食品饮料行业点评报告：4月电商数据分析：白酒消费稳健，大众品复苏中仍现分化.pdf

食品饮料请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/20食品饮料2024年05月15日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《白酒自上而下布局，大众品自下而上找个股—行业周报》-2024.5.12《白酒势能不减，大众品枯木逢春—行业投资策略》-2024.5.9《白酒势能不减，大众品枯木逢春—食品饮料行业2024年中期投资策略》-2024.5.64月电商数据分析：白酒消费稳健，大众品复苏中仍现分化——行业点评报告张宇光（分析师）张思敏（联系人）zhangyuguang@kysec.cn证书编号：S0790520030003zhangsimin@kysec.cn证书编号：S0790123070080酒类：线上销售额增长，白酒集中度降低、啤酒集中度提升2024年4月阿里系酒类行业线上销售额达8.3亿元，同比增3.9%。销售量同比增2.1%，销售均价同比增1.7%。4月子行业白兰地销售额表现相对较好，同比增24.8%。国产白酒类线上销售额占比最高，达63.8%。白酒行业头部品牌集中度环比-24.1pct至47.9%，啤酒行业头部品牌集中度环比+6.9pct至29.6%。食品：线上销售额下降，休闲食品集中度降低、粮油速食集中度提升（1）休闲食品：2024年4月阿里系休闲食品行业线上销售额达26.6亿元，同比降11.2%。拆分量价来看，销售量同比增5.8%，销售均价同比降16.2%。分子行业来看，2024年4月子行业中奶酪零食表现较好，同比增5.6%。休闲食品行业头部品牌集中度环比-1.8pct至11.0%。（2）粮油速食：2024年4月阿里系粮油速食行业线上销售额达22.5亿元，同比降8.5%。拆分量价来看，销售量同比增8.3%，销售均价同比降15.5%。分子行业来看，2024年4月干货类表现较好，同比增12.3%。粮油速食行业头部品牌集中度环比+1.7pct至13.1%。饮料冲调：乳制品、冲饮麦片线上销售额下降，包装饮料线上销售额增长（1）乳制品：2024年4月阿里系乳制品行业线上销售额达11.0亿元，同比降5.1%。拆分量价来看，销售量同比增0.7%，销售均价同比降5.8%。分子行业来看，2024年4月低温牛奶类表现较好，同比增72.5%，常温牛奶线上销售额占比较高，达42.4%。乳制品行业头部品牌集中度环比-4.1pct至30.7%。（2）冲饮麦片：2024年4月阿里系冲饮麦片行业线上销售额达1.1亿元，同比降5.5%。拆分量价来看，销售量同比增6.9%，销售均价同比降11.4%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比+1.1pct至30.0%。（3）包装饮料：2024年4月阿里系包装饮料行业线上销售额达5.7亿元，同比增4.3%。拆分量价来看，销售量同比增7.3%，销售均价同比降2.9%。分子行业来看，2024年4月果味饮料类表现较好，同比增18.8%；碳酸饮料类增速次之，同比增3.8%。含乳饮料类线上销售额占比较高，达15.4%。投资建议：白酒消费稳健，大众品复苏中仍现分化我们观测到4月份白酒消费较为稳定，强势品牌实现较好销售增长，后续白酒消费预计继续渐进式回暖。建议选择基本面稳健向上品种，布局各价格带白酒龙头。大众品复苏中仍现分化，但仍处于修复的趋势向上阶段，其中乳制品还在调整过程中；休闲零食板块处于景气度向上周期中，行业红利仍存，盐津铺子、甘源食品有望受益；调味品出现恢复性增长，传统渠道有望回暖、新渠道蓄势待发且上游成本回落的涪陵榨菜有望受益。风险提示：宏观经济表现低于预期、食品安全风险、行业竞争力加剧。-29%-22%-14%-7%0%7%2023-052023-092024-01食品饮料沪深300相关研究报告开源证券证券研究报告行业点评报告行业研究行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/20目录1、酒类：线上销售额增长，白酒集中度环比下降...42、休闲食品：线上销售额下降，奶酪零食类表现相对较好.....83、粮油速食：线上销售额下降，干货表现相对较好...104、乳制品：线上销售额下降，低温奶增速较快.....125、冲饮麦片：线上销售额下降，行业集中度上升.156、包装饮料：线上销售额增长，果味饮料增长较快...167、投资建议：白酒消费稳健，大众品复苏中仍现分化.....188、风险提示....18图表目录图1：2024年4月阿里系酒类行业销售额同比增3.9%.4图2：2024年4月酒类子行业白兰地销售额增幅较大...4图3：2024年4月阿里系国产白酒类线上销售额占比较高.4图4：2024年4月阿里系贵州茅台销售额同比增188.0%...5图5：2024年4月阿里系五粮液销售额同比增8.2%.....5图6：2024年4月阿里系山西汾酒销售额同比增4.1%.5图7：2024年4月阿里系白酒行业头部品牌集中度环比下降...5图8：2024年4月阿里系白酒品牌贵州茅台市场份额领先.6图9：2024年4月阿里系青岛啤酒销售额同比降17.0%.....6图10：2024年4月阿里系百威销售额同比增33.5%.....6图11：2024年4月阿里系雪花销售额同比增19.0%.....7图12：2024年4月阿里系啤酒行业头部品牌集中度环比上升.7图13：2024年4月阿里系啤酒百威品牌市场份额领先.7图14：2024年4月阿里系预调酒行业销售额同比降44.9%.....8图15：2024年4月阿里系锐澳品牌销售额同比降31.5%...8图16：2024年4月阿里系休闲食品行业销售额同比降11.2%..8图17：2024年4月休闲食品子行业中奶酪零食表现较好...8图18：2024年4月阿里系饼干膨化类线上销售额占比较高.....9图19：2024年4月阿里系三只松鼠销售额同比增47.0%...9图20：2024年4月阿里系百草味销售额同比降33.3%.9图21：2024年4月阿里系良品铺子销售额同比降18.8%.10图22：2024年4月阿里系休闲食品行业头部品牌集中度环比下降...10图23：2024年4月阿里系休闲食品行业三只松鼠市占率最高.....10图24：2024年4月阿里系粮油速食行业销售额同比降8.5%.11图25：2024年4月粮油速食行业干货表现相对较好...11图26：2024年4月阿里系方便速食类线上销售额占比较高...11图27：2024年4月阿里系海天味业销售额同比增13.8%.12图28：2024年4月阿里系千禾味业销售额同比增10.6%.12图29：2024年4月阿里系李锦记销售额同比增28.4%.....12图30：2024年4月阿里系粮油速食行业头部品牌集中度环比上升...12图31：2024年4月阿里系乳制品行业销售额同比降5.1%.....13图32：2024年4月阿里系乳制品子行业低温牛奶销售额增速最快...13行业点评报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/20图33：2024年4月阿里系常温牛奶品类线上销售额占比较高.....13图34：2024年4月阿里系伊利股份销售额同比降8.6%...14图35：2024年4月阿里系蒙牛乳业销售额同比降72.7%.14图36：2024年4月阿里系认养一头奶牛销售额同比降