房地产行业周报:房地产行业报告重点转向去库存 看好行业估值修复.pdf

2024-05-15 17:36
中邮证券
曾凡喆,高丁卉
房地产行业周报:房地产行业报告重点转向去库存 看好行业估值修复.pdf

证券研究报告:房地产|行业周报2024年5月13日市场有风险,投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市|维持行业基本情况收盘点位1968.0352周最高2990.1852周最低1746.84行业相对指数表现资料来源:聚源,中邮证券研究所研究所分析师:曾凡喆SAC登记编号:S1340523100002Email:zengfanzhe@cnpsec.com研究助理:高丁卉SAC登记编号:S1340124030005Email:gaodinghui@cnpsec.com近期研究报告《各地限购政策优化有利地产信心恢复》-2024.04.30房地产行业报告(2024.5.6-2024.5.12)重点转向去库存看好行业估值修复⚫投资要点4月底政治局会议提出要统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施,抓紧构建房地产发展新模式,各地放松限购、优化供给重点意在去库存,而目前常态化措施已逐步用足,新的政策窗口渐近,虽然当前基本面仍未有明显好转,但考虑到过去几轮行情周期基本上均为政策行情领先于基本面行情,我们看好未来几个月政策窗口期的估值修复行情,但是否能持续最终仍取决于后续基本面的支撑与否。⚫行业基本面跟踪(1)新房成交及库存:上周30大中城市新房成交面积为199.28万方,本年累计新房成交面积为3408.95万方,累计同比-44.7%。30大中城市近四周平均成交面积为185.91万方,同比-35.9%,环比+2.1%。其中一线城市近四周平均成交面积为67.08万方,同比-26.2%,环比-0.1%,二线城市近四周平均成交面积为84.3万方,同比-44.4%,环比+2.9%,三线城市近四周平均成交面积为34.53万方,同比-27.4%,环比+4.3%。上周重点10城商品住宅可售面积为7345.2万方,同比+4.8%,环比+0.15%,重点10城去化周期为16.52个月,其中一线城市去化周期为15.47个月。(2)二手房成交及挂牌:上周重点10城二手房成交面积为127.47万方,本年累计二手房成交面积为2621.52万方,累计同比-16.9%。重点10城近四周平均成交面积为160.1万方,同比-9.5%,环比-5%。截至2024/5/5全国城市二手房出售挂牌量指数为33.54,环比-15.6%,挂牌价指数为169.17,环比-0.44%。(3)土地市场成交:上周100大中城市新增供应住宅类土地建面为177.72万方,成交住宅类土地建面为186.4万方,新增供应商服类土地建面为125.55万方,成交商服类土地建面为106.51万方。近四周100大中城市平均住宅类土地成交建面/供应建面为2.22,平均商服类土地成交建面/供应建面为1.87。上周100大中城市成交住宅类土地楼面均价为2636.39元/平方米,溢价率为0.94%,环比+0.3pct,成交商服类土地楼面均价为2805.87元/平方米,溢价率为0.05%,环比-2.14pct。⚫行情回顾上周A股申万一级房地产行业指数上涨4.38%,沪深300指数上涨1.72%,房地产指数跑赢沪深300指数2.66pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨1%,恒生综合指数上涨2.74%,物业服务及管理指数跑输恒生综合指数1.74pct。⚫风险提示:政策不及预期,行业销售不及预期,部分地产主体的流动性紧张问题导致信用风险蔓延,市场情绪极端避险。-37%-32%-27%-22%-17%-12%-7%-2%3%8%2023-052023-072023-102023-122024-022024-05房地产沪深300请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1行业基本面跟踪...41.1新房成交及库存.....41.2二手房成交及挂牌...51.3土地市场成交.62行情回顾...73风险提示...9请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1:30大中城市新房成交面积及同比...4图表2:一线城市新房成交面积及同比.....4图表3:二线城市新房成交面积及同比.....4图表4:三线城市新房成交面积及同比.....4图表5:重点城市商品住宅可售面积及去化周期...5图表6:重点城市二手房成交面积及同比...5图表7:全国及分线城市二手房出售挂牌量指数...6图表8:全国及分线城市二手房出售挂牌价指数...6图表9:全国城市分类型二手房出售挂牌量指数...6图表10:全国城市分类型二手房出售挂牌价指数..6图表11:100大中城市土地供销比..7图表12:100大中城市成交土地楼面均价及溢价率.7图表13:近一年A股房地产指数和沪深300走势..7图表14:近一年恒生物业服务及管理和恒生综指走势....7图表15:上周A股申万一级行业涨跌幅情况8图表16:上周港股恒生综合行业涨跌幅情况8图表17:上周A股重点房企涨跌幅前5位及后5位8图表18:上周港股重点房企涨跌幅前5位及后5位8图表19:上周重点物企涨跌幅前5位及后5位....9请务必阅读正文之后的免责条款部分41行业基本面跟踪1.1新房成交及库存上周30大中城市新房成交面积为199.28万方,本年累计新房成交面积为3408.95万方,累计同比-44.7%。30大中城市近四周平均成交面积为185.91万方,同比-35.9%,环比+2.1%。其中一线城市近四周平均成交面积为67.08万方,同比-26.2%,环比-0.1%,二线城市近四周平均成交面积为84.3万方,同比-44.4%,环比+2.9%,三线城市近四周平均成交面积为34.53万方,同比-27.4%,环比+4.3%。图表1:30大中城市新房成交面积及同比图表2:一线城市新房成交面积及同比资料来源:iFind,中邮证券研究所注:MA4为4周平均,同比数据为4周平均同比资料来源:iFind,中邮证券研究所注:MA4为4周平均,同比数据为4周平均同比。图表3:二线城市新房成交面积及同比图表4:三线城市新房成交面积及同比资料来源:iFind,中邮证券研究所注:MA4为4周平均,同比数据为4周平均同比。资料来源:iFind,中邮证券研究所注:MA4为4周平均,同比数据为4周平均同比上周重点10城商品住宅可售面积为7345.2万方,同比+4.8%,环比+0.15%,重点10城去化周期为16.52个月,其中一线城市去化周期为15.47个月。-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%0501001502002503003504004505002024/5/122024/4/282024/4/142024/3/312024/3/172024/3/32024/2/182024/2/42024/1/212024/1/72023/12/242023/12/102023/11/262023/11/122023/10/292023/10/152023/10/12023/9/172023/9/32023/8/202023/8/62023/7/232023/7/92023/6/252023/6/112023/5/2830城成交面积(万方)30城成交面积MA4(万方)同比去年(%)同比前年(%)同比19年(%)-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%

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