汽车行业周报：4月出口量再创新高，车市有望走强.pdf
行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1汽车证券研究报告2024年05月16日投资评级行业评级强于大市(维持评级)上次评级强于大市作者邵将分析师SAC执业证书编号：S1110523110005shaojiang@tfzq.com郭雨蒙联系人guoyumeng@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《汽车-行业专题研究:“五一”假期订单开启释放，车企D订单同增近40%》2024-05-082《汽车-行业研究周报:天风汽车周报：以旧换新细则发布，约93%新车可享受补贴》2024-04-303《汽车-行业专题研究:M4W3订单稳定，车展在即有望迎来拐点》2024-04-24行业走势图天风汽车周报：4月出口量再创新高，车市有望走强4月乘用车出口量再创历史最高5月10日，乘联会发布2024年4月全国乘用车市场分析。零售方面，4月狭义乘用车市场零售153.2万辆，同比减少5.7%，环比减少9.4%；1-4月累计零售636.4万辆，同比增长8.0%。批发方面，受市场企稳和出口的促进激励，4月厂商销量较2018年4月历史同期高点188万高7.2万辆，创历史新高。4月狭义全国乘用车厂商批发195.20万辆，同比增长9.80%，环比下滑11.10%。1-3月累计批发754.65万辆，同比增长10.5%。2024年4月新能源车厂商批发当月渗透率40.22%，较2023年3月34.16%的渗透率提升6.06个百分点。截止到2024年4月新能源车厂商批发累计渗透率已达36.27%，较2023年4月30.87%的渗透率提升5.40个百分点。4月乘用车出口（含整车与CKD）41.7万辆，同比增长38%，环比增长0.2%，创出历史最高月度出口量。政策及供给端刺激下，未来几月车市有望逐步走强展望5月，市场观望群体消费热情有望被激发。随着国家“以旧换新”的政策落地实施、各地相应政策措施出台与跟进，加之车市新品价格战阶段性降温，北京车展上众多新车亮相，市场观望群体消费热情有望被激发。政策端&供给端发力，板块超跌行情或显现。中央财经委牵头推进汽车以旧换新政策，政策催化下需求悲观预期纠偏。同时伴随着理想纯电平台首款新车Mega和小米SU7上市，以及北京车展上众多新车发布，供给端强势发力。投资建议：重点看好奇瑞产业链；赛道维度看好轻量化、线控底盘、车灯、座舱，建议关注：1、零部件：瑞鹄模具、爱柯迪、华达科技、伯特利、拓普集团、保隆科技、新泉股份、博俊科技、继峰股份、上海沿浦、沪光股份、常熟汽饰、星宇股份、飞龙股份等；2、整车：长安汽车、江淮汽车等；3、域控制器：德赛西威、经纬恒润（天风电子团队覆盖）、均胜电子、科博达等；4、智能座舱：华安鑫创、上声电子（天风电新团队覆盖）等。风险提示：汽车行业增长具有不达预期的风险；上游原材料成本涨价超预期风险；芯片供应缓解不及预期的风险。重点标的推荐股票股票收盘价(元)投资EPS(元)P/E代码名称2024-05-13评级2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E603596.SH伯特利56.42买入2.062.763.304.2727.3920.4417.1013.21600933.SH爱柯迪19.14买入0.951.141.561.8220.1516.7912.2710.52资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS-20%-15%-10%-5%0%5%10%2023-052023-092024-012024-05汽车沪深300行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明21.每周聚焦1.1.4月出口量再创新高，车市有望走强5月10日，乘联会发布2024年4月全国乘用车市场分析。零售方面，4月狭义乘用车市场零售153.2万辆，同比减少5.7%，环比减少9.4%；1-4月累计零售636.4万辆，同比增长8.0%。图1：4月狭义乘用车市场零售153.2万辆，同比减少5.7%资料来源：Wind、天风证券研究所其中，4月纯电动销量40.5万辆，同比增长12.1%；4月插混销量26.9万辆，同比增长64.2%；4月新能源合计（纯电动+插混）销量67.4万辆，同比增长28.3%。图2：中国新能源乘用车零售销量资料来源：Wind、天风证券研究所0501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国狭义乘用车零售销量（万辆）20212022202320240102030405060708090100中国新能源乘用车零售销量（万辆）零售销量:新能源乘用车:插电混动:当月值:万零售销量:新能源乘用车:纯电动:当月值:万零售销量:新能源乘用车:当月值:万行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3图3：中国新能源乘用车零售销量同比增速资料来源：Wind、天风证券研究所持续价格战下政策频出。乘联会表示，虽然4月22个工作日，同比多两日，但因价格不稳等因素导致消费者观望气氛浓重，4月乘用车零售出现周期性环比下行走势。新能源车的新车价格战带来一定增量，但持续性也不强，内部分化严重。持续价格战下的常规燃油车型大部分没有持续降价的空间，因此市场被新能源车加速侵蚀，带来部分用户的观望，这进一步抑制了销量提升空间。与此同时，据乘联会，国家层面针对汽车行业的政策指引频出，旨在进一步稳定和扩大汽车消费。随着以旧换新、报废更新政策的出台和逐步落地，商务部组织开展全国汽车以旧换新促销活动，汽车生产企业、销售企业开展配套促销活动。多地通过中央财政安排的节能减排补助资金支持符合条件的汽车以旧换新，与企业促销合力对“五一”前后车市构成较好的拉动作用。批发方面，受市场企稳和出口的促进激励，4月厂商销量较2018年4月历史同期高点188万高7.2万辆，创历史新高。4月狭义全国乘用车厂商批发195.20万辆，同比增长9.80%，环比下滑11.10%。1-4月累计批发754.65万辆，同比增长10.5%。28.3012.1064.20-500501001502002502022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-04零售销量同比增速（%）中国:零售销量:新能源乘用车:当月同比中国:零售销量:新能源乘用车(纯电动):当月同比中国:零售销量:新能源乘用车(插电混动):当月同比行业报告|行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明4图2：4月狭义全国乘用车厂商批发195.20万辆，同比增长9.80%资料来源：Wind、天风证券研究所其中，4月纯电动销量46.20万辆，同比增长5.70%；4月插混销量32.30万辆，同比增长93.30%；4月新能源合计（纯电动+插混）销量78.50万辆，同比增长30.00%。图5：中国狭义新能源乘用车批发销量资料来源：Wind、天风证券研究所050100150200250
