计算机行业：国内大模型相继官宣降价，有望加速应用端推广部署.pdf
国内大模型相继官宣降价，有望加速应用端推广部署证券研究报告分析师：闫磊S1060517070006(证券投资咨询）YANLEI511@pingan.com.cn付强S1060520070001(证券投资咨询）邮箱：FUQIANG021@pingan.com.cn黄韦涵S1060523070003(证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn研究助理：王佳一S1060123070023（一般证券从业资格）WANGJIAYI446@pingan.com.cn平安证券研究所计算机团队2024年5月28日请务必阅读正文后免责条款计算机行业强于大市（维持）核心摘要行业要闻及简评：1）国内大模型相继官宣降价，有望加速应用端推广部署。5月21日-22日，通义千问、讯飞星火等国产大模型相继官宣降价。国内外大模型逐渐呈现由单方面的性能角逐，转向性能与实用性并重的发展趋势，更加注重性价比，且国内大模型的降价趋势更为明显，有望加速大模型在各场景的推广部署。2）英伟达Q1业绩超预期、指引强劲，开启下一场工业革命。英伟达发布FY25Q1财报，公司FY25Q1实现营业收入260亿美元，同比增长262%，环比增长18%；实现毛利率78.4%，较上财年同期提升13.8个百分点；实现归母净利润149亿美元，同比增长628%，环比增长21%。FY25Q1业绩超预期，主要受益于数据中心业务营收激增；FY25Q2Blackwell开始出货，指引业绩继续上攻。根据英伟达电话会议，公司CEO黄仁勋表示，下一场工业革命已经开始，人工智能将给几乎各行各业带来非常显著的生产力增长。重点公司公告：1）紫光股份公告重大资产购买预案。2）神州数码发布关于收到中标通知书的公告。3）中控技术发布2023年年度权益分派实施公告。4）顶点软件发布2023年年度权益分派实施公告。5）恒生电子发布关于调整2023年年度利润分配总额的公告。一周行情回顾：上周，计算机行业指数下跌4.17%，沪深300指数下跌2.08%，前者跑输后者2.09pct。截至上周最后一个交易日，计算机行业市盈率为36.0倍。上周，计算机行业356只A股成分股中，46只股价上涨，2只平盘，306只下跌，2只持续停牌。投资建议：国内大模型相继官宣降价，有望加速应用端推广部署。我们继续看好AI主题的投资机会，标的方面：1)算力方面，推荐浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科，建议关注工业富联、寒武纪、景嘉微、拓维信息、软通动力；2)算法方面，推荐科大讯飞；3)应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4)网络安全方面，强烈推荐启明星辰。风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）国产替代不及预期。行业要闻及简评32020年1月10日国内大模型相继官宣降价，有望加速应用端推广部署事件描述：5月21日-22日，通义千问、讯飞星火等国产大模型相继官宣降价。点评：近期，国产大模型相继官宣降价。5月6日，幻方旗下DeepSeek发布的DeepSeek-V2，其价格为GPT-4-Turbo的近百分之一。5月11日，智谱的个人版GLM-3Turbo调用价格下降5倍。5月15日，字节豆包主力模型将其在企业市场的定价将至0.0008元/千tokens。5月21日，阿里云通义千问9款模型一齐降价，GPT-4级别主力模型Qwen-Long价格直降97%。同日，百度智能云则直接官宣文心大模型两大主力模型ERNIESpeed和ERNIELite免费。5月22日，科大讯飞宣布讯飞星火API能力正式免费开放。其中，讯飞星火LiteAPI永久免费开放，讯飞星火顶配版（Spark3.5Max）API价格低至0.21元/万Tokens。同日，腾讯云主力模型之一混元-lite模型，价格从0.008元/千tokens调整为全面免费。此外，海外方面，OpenAI于5月份在其春季发布会上推出的新旗舰模型GPT-4o，与GPT-4Turbo相比速度提高2倍，价格降低50%。大模型性价比逐渐提升，有望加速应用落地。国内外大模型逐渐呈现由单方面的性能角逐，转向性能与实用性并重的发展趋势，更加注重性价比，且国内大模型的降价趋势更为明显，有望加速大模型在各场景的推广部署。资料来源：财联社，OpenAI官网，平安证券研究所行业要闻及简评42020年1月10日英伟达Q1业绩超预期、指引强劲，开启下一场工业革命事件描述：英伟达发布FY25Q1财报，公司FY25Q1实现营业收入260亿美元，同比增长262%，环比增长18%；实现毛利率78.4%，较上财年同期提升13.8个百分点；实现归母净利润149亿美元，同比增长628%，环比增长21%。点评：FY25Q1业绩超预期，主要受益于数据中心业务营收激增：英伟达2025财年一季度实现营业收入260亿美元，同比增长262%，环比增长18%。公司收入端表现亮眼，主要受数据中心业务驱动。FY25Q1，公司数据中心业务实现收入226亿美元，创下历史新高，同比增长427%，环比增长23%。利润端，公司2025财年一季度实现毛利率78.4%，较上财年同期提升13.8个百分点；实现归母净利率57.1%，较上财年同期提升28.7个百分点，毛利率及净利率均大幅提升；同期实现归母净利润149亿美元，同比实现628%的高速增长。FY25Q2Blackwell开始出货，指引业绩继续上攻：公司在FY25Q1业绩说明会上对FY25Q2的业绩进行了展望：2025财年二季度，公司预计实现收入280亿美元，上下浮动2%，以营收280亿美元估算，相较上财年同期增长107%，营收指引强劲；预计公司GAAP和非GAAP毛利率分别为74.8%和75.5%，上下浮动50个基点，预计2025财年全年毛利率将在70%左右；预计公司GAAP和非GAAP运营费用将分别约为40亿美元和28亿美元。预计2025财年的GAAP和非GAAP运营费用将实现40%左右的增长。公司持续加码AI算力布局，为业绩持续释放提供强有力支撑。根据英伟达电话会议，当前公司Blackwell芯片产能正满负荷运转，H200和Blackwell芯片供应远不及需求，这种状态或将持续到2025年，预计在25年年报中会看到大量的Blackwell芯片收入，计划节奏为25Q2开始量产，Q3增产，Q4会体现在数据中心业务中。致力于打造整个数据中心，开启下一场工业革命：根据英伟达电话会议，公司CEO黄仁勋表示，下一场工业革命已经开始，人工智能将给几乎各行各业带来非常显著的生产力增长。公司已转为系统供应商，致力于打造整个数据中心，而非局限于GPU的玩家。公司具体将持续全力发展三个领域：单个计算域的NVLink计算布局、InfiniBand计算布局和以太网网络计算布局。公司基于新一代AI芯片架构Blackwell的超级芯片GB200，具有超强的计算能力，为人工智能工厂提供比前几代更丰富、更完整的解决方案，预示着各个领域人工智能新时代的到来。资料来源：公司公告，公司官网，WIND，平安证券研究所重点公司公告【紫光股份】公司公告重大资产购买预案。公告称，公司拟由全资子公司紫
