银行1Q24金融机构贷款投向：平滑节奏，协调机制助力对公房地产贷款增速企稳.pdf

请务必阅读正文之后的重要声明部分[Table_Industry]1Q24金融机构贷款投向：平滑节奏，协调机制助力对公房地产贷款增速企稳行业名称银行证券研究报告/行业点评报告2024年5月13日[Table_Invest]评级：增持（维持）[Table_Authors]分析师戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn分析师邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师马志豪执业证书编号：S0740523110002Email：mazh@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数42行业总市值(亿元)80,065行业流通市值(亿元)20,900[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告重点公司基本状况简称股价(元)EPSPEPEG评级2023E2024E2025E2026E2023E2024E2025E2026E江苏银行8.151.671.942.222.554.884.203.673.20买入农业银行4.380.760.750.740.755.765.845.925.84增持招商银行35.915.405.966.587.256.656.035.464.95增持宁波银行24.483.414.014.725.547.186.105.194.42增持苏州银行7.511.171.361.571.826.425.524.784.13买入备注：最新股价对应2024/05/13收盘价[Table_Summary]投资要点◼平滑节奏，企事业单位贷款增速小幅下降。总体情况：企事业单位贷款同比增长11.19%，增速比上年末低1.52个百分点；一季度增加7.91万亿元，同比少增1.11万亿元。1Q23金融机构贷款投放较快，去年下半年以来，央行加强引导信贷均衡投放，缓解金融机构“冲时点”现象，1Q24贷款投放比例向历史平均水平回归，为未来三个季度的信贷增长留足空间。分期限看：短期贷款及票据融资同比增长6.69%，增速比上年末低1.46个百分点；中长期贷款同比增长14.04%，增速比上年末低1.69个百分点。分用途看：固定资产贷款同比增长12.51%，增速比上年末低0.45个百分点；经营性贷款同比增长12.7%，增速比上年末低2个百分点。◼工业中长期贷款增速较高，服务业、基础设施中长期贷款增长平稳，房地产业中长期贷款增速修复。工业中长期贷款同比增长23.6%，增速比上年末低4.4个百分点；一季度增加1.66万亿元，同比少增0.28万亿元。服务业中长期贷款同比增长11.3%，增速比上年末低1.1个百分点；一季度增加3.54万亿元，同比少增0.18万亿元。基础设施中长期贷款同比增长13.4%，增速比上年末低1.6个百分点；一季度增加1.97万亿元，同比少增0.19万亿元。房地产业中长期贷款余额同比增5%，增速比上年末提升0.7个百分点，或受益于房地产城市融资协调机制的积极推进。◼普惠、绿色金融领域贷款保持较快增速。普惠小微贷款同比增长20.3%，增速比上年末低3.2个百分点；一季度新增2.38万亿元，同比持平。绿色贷款同比增长35.1%，比上年末低1.4个百分点。其中，投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款合计占绿色贷款的66.8%。分用途看：基础设施绿色升级产业贷款同比增长31.4%，增速比上年末低1.8个百分点；清洁能源产业贷款同比增长39.4%，增速比上年末高0.9个百分点；节能环保产业贷款同比增长34.4%，增速比上年末低2.1个百分点。分行业看：交通运输、仓储和邮政业绿色贷款同比增长16%，增速比上年末高0.1个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业绿色贷款同比增长31.3%，增速比上年末高1个百分点。◼对公房地产贷款增速提升明显，按揭贷款增速继续下行。总体情况：房地产贷款同比-1.1%，增速较上年末下降0.1个百分点；一季度增加0.61万亿元，占同期各项贷款增量的6.44%，占比较上年全年水平高8.77个百分点，主要来自于对公房地产贷款的贡献。对公房地产贷款增速提升明显：受益于房地产城市融资协调机制的积极推进，一季度末对公房地产贷款同比增2.54%，比上年末增速提升1.85个百分点；单季度新增0.87万亿元，同比多增0.28万亿元。按揭贷款增速继续下行：个人住房贷款同比-1.9%，增速比上年末低0.3个百分点。-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%2023-01-302023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312023-09-302023-10-312023-11-302023-12-312024-01-312024-02-292024-03-312024-04-30沪深300银行(申万)请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业季度报告◼住户贷款增速减缓，消费贷款增速下降明显。总体情况：住户贷款同比增长5.11%，增速较上年末下降1.77个百分点；一季度增加1.33万亿元，同比少增1.21万亿元。住户经营性贷款同比增长15.43%，增速较上年末下降1.78个百分点；一季度增加1.29万亿元，同比少增0.13万亿元。住户其他消费性贷款（不含个人住房贷款）同比增长8.7%，增速比上年末低5.94个百分点；一季度新增0.04万亿元，同比少增0.94万亿元。◼利率：新发放企业贷款利率环比持平，新发放按揭利率继续下降。一季度新发放企业贷款利率为3.75%，同比降0.22个百分点，环比持平；新发放个人住房贷款利率3.71%，同比降0.46个百分点，环比降0.26个百分点，主要受今年2月五年期以上LPR下调25bp影响。◼投资建议：银行股具有稳健和防御性、同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性；投资面角度对银行股行情有强支撑，同时银行基本面稳健，详见我们年度策略《稳健中有生机——宏观到客群，客群到收入》。优质城农商行的基本面确定性大，选择估值便宜的城农商行。我们持续推荐江苏银行、常熟银行、瑞丰银行、渝农商行、沪农商行、南京银行和齐鲁银行。二是经济弱复苏、化债受益，高股息率品种，选择大型银行：农行、中行、邮储、工行、建行、交行等。三是如果经济复苏预期较强，选择银行中的核心资产：宁波银行、招商银行。◼风险提示：经济下滑超预期；金融监管超预期；研报信息更新不及时。请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业季度报告◼事件：4月30日，央行发布2024年一季度金融机构贷款投向统计报告。2024年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额247.05万亿元，同比增长9.6%，一季度增加9.46万亿元，同比少增1.14万亿元。分结构来看，工业、服务业和基础设施相关行业中长期贷款保持较高增速，企业贷款新发放贷款利率处于较低水平。在政策支持下，普惠、绿色金融信贷增速较快。受经济弱复苏等多方面因素影响，居民加杠杆意愿不强，住户贷款增速继续减缓。1.平滑节奏，企事业单位贷款增速小幅下降◼总体情况：企事业单位贷款余额164.98万亿元，同比增长