【宏观快评】如何看待拜登宣布加征对华关税？.pdf

证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载宏观快评2024年05月15日【宏观快评】如何看待拜登宣布加征对华关税？事项北京时间5月14日，美国白宫发布公告称，美国总统拜登指示美国贸易代表（USTR）对从中国进口的180亿美元的产品加征关税。主要观点一、这是新一轮加征关税吗？实际上是美国贸易代表办公室（USTR）在完成对301关税的法定审查后，提出的修改建议：在保留原有301关税基础上，再对180亿商品加征关税。除此之外，USTR还建议，建立针对国内制造中使用机械的排除程序（允许利害相关方通过该程序申请豁免，或者对申请豁免提出反驳意见），包括对某些太阳能制造设备的19项临时豁免建议等。二、何时生效？USTR提出修改关税的建议以后，还需征求公众意见。下周，美国贸易代表办公室将发布正式的联邦公报通知，宣布征求公众意见的程序。在正式通知中，我们可以看到具体时间节点。从之前几次征求公众意见来看，时长一般在1-2个月左右。征求公众书面评论意见后，USTR可能还要与有关机构或委员会进行协商，最后再发布最终关税决定。因此，时间具有不确定性，拟议的关税修改最快可能需要1-2个月落地。三、对哪些商品加征关税？1、总值为180亿美元（美国从中国进口），占2023年我国对美出口的3.6%，占我国总出口约0.5%，具体包括钢铝，半导体，电动汽车（EV），电池及其组件（锂离子电动汽车电池、锂离子非电动汽车电池、电池部件（非锂离子电池）），某些关键矿物（天然石墨、永磁体、其他重要矿物），港口起重机，太阳能电池（无论是否组装成模块），医疗产品（包括注射器和针头、医用手套、口罩）。2、其中，涉及“新三样”的品类，美国拟加征关税幅度相对较大、且生效日期都在今年。虽然具体加征关税商品要等正式公告的HS编码清单，但我们可以通过新三样出口美国的金额对规模有个大致感知：2023年，我国“新三样”（此处指的是锂离子蓄电池、太阳能电池、纯电动汽车）对美出口金额为140亿美元，占我国对美出口约2.8%。其中，锂离子蓄电池出口约为135.5亿美元；太阳能电池出口约为1.1亿美元；纯电动汽车出口约为3.55亿美元。涉及的其他商品我国对美出口规模及占比详见图表2。四、机械关税排除程序是什么、涉及哪些商品？1、机械关税排除程序是什么？美国贸易代表还建议建立机械关税排除程序，即，针对美国国内制造使用的机械，利害相关方可通过该程序申请301关税豁免，并给出了312个8位编码商品清单（均位于HS84-85章），利害相关方只能对清单上的商品发起豁免申请。根据行动备忘录，USTR会优先考虑豁免某些太阳能制造设备。同时，USTR还直接提出了19项关于太阳能制造设备的临时豁免建议。2、涉及的商品规模多大？对于清单上的312个8位编码商品，2023年，我国对美出口约为22.6亿美元，占我国这些商品总出口的7.9%（若按6位编码算，则2023年我国对美出口金额约为88.6亿美元，美国占比约为10%）。其中，对于19项有关太阳能制造设备临时豁免建议所涉及的商品（HS848610、848620、848640），2023年，我国对美出口额为2.3亿美元，占我国这三类商品总出口约为7.7%。风险提示：政策落地仍具有不确定性，涉及商品规模为初步估算，具体有哪些商品要等待美国贸易代表办公室的正式通报证券分析师：张瑜电话：010-66500887邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001联系人：夏雪邮箱：xiaxue@hcyjs.com相关研究报告《【华创宏观】美欧日居民的通胀体感，谁更痛？》2024-05-13《【华创宏观】政治局会议释放进一步改革信号——政策观察双周报第80期》2024-05-13《【华创宏观】如何看待公用事业和高铁涨价？——4月通胀数据点评》2024-05-12《金融数据“挤水分”，研判必须“淡总量”——4月金融数据点评》2024-05-12《打空转，等降准，看降息——2024年Q1货币政策执行报告解读》2024-05-11华创证券研究所宏观快评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2目录一、这是新一轮加征关税吗？.....4二、何时生效？.....4三、对哪些商品加征关税？...5四、机械关税排除程序是什么、涉及哪些商品？...5宏观快评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号3图表目录图表1最近几次征求公众意见的时长一般在1-2个月左右....4图表2美国拟议的加关税商品名单及对美出口规模和占比...5图表3USTR建议的机械关税排除程序涉及商品（HS8位编码）：现行加征关税率、美国在我国出口中的占比...6宏观快评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4一、这是新一轮加征关税吗？实际上是美国贸易代表办公室（USTR）在完成对301关税的法定审查后，提出的修改建议：在保留原有301关税基础上，再对180亿商品加征关税。除此之外，USTR还建议，①建立针对国内制造中使用机械的排除程序（允许利害相关方通过该程序申请豁免，或者对申请豁免提出反驳意见），包括对某些太阳能制造设备的19项临时豁免建议等。②向美国海关和边境保护局分配额外资金，加强301条款的执行力度。③私营企业与政府当局之间加强协作，打击国家资助的技术盗窃行为。④继续评估支持供应链多元化的方法，以增强我们自己的供应链弹性。1补充说明，关于301关税审查的法定程序：根据美国《1974年贸易法》，除非受益于关税的美国国内行业代表提交延续关税的书面申请，否则2018年开始实施的对华关税将在四年后的2022年失效。而在国内行业代表要求继续进行后，美国贸易代表于2022年10月12日宣布了法定四年期审查的第二阶段，维持关税的有效性直至另行通知。本次加征关税，即美国贸易代表完成第二阶段审查后，提出的关税修改建议。二、何时生效？USTR提出修改关税的建议以后，还需征求公众意见。下周，美国贸易代表办公室将发布正式的联邦公报通知，宣布征求公众意见的程序。在正式通知中，我们可以看到具体时点。从之前几次征求公众意见来看，时长一般在1-2个月左右。图表1最近几次征求公众意见的时长一般在1-2个月左右资料来源：USTR，华创证券1https://ustr.gov/about-us/policy-offices/press-office/press-releases/2024/may/us-trade-representative-katherine-tai-take-further-action-china-tariffs-after-releasing-statutory宏观快评证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5三、对哪些商品加征关税？总值为180亿美元（美国从中国进口），占2023年我国对美出口的3.6%，占我国总出口约0.5%。具体包括钢铝，半导体，电动汽车（EV），电池及其组件（锂离子电动汽车电池、锂离子非电动汽车电池、电池部件（非锂离子电池）），某些关键矿物（天然石