微观流动性跟踪：资金面维持紧平衡，北向流入有所放缓.pdf

策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1资金面维持紧平衡，北向流入有所放缓证券研究报告2024年05月15日作者吴开达分析师SAC执业证书编号：S1110524030001wukaida@tfzq.com相关报告1《投资策略：海外与大类周报-大类资产波动率同频回落，谨防意外冲击》2024-05-132《投资策略：投资策略-财政货币有望强化逆周期调节》2024-05-123《投资策略：周观REITs2024年5月第2周-华泰紫金宝湾物流REIT审核通过》2024-05-12微观流动性跟踪(2024.04.29-2024.05.12)投资要点：近期股票市场资金供需整体维持紧平衡，受年报季后市场风险偏好小幅回落影响，资金流入和流出口径均有所收窄。市场较为关注的北向资金自4月底美联储降息预期再度回升以来重回净流入态势，但流入速度有所放缓——本期北向资金整体净流入71.18亿元，相较于上期的净流入191.05亿变化-62.74%，其中最近一周净流入规模为58.96亿。ETF资金流入近期有所放缓，本期股票型ETF市场整体表现为净流出。资金需求方面，受去年底以来金融监管趋严、“国九条”新规发布等影响，近期一级市场融资行为有所下降，IPO、再融资等规模均明显降低；除此之外，受港股市场回暖预期影响，“北水南下”热情仍较为高涨，南向资金近期仍延续大幅净流入态势。⚫微观流动性整体：北向净流入放缓，股权融资需求下降。本期资金供给合计232亿元，资金需求177亿元，整体对于市场净流入56亿元。1）北向净流入放缓；2）ETF资金整体净赎回；3）股权融资节奏放缓。⚫偏股型公募新发：发行热度有所升温，但仍处于历史低位。本期偏股型公募新发份额为70.55亿份，相较于上期136.52亿份变化-48.32%。最近一周新发水平位于过去三年的21%分位。就2022年以来周度分位数来看，最近两周分别处于29%、32%分位。⚫北向资金：流入斜率有所放缓。本期北向资金整体净流入71.18亿元，相较于上期净流入191.05亿元变化-62.74%。最近一周北向资金净流入58.96亿元，自4月底北向资金重回净流入后斜率有所放缓。⚫两融资金：交易额占比持续回升。市场融资余额为14,935亿，融券余额为393亿，整体占全A流通市值比例为2.17%。两融交易额占全A成交额比例环比升至8.9%，本期双周两融表现为净流入134.8亿元，较上期净流出134.2亿元增加200.44%。⚫存量股票型ETF：本期整体净流出。本期存量股票型ETF净申购额为-44.08亿元，相比于上期127.42亿元变化-134.60%，其中规模型ETF净申购额-29.01亿元，双周度ETF资金整体净流出。⚫股权融资：预计未来两周IPO规模为0。以发行日统计，本期股权融资规模3.57亿元，相比于上期123.41亿元变化-97%，其中2024年5月6日至12日单周股权融资规模为0。⚫产业资本：本期整体净减持。本期产业资本表现为净减持14.36亿元，相比于上期净减持-10.73亿元变化-234%，周度净减持规模有所抬升。⚫限售解禁：未来两周预计解禁983亿。本期限售解禁市值为971.11亿元，相比于上期1,692.52亿元变化-42.62%。未来两周预计解禁982.67亿元。⚫南向资金：延续大幅净买入。本期南向资金净流入158.92亿元，相比于上期净流入388.31亿元变化-59.06%，南向资金仍延续年初以来大幅净流入态势。风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.微观流动性整体：北向净流入放缓，股权融资需求下降...32.资金供给..42.1.偏股型公募新发：发行热度有所升温，但仍处于历史低位42.2.北向资金：流入斜率有所放缓.....42.2.1.整体情况....42.2.2.资金流向....52.3.两融资金：交易额占比持续回升.62.3.1.整体情况....62.3.2.资金流向....72.4.存量股票型ETF：本期整体净流出...93.资金需求113.1.股权融资：预计未来两周IPO规模为0....113.2.产业资本：本期整体净减持.113.3.限售解禁：未来两周预计解禁983亿.123.4.南向资金：延续大幅净买入.144.风险提示14图表目录图1：微观流动性整体资金净流入..3图2：偏股型公募周频新发...4图3：偏股型公募月频新发...4图4：沪深股通周度流入流出反复..5图5：陆股通整体情况5图6：北向资金本期行业流向（亿元）.....6图7：北向资金各时间区间对个股增/减持力度前5，净流入/流出金额前5统计.....6图8：两融余额情况.....7图9：两融交易情况.....7图10：两融流入行业情况（亿元）8图11：两融净流入/流出个股情况..8图12：股票型ETF周度净申购金额9图13：不同类别股票型ETF净申购测算...9图14：股票型ETF净申购排名前/后5....10图15：周度股权融资11图16：周度产业资本增减持情况..11图17：申万一级行业产业资本增减持情况（亿元）..12图18：本期与未来两周解禁规模..13图19：行业限售解禁情况（亿元）....13图20：南向资金整体及单周净流入情况.14策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明31.微观流动性整体：北向净流入放缓，股权融资需求下降本期资金供给合计232亿元，资金需求177亿元，整体对于市场净流入56亿元。1）北向净流入放缓；2）ETF资金整体净赎回；3）股权融资节奏放缓。图1：微观流动性整体资金净流入资料来源：Wind，天风证券研究所；每一期为两周维度，截至2024/5/12，后文同；股权融资未来两周仅考虑IPO上期本期预计未来两周偏股型公募新发份额（亿份）13771-北上资金净流入（亿元）19171-两融资金净流入（亿元）-134135-股票型ETF净申购（亿元）127-44-合计321232-上期本期预计未来两周股权融资（亿元）12340产业资本净减持（亿元）-1114-南向资金净流入（亿元）388159-合计501177-限售解禁流通市值（亿元）1693971983资金供给资金需求策略报告|投资策略请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明42.资金供给2.1.偏股型公募新发：发行热度有所升温，但仍处于历史低位本期偏股型公募新发份额为70.55亿份，相较于上期136.52亿份变化-48.32%。最近一周新发水平位于过去三年的21%分位。就2022年以来周度分位数来看，最近两周分别处于29%、32%分位。图2：偏股型公募周频新发资料来源：Wind，天风证券研究所2024年3月新成立股票型基金246.77亿份，混合型基金94.18亿份。4月新成立股票型基金121.25亿份，混合型基金78.04亿份，总额较3月下降。图3：偏股型公募月频新发资料来源：Wind，天风证券研究所2.2.北向资金：流入斜率有所放缓2.2.1.整体情况本期北向资金整体净流入71.18亿元，相较于上期净流入191.05亿元变化-62.74%。最近一周北向资金净流入58.