宏观经济：美国经济4月份新增就业岗位少于预期，同时失业率有所上升，提振市场对美联储在未来几个月内降息的希望。4月非农就业人数增加17.5万人，低于道琼斯一致预期的24万人。失业率上升至3.9%，高于预期的3.8%。更广泛的失业率略有上升，达到7.4%，为2021年11月以来的最高水平。报告发布后，交易员们认为2024年底前两次降息的可能性很大。苹果：FY24Q2业绩超预期，启动1100亿美元历史最大回购：FY24Q2总收入为907.53亿美元，同比下降4.31%，超过预期的903.30亿美元；调整后EPS为1.53美元，同比增长0.66%，超过预期的1.50美元。服务业务收入实现双位数高增速，同比增长14.16%，达到238.67亿美元。iPhone销售也超过分析师预期的457.58亿美元，达到459.63亿美元。业绩展望：预计FY24Q3总收入同比增长低个位数，服务业务维持两位数高速增长，iPad收入将有两位数增长。亚马逊：24Q1净利润大超预期，经营效率持续改善。24Q1营业收入1433.13亿美元，同比增长12.53%，略超预期的1425.91亿美元；调整后EPS为1.17美元，同比增长226.61%，远超预期的0.83美元。亚马逊广告服务增长最大，收入为118.24亿美元，同比增长24.35%；云服务AWS总收入为250.37亿美元，同比增长17.25%，超过预期的240.99亿美元。AWS业务的经营利润率为37.60%，同比增长高达56.67%。亚马逊CEO表示，AWS人工智能的功能正在重新加速AWS的增长率，按当前速度计算该项业务的年收入有望实现1000亿美元大关。业绩指引：二季度销售额将达到1440-1490亿美元，外汇的负面影响持续增加到60个基点，且欧洲消费者趋势将弱于美国。Coinbase：24Q1业绩超预期，加密货币ETF以及Q1活跃行情成为主要推力。24Q1总收入16.37亿美元，同比增长112%，其中交易收入10.77亿美元，同比增长187%；调整后EPS显著增加，由预期的1.07美元增加到4.40美元，同比增加1394%。FY24Q1净利润为11.76亿美元，超过2023年全年净利润。EBITDA增长大超预期，为10.14亿美元，同比增长257%。交易量超预期，总交易量达3120亿，同比增长；其中机构交易量高达2560亿，同比增长。交易量增加是由加密资产波动性上升以及加密资产价格在3月份大幅上涨推动的。业绩指引：预计4月份交易收入超过3亿美元，FY24Q2的订阅和服务收入将达到5.25-6亿美元。在费用方面，预计技术和开发以及一般和管理费用将连续增加至6.6-7.1亿美元；销售和营销费用将达到1.5-1.8亿美元。高通：FY24Q2业绩符合预期。FY24Q2收入为93.86亿美元，同比增长1.27%；调整后EPS为2.44美元，同比增长13.49%，超过预期的2.32美元。芯片业务受到安卓智能手机的强劲需求以及汽车行业的增长，收入达80.26亿美元。收入的增加主要归因于整个Android生态系统的实力，尤其是中国。高通目标实现市场多元化，特别是在射频前端、Wi-Fi、汽车、虚拟现实、增强现实和个人电脑领域。AI方面，高通推出高通人工智能中心，用于大规模商业化设备上的人工智能应用程序。个人电脑和汽车行业的强劲增长潜力归因于人工智能能力以及对边缘人工智能市场的乐观前景。公司共向股东返还约16亿美元，包括7.31亿美元的回购以及8.95亿美元的股息分红。业绩展望：预计FY24Q3收入在88亿至96亿美元之间，非公认会计准则每股收益在2.15美元至2.35美元之间。AMD：24Q1业绩符合预期，但AI芯片收入展望不及预期。FY24Q1总收入54.73亿美元，同比增长2%，其中数据中心收入23.37亿美元，同比增长80.5%，主要得益于Instinct系列计算卡的销售；用户收入13.68亿美元，同比增长85%，主要得益于Ryzen8000系列处理器的销售增长；调整后EPS为0.62美元，符合预期。AI芯片销售前景引发市场堪忧。AMDCEO表示，2024年Instinct300系列的销售额预计达到40亿美元，高于上一季度35亿美元的指引，但不及市场预期的60亿美元。业绩指引：预计FY24Q2营收54-60亿美元，其中数据中心业务营收环比双位数增长，用户业务营收环比增长，嵌入式业务环比持平，游戏业务营收环比双位数下滑。我们看到部分科技大厂持续上调全年资本支出指引，亚马逊财报表示AI已经驱使AWS收入加速增长，AMD财报上调AI芯片收入展望，AI产业链长期趋势得以验证。建议关注：（1）AI算力及基础设施的硬件需求：随着科技大厂上调资本支出指引，AI算力及基础设施需求增长，相关硬件制造商将迎来增长机遇。（2）应用端及模型的持续迭代：AI技术的应用正在从理论研究走向实际应用，推动大模型的快速发展，催生新的商业模式和服务，关注模型和产品端迭代。建议关注：MSFT、NVDA、ESTC、SNOW、MDB、CFLT、SHOP、DUOL、VRT风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。行业报告|行业动态研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明21.市场回顾1.1.科技板块表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20240503）所属板块公司名称当周市值当周涨跌幅所属板块公司名称当周市值当周涨跌幅硬件计算平台Nvidia221971.20%MarTechTwilio1101.64%Intel1315-3.07%Shopify9584.39%AMD2434-4.32%Hubspot305-4.89%引擎Unity962.53%Qualtrics1100.00%Roblox2518.97%ZoomInfo61-1.53%社交Meta114641.96%数字巨头Meta114641.96%腾讯53954.59%谷歌20668-2.74%Sea3836.05%Amazon193783.67%VR/ARMeta114641.96%Mircosoft302240.08%Apple281208.32%Netflix24963.23%区块链PayPal687-0.39%Apple281208.32%Coinbase548-5.53
