农林牧渔行业周报：生猪均价周环比上涨3.3%，猪价高点值得期待.pdf

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告生猪均价周环比上涨3.3%，猪价高点值得期待3de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业研究/行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2024-5-18[Table_Chart]行业指数与沪深300走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1.华安农业周报：4月上市猪企出栏同比下降，24/25农产品库消比明显分化2024-5-112.华安农业周报：生猪价格周环比上涨0.9%，节前仔猪价格继续回落2024-5-4主要观点：_S生猪价格周环比上涨3.3%，猪价高点值得期待⚫①生猪价格周环比上升3.3%。本周六，全国生猪价格15.49元/公斤，周环比上升3.3%；涌益咨询（5.10-5.16）：全国90公斤内生猪出栏占比3.58%，维持低位；全国出栏生猪均重125.3公斤，周环比下降0.11公斤，同比上升3.02公斤，连续第4周下降；175kg、200kg与标猪价差分别为0.12元/斤、0.23元/斤；150kg以上生猪出栏占比4.37%，周环比下降0.05个百分点；②仔猪价格震荡下行。涌益咨询（5.10-5.16）：规模场15公斤仔猪出栏价689元/头，周环比基本持平，同比上涨1.3%；50公斤二元母猪价格1575元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷。5月17日，上海钢联7公斤仔猪价格539.52元/头，周环比持平，同比下降0.9%；5月17日，博亚和讯全国52个城市15公斤、20公斤仔猪均价分别为44.1元/公斤、36.84元/公斤，周环比分别下降0.6%、0.5%，同比分别上涨7.4%、6.4%；③4月18家上市猪企出栏量同比下降1.6%，1-4月同比上升5%。4月18家上市猪企合计出栏1239万头，同比下降1.6%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份545、温氏股份248.3、新希望147.6、大北农51.8、天邦食品45.52、唐人神31.5、中粮家佳康24.4、天康生物24.1、华统股份20.1、京基智农19.2、正邦18.2、神农集团17.1、傲农生物15.5、金新农10.6、立华股份7、罗牛山6.8、东瑞股份5.4、正虹科技0.5；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份84%、神农集团70%、京基智农43%、金新农32.3%、温氏股份17.9%、唐人神17.7%、大北农4.4%、牧原股份2%、华统股份0%、天邦食品-0.4%、天康生物-2%、罗牛山-6%、新希望-6.2%、东瑞股份-16.6%、中粮家佳康-36.1%、傲农生物-63.8%、正邦-68%、正虹科技-80.6%；④市场逻辑转向周期反转，猪价高点值得期待。回顾2021年6月-2022年3月，统计局公布的能繁母猪存栏量累计下降8.3%，受产能去化、延迟配种、二育等多重因素影响，猪价于2022年10月26日达到峰值27.66元/公斤；本轮周期2022年12月-2024年期间累计去化9.1%，猪价高点值得期待。站在当前时点，生猪均重变化、南方暴雨天气对疫情的影响，将影响本轮猪周期价格高度，截止目前，生猪出栏均重较2022-2023年同期明显偏高，但仍处于可控状况，且90公斤以内低体重出栏占比处于历史最低水平，南方疫情仍需观察；⑤估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量，温氏头均市值3394元、牧原3723元、巨星农牧5000元、华统3525元、新希望3007元、天康生物2400元、中粮家佳康1978元。一、二线龙头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。-25%-20%-15%-10%-5%0%5%23-0523-0723-0923-1124-0124-0324-05农林牧渔(申万)沪深300[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2/48证券研究报告白羽鸡4月祖代更新量14.89万套，黄羽父母代在产存栏创同期新低①白羽鸡4月祖代更新量14.89万套。本周五，鸡产品价格9550元/吨，周环比下跌0.7%，同比下降15.5%。白羽肉鸡协会公布月报：4月祖代更新量14.89万套，同比增长34.8%；1-4月祖代更新量43.86万套，同比增长7.7%，其中，进口占比41%，自繁占比59%；4月父母代鸡苗销量548.33万套，同比下降1%，环比下降18.6%；1-4月父母代鸡苗销量2291.58万套，同比增长3.2%；②黄羽父母代在产存栏创2018年以来同期新低。2024年第16周（4.15-4.21）：黄羽在产祖代存栏142.26万套，处于2020年以来同期最低水平；黄羽在产父母代存栏1298.8万套，黄羽父母代鸡苗销量97.1万套，处于2018年以来同期新低，2024年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。24/25年全球玉米、小麦库消处近年低位，大豆处00/01年以来高位①24/25全球玉米库消比处16/17年以来低位。USDA5月供需报告预测：24/25年全球玉米库消比22.1%，预测值较23/24年下降0.1个百分点，处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会5月报：23/24年全国玉米结余量1333万吨，预测值月环比下降50万吨，结余量较22/23年增至794万吨；24/25年全国玉米产量2.97亿吨，同比增长2.8%，结余量1036万吨，较23/4年下降297万吨；②24/25全球小麦库消比处14/15年以来最低水平。USDA5月供需报告预测：24/25年度全球小麦库消比24.9%，预测值较23/24年下降0.5个百分点，处14/15年以来最低水平；③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA5月供需报告预测：24/25年全球大豆库消比22.1%，预测值较23/24年度上升2个百分点，处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会5月报：23/24年全国大豆结余变化155万吨，预测值月环比增加61万吨，结余量较22/23年下降约200万吨；24/25年全国大豆产量2054万吨，同比下降1.4%，结余量40万吨，较23/24年下降115万吨。4月猪用疫苗景气度明显提升，非瘟疫苗进展需持续跟踪4月，猪用疫苗景气度明显提升，猪用疫苗批签发同比增速由高到低依次为，高致病性猪蓝耳疫苗220%、猪乙型脑炎疫苗133.3%、猪细小病毒疫苗100%、口蹄疫苗42.9%、腹泻苗20%、猪圆环疫苗15.4%、猪瘟疫苗-29.9%、猪伪狂犬疫苗-41.7%。1-4月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，猪乙型脑炎疫苗21.4%、高致病性猪蓝耳疫苗16.7%、猪细小病毒疫苗7%、口蹄疫苗-1.4%、猪圆环疫苗-12.8%、腹泻苗-13.9%、猪瘟疫苗-28.2%、猪伪狂犬疫苗-51.8%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。风险提示疫情失控；价格下跌超预期。[Table_CompanyR