银行业月度跟踪：板块取得3%相对收益，业绩较好的优质城农商行领涨.pdf
请务必阅读正文之后的重要声明部分、银行业月度跟踪：板块取得3%相对收益，业绩较好的优质城农商行领涨行业名称银行证券研究报告/行业月报2024年05月14日[Table_Main]评级：增持（维持）分析师戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn研究助理乔丹Email：qiaodan@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数42行业总市值(百万元)11,326,387行业流通市值(百万元)7,759,138[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E江苏银行8.141.571.711.902.104.894.494.043.65买入农业银行4.340.760.760.750.740.755.795.875.955.87增持招商银行35.345.755.966.126.205.625.425.285.21增持宁波银行24.353.754.054.384.736.115.665.244.85增持苏州银行7.611.251.411.551.705.685.074.614.19买入备注:估值对应最新收盘价2024/05/14[Table_Summary]投资要点◼月度行情回顾：1.本月股票市场各板块整体上涨，沪深300指数上涨1.9%，银行板块上涨4.9%，银行相对沪深300录得超额收益3%。从银行板块估值情况看，国有行、股份行、城商行、农商行板块最新PB分别为0.58、0.53、0.60和0.54，较上月分别变化0、1、0和-1bp。2.本月A股银行股大部分上涨，仅个别银行下跌，上涨幅度较大的银行主要是业绩表现较好的优质城农商行。A股累计月涨幅靠前5的个股分别是杭州银行、常熟银行、齐鲁银行、宁波银行、中信银行，月涨幅分别为16.11%、11.34%、11.19%、11.15%、10.26%。◼本月行业重点政策：本月在货币、财政、金融等领域出台了一系列政策，国务院发布了新国九条，中央政治局会议决定在7月召开第二十届三中全会。1）财政政策方面，工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》。提出实施先进设备更新、数字化转型、绿色装备推广、本质安全水平提升等4项行动。2）货币政策方面，中国人民银行设立科技创新和技术改造再贷款，货币政策引导结构优化的导向。3）资本市场方面，国务院发布新“国九条”。主要变化包括：强化对上市公司实行全生命周期监管；加强相关金融机构和交易监管，引导中长期资金；强化中介机构监管，通过打造一流投资银行和投资机构，实现行业供给侧改革。推动中长期资金入市，加强交易监管等。4）4月底召开的中共中央政治局会议决定在今年7月召开二十届三中全会。◼上市银行重点公告：1.人事变动：1）王康先生因工作调整原因，辞去其所担任的中信银行副行长、财务总监职务。2）应长明先生因工作调整原因向上海农村商业银行股份有限公司董事会辞去副行长职务，3）刘清女士自2024年4月28日起就任农业银行董事会秘书。2.股东变化：国家金融监督管理总局江苏监管局同意江苏苏豪投资集团有限公司受让江苏汇鸿国际集团中锦控股有限公司持有紫金银行的28201608股股份、江苏汇鸿国际集团中鼎控股股份有限公司持有的28201608股股份。3.2024年一季度报：1、营收：上市银行整体营收同比-1.9%。大行、股份行、城商行和农商行分别同比-2.5%、-3.4%、5.7%和4.7%，城农商行是规模与其他非息高增驱动。2、净利润上市银行整体净利润同比-0.6%，大行、股份行、城商行和农商行分别同比-2%、0%、7.1%和1.2%，其中城商行依旧是业绩增速最高板块。银行业绩主要是规模和其他非息贡献，对业绩贡献度分别基本都在10%+：一是区域经济带动；二是银行目标客户成长性以及对其客户经营的核心竞争力支撑；三是把握债市配置时机，拉动其他非息高增。详情请参见我们的报告《42家上市银行一季报：规模、其他非息正贡献，息差和手续费承压》。请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业月报◼资金价格跟踪：1、国债一年期到期收益率和十年期到期收益率基本保持稳定，期限利差上升。本月国债一年期到期收益率为1.69%，较上月下降3bp，十年期到期收益率为2.30%，较上月上升1bp；期限利差为0.61%，较上月上升4bp。2、票据直贴利率下降。本月半年期国股行票据直贴利率为1.47%，较上月下降48bp。银行票据冲量比较大，实体融资需求有限。3、存量同业存单利率有所下降。4月上市银行同业存单整体存量成本下降8bp至2.34%。◼信用风险跟踪：1.信用风险跟踪：违约数量和金额均减少。2024年4月1日至2024年4月30日，共有9家企业的10支信用债发生违约或展期，发行规模共92.48亿元，违约日债券余额共计79.55亿元，逾期本金共计62.59亿元，逾期利息共计5.30亿元。本月信用债违约数量和金额均较上月减少。2.违约地产公司信用跟踪：2024年5月1日至2024年5月31日，重点关注企业中，恒大、碧桂园、荣盛下月到期债务规模较大。统计2024年5月各企业债务到期情况，下月各企业到期的国内和国际债务金额相比上月下降。◼板块投资建议：经济决定银行选股逻辑，经济弱与强的复苏对应不同的标的品种，银行股具有稳健和防御属性，详见我们年度策略《银行2024年投资策略：稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。1、优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行，受益于区域beta，各项资产摆布能力较强，另外消费金融三驾马车驱动，弥补息差。常熟银行，依托小微特色基本盘，做小做散，受化债、存量房贷影响小，资产质量维持优异。瑞丰银行，深耕普惠小微、零售转型发力，以民营经济发达的绍兴为大本营，区域经济确定性强。同时推荐渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。2、经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等）。3、经济复苏预期强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行和平安银行。◼风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时。请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业月报内容目录一、月度行情回顾：银行上涨4.9%、录得绝对收益3%..-4-二、本月行业重点政策：新“国九条”出台.-6-三、上市银行重点公告：银行发布2024年一季报....-7-四、资金价格跟踪：国债到期收益率保持稳定...-9-五、信用风险跟踪...-12-六、银行板块投资建议..-14-图表目录图表1：各板块本月涨跌情况.....-4-图表2：银行板块PB估值情况...-4-图表3：A股银行本月涨跌幅-5-图表4：H股银行本月涨跌幅-5-图表5：外资持股变动....-6-图表6：本月重要政策及会议.....-7-图表7：本月上市银行
