房地产开发行业2024W21：本周新房成交同比-35.0%，自然资源部拟修订《土地储备管理办法》.pdf
请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业周报2024年05月26日房地产开发2024W21：本周新房成交同比-35.0%，自然资源部拟修订《土地储备管理办法》自然资源部就修订《土地储备管理办法》公开征求意见，土地储备资金将实行专款专用。文件提出，各地应根据国民经济和社会发展规划、国土空间规划，编制土地储备三年滚动计划，合理确定未来三年土地储备规模。结合城市更新、成片开发等工作划定储备片区，优先储备空闲、低效利用等存量建设用地。相较于2017《土地储备管理办法》，此次征求意见稿提到，财政部门从土地出让收入中划出一定比例资金，建立国有土地收益基金，用于土地储备，具体比例由各省、自治区、直辖市、计划单列市人民政府确定。土地储备资金通过政府预算安排，实行专款专用。新规将进一步促进土地节约集约利用，帮助实现土地高效配置。最新5年期以上LPR维持不变。据央行，5月最新5年期以上LPR为3.95%，较上月维持不变，已连续3月保持不变。行情回顾：本周申万房地产指数累计变动幅度为-5.3%，落后沪深300指数3.18个百分点，在31个申万一级行业排名第30名。新房：本周30个城市新房成交面积为216.5万平方米，环比下降5.5%，同比下降35.0%，其中样本一线城市的新房成交面积为46.0万方，环比-12.9%，同比-32.2%；样本二线城市为116.1万方，环比-9.8%，同比-37.9%；样本三线城市为54.4万方，环比14.4%，同比-30.4%。二手房：本周13个样本城市二手房成交面积合计131.6万方，环比下降7.1%，同比增长2.4%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为39.5万方，环比-11.2%；样本二线城市为64.6万方，环比-3.2%；样本三线城市为27.5万方，环比-9.8%。信用债：本周共发行房企信用债5只，环比不变；发行规模共计23.00亿元，环比减少12.95亿元，总偿还量78.01亿元，环比增加12.1亿元，净融资额为-55.01亿元，环比减少25.05亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA及AA（43.5%、47.8%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以超短期融资债券及一般公司债（34.8%、34.8%）为主要构成。债券期限方面，本周以0-1年及3-5年（34.8%、34.8%）的债券为主。投资建议：维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由：1、政策受基本面倒逼进入深水区，如我们2022、2023年在报告中反复阐述，认为本轮最终政策力度超过2008、2014年，而现在尚在途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，出险房企有增无减，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策成为下一阶段观察落地最重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上的配置逻辑，在股票层面我们推荐几个维度：1、基本面相关股票：1）开发：保利发展、建发股份、招商蛇口、华发股份、滨江集团；H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等；2）物业：A股关注招商积余。H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等；3）中介：贝壳；4）地方城投承担更多保交房、保障房等的任务，利好主要地方城投企业。2、受益于5.17大会政策，一线上海、北京、深圳、广州本地概念股。风险提示：政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。增持（维持）行业走势作者分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com研究助理夏陶执业证书编号：S0680122080038邮箱：xiatao@gszq.com相关研究1、《房地产开发：政策供需两端同步发力，维稳房地产攻坚战进入深水区》2024-05-192、《房地产开发：2024W20：本周新房成交同比-29.4%降幅收窄，房价持续承压，中央支持政策加码》2024-05-193、《房地产开发：2024W19：本周新房成交同比-51.9%，宽松进程延续，全国仅剩6省市维持限购》2024-05-12-48%-32%-16%0%16%32%2023-052023-092024-012024-05房地产开发沪深3002024年05月26日P.2请仔细阅读本报告末页声明内容目录1.LPR维持不变，自然资源部拟修订《土地储备管理办法》...32.行情回顾43.重点城市新房二手房成交跟踪73.1新房成交（商品住宅口径）73.2二手房成交（商品住宅口径）...94.重点公司境内信用债情况115.本周政策回顾.....136.投资建议.....16风险提示..16图表目录图表1：5年期以上LPR.....3图表2：本周申万一级行业指数涨跌幅排名..4图表3：本周各交易日指数表现4图表4：近52周地产板块表现..4图表5：本周涨幅前五个股（人民币元）.....5图表6：本周跌幅前五个股（人民币元）.....5图表7：本周重点房企涨跌幅排名...5图表8：本周重点房企涨幅前五个股（A股为人民币元）5图表9：本周重点房企跌幅前五个股（H股为港元）.6图表10：近6月样本城市新房成交面积及同比...7图表11：近6月样本一线城市新房成交面积及同比..7图表12：近6月样本二线城市新房成交面积及同比..7图表13：近6月样本三线城市新房成交面积及同比..7图表14：样本30城历年新房周度成交（万方，4周移动平均）..8图表15：30城周度成交面积跟踪....8图表16：本周13城二手房成交面积及同环比....9图表17：本周2个一线城市二手房成交面积及同环比.....9图表18：本周6个二线城市二手房成交面积及同环比.....9图表19：本周5个三线城市二手房成交面积及同环比.....9图表20：13个样本城市二手房成交面积数据跟踪...10图表21：房企债券发行量、偿还量及净融资额..11图表22：本周房企债券发行以债券评级划分.....11图表23：本周房企债券发行以债券类型划分.....11图表24：本周房企债券发行以期限划分11图表25：本周房企融资汇总（5.20-5.26）.12图表26：全国性政策及消息（5.19-5.25）.13图表27：地方性政策及消息（5.19-5.25）.142024年05月26日P.3请仔细阅读本报告末页声明1.LPR维持不变，自然资源部拟修订《土地储备管理办法》最新5年期以上LPR维持不变。据央行，5月最新5年期以上LPR为3.95%，较上月维持不变，已连续3月保持不变。自然资源部就修订《土地储备管理办法》公开征求意见，土地储备资金将实行专款专用。文件提出，各地应根据国民经济和社会发展规划、国土空间规划，编制土地储备三年滚动计划，合理确定未来三年土地储备规模。结合城市更新、成片开发等工作划定储备片区，优先储备空闲、低效利用等存量建设用地。相较于2017《土地
