旅游及景区行业专题研究:政策持续加码,加快建设旅游强国.pdf

2024-06-03 14:50
国联证券
旅游及景区行业专题研究:政策持续加码,加快建设旅游强国.pdf

1行业报告│行业专题研究请务必阅读报告末页的重要声明旅游及景区政策持续加码,加快建设旅游强国➢行业变化:文旅利好政策频出,加快建设旅游强国近期,政策对文旅行业的支持力度明显上行。从国家层面近期动作看,2024年5月17日,习近平总书记对加快建设旅游强国、推动旅游业高质量发展作出全面部署、提出明确要求。5月24日,国家发改委等六部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》等。➢文旅发展:旅游日益成为我国新兴战略性支柱产业复盘我国文旅产业发展,旅游日益成为新兴战略性支柱产业。2014-2019年间,中国旅游业对GDP的综合贡献从10.39%提升到11.05%,保持稳中有升态势,贡献比例的上行体现了旅游业日益为内需增长提供动力。从国际比较看,中国旅游业对经济的??+^Q城?5?3=b?:??*9c1偏上水平,说明旅游业对中国来说尤其重要。分区域看,各地经济对于旅游的依赖程度并不相同,东北、西北、西南等地对旅游依赖度明显上行。➢供需共振:产品丰富、客群更迭1)供给侧释放活力:近年,各地加大优质旅游产品供给力度,旅游景区数量持续增加,类型更加多元化;且各地交通改善、私家车保有量上行助力居民出行意愿得以释放。经济结构变迁背景下,地方政府更注重旅游的拉动作用、纷纷结合资源禀赋,利用营销宣传撬动流量增长。习总书记的重要指示更有望自上而下推动供给侧高质量融合发展。2)需求侧意愿强烈:从消费客群看,旅游消费主体向年龄轴两端移动,出游频次、单次出游周期增长显著。我们认为客群年轻化、银发化、旅游加速进入城乡居民的日常生活使出游基数有了增长的土壤。消费政策加码及供给侧的优化或逐步抬升付费意愿及消费信心。➢政策作用:入境旅游是政策的长期最大受益方复盘海内外经验,旅游业是经济结构优化的推动力,政策是有力抓手。21世纪初,日本政府将“观光立国”上升为国家战略高度,此后围绕着“供给发展战略、组织结构战略、需求发展战略”三大板块,持续出台一系列政策以支持产业发展。从政策效果看,日本国内旅游对经济的拉动作用短期上行明显,入境旅游是政策的长期受益方。从入境游视角看,免签政策助力下,2003年以后,访日海外游客数量持续明显增长并?631M#?Co。➢投资建议:建议关注旅游服务龙头及景区低估值标的2023至今,文旅市场供需双旺,且政策对文旅行业的支持力度明显上行。从国家层面近期动作看,2024年5月习近平总书记对旅游工作作出重要指示,随后,国家发改委等六部门印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》等。我们认为,文旅政策频出是旅游全产业链的重大利好,有望持续激活供给优化,高质量承接需求释放,发挥行业“一业兴、百业旺”的强大??+^>程??#?$nC?U?j?p?fr=,?。风险提示:宏观经济增长放缓风险;出行意愿持续性不及预期风险;天气恶劣程度超预期等。2024年05月28日投资建议:强于大市(维持)上次建议:强于大市相对大盘走势作者分析师:邓文慧执业证书编号:S0590522060001邮箱:dengwh@glsc.com.cn分析师:曹晶执业证书编号:S0590523080001邮箱:caojing@glsc.com.cn相关报告1、《旅游及景区:推动旅游业高质量发展,旅游强国渐行渐近》2024.05.192、《旅游及景区:趋势延续下的景区投资价值探讨》2024.03.21-30%-13%3%20%2023/52023/92024/12024/5旅游及景区沪深300请务必阅读报告末页的重要声明2行业报告行业报告││行行业业专专题研究题研究正文目录1.溯源发展:旅游日益成为新兴战略性支柱产业..31.1国内游:旅游业对GDP的综合贡献稳中有升...31.2入出境:入境旅游规模显著扩张...52.供需共振:产品丰富、客群更迭..62.1供给侧:文娱产品持续丰富62.2需求侧:年龄扩容、旅游消费下沉.73.中外对比:我国经济对于旅游依赖度更高83.1经济??RM=??M=???1f5#?/?$n?C??Dt@>?.83.2政策效果:政策对入境游推动效果最为显著....104.相关标的:产业链上下游均有望受益...115.风险提示...13图表目录图表1:2009-2019年间,国内旅游收入复合增速约19%.3图表2:中国已形成全球最大国内旅游市场(千人)4图表3:剔除疫情影响,中国旅游业对GDP的综合贡献稳中有升4图表4:中国出境游人次持续增长...5图表5:中国出境游消费客单价保持稳定....5图表6:剔除疫情影响,我国已成为国际旅游最大客源国(千人次)....5图表7:中国入境游人次波动成长...6图表8:中国入境游消费收入明显增长6图表9:中国高铁密度持续提升.....7图表10:中国汽车保有量上行7图表11:我国在线旅游渗透率持续上行.....7图表12:青年出游客群占比提升....8图表13:出圈标签?效应达1:11.8图表14:横向比较而言,2019年中国旅游行业对于经济的拉动作用处于中上游水平..9图表15:各地经济对于旅游的依赖程度不一9图表16:从2010-2019年间旅游对经济贡献增速看,东北、西南地区上行明显9图表17:21世纪初,日本政府确立观光立国战略.10图表18:观光立国战略即时提振日本国内旅游对经济的带动作用11图表19:旅游立国政策推动下,日本入境旅客人次实现快速且长足的增长....11图表20:旅游相关公司估值表.....12请务必阅读报告末页的重要声明3行业报告行业报告││行行业业专专题研究题研究1.溯源发展:旅游日益成为新兴战略性支柱产业改革开放特别是党的十八大以来,我国旅游发展步入快车道,旅游业从小到大、由弱渐强,日益成为新兴的战略性支柱产业和具有显著时代特征的民生产业、幸福产业。1.1国内游:旅游业对GDP的综合贡献稳中有升我国已经成为全球最大的国内旅游市场。在国内经济腾飞、居民追求美好生活和政策支持发展的大背景下,我国国内旅游市场在短短几十年时间内取得了亮眼成绩。1985年国内旅游人次仅2.6亿,旅游收入仅80亿元;2004年国内旅游人次首次突破10亿人次;2009年到2019年,国内旅游收入年均复合增长约18.8%,国内出游人次年均复合增长约12.2%,并首次突破60亿国内旅游人次。全球范围比较而言,目前,我国已形成全球最大国内旅游市场。图表1:2009-2019年间,国内旅游收入复合增速约19%资料来源:国家统计局,国联证券研究所整理-100%-50%0%50%100%150%200%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0019981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023中国:国内旅游收入(万亿元,左轴)中国:国内游客人次(亿人次,左轴)YOY-游客(%,,右轴)YOY-收入(%,右轴)请务必阅读报告末页的重要声明4行业报告行业报告││行行业业专专题研究题研究图表2:中国已形成全球最大国内

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