公铁港链6月投资策略:价值发现仍在路上,择优坚守红利资产.pdf

2024-06-06 17:35
中泰证券
杜冲
公铁港链6月投资策略:价值发现仍在路上,择优坚守红利资产.pdf

请务必阅读正文之后的重要声明部分、公铁港链6月投资策略:价值发现仍在路上,择优坚守红利资产交通运输(公铁港链)证券研究报告/行业月报2024年6月5日评级:增持(维持)分析师:杜冲执业证书编号:S0740522040001电话:Email:duchong@zts.com.cn联系人:邵美玲电话:Email:shaoml@zts.com.cn[Table_Profit]基本状况上市公司数121行业总市值(百万元)3,104,918行业流通市值(百万元)2,660,586[Table_QuotePic]行业-市场走势对比公司持有该股票比例[Table_Report]相关报告1《质量回报有望提升,红利资产稳中向好》—公铁港链3月投资策略报告2024.3.52《闹中取静,稳中求进》—公铁港链4月投资策略报告2024.4.73《提质增效重回报,仍可以择优配置》—公铁港链5月投资策略报告2024.5.12[Table_Finance]重点公司基本状况简称股价(元)EPSPE评级202220232024E2025E202220232024E2025E山东高速8.820.590.680.740.7914.912.911.911.1买入青岛港8.310.700.760.830.9311.911.010.09.0买入厦门国贸7.871.630.871.001.144.89.17.86.9买入厦门象屿7.511.170.690.840.986.410.89.07.6买入建发股份9.412.094.362.222.584.52.24.23.7买入备注:股价为2024年6月5日收盘价。[Table_Summary]投资要点◼5月表现回顾:板块涨幅跑赢沪深300。2024年5月,交通运输(申万)指数上涨2.4%,跑赢沪深300指数3.0个百分点;SW高速公路板块五洲交通(9.4%)领涨;SW铁路运输板块铁龙物流(4.4%)领涨;SW港口板块青岛港(5.1%)领涨;SW原材料供应链服务板块厦门象屿(9.7%)领涨。◼红利策略下板块内上市公司仍可以择优配置。1)根据Wind数据,按照基金成立日统计,2023年共计成立21只“红利主题基金”(名称中带有“红利”或“高股息”字样的基金,仅计算初始基金,下同),合并发行份额共计80.73亿份;2024年1-5月新成立33只“红利主题基金”,合并发行份额共计110.36亿份,新成立数量及合并发行份额均已超过2023年全年合计数值。2)2024年3月以来,山东高速、宁沪高速、赣粤高速、大秦铁路、京沪高铁等多家上市公司陆续发布关于“提质增效重回报”的公告。以板块内上市公司各自2023年拟每股派发的现金红利(含税)金额以及2024年6月5日的收盘价为基础进行测算,部分优质企业的股息率在4%以上,仍具备一定的配置价值。◼行业政策变化或将助推相关板块价值再发现。1)6月15日零时起,全国铁路将实行新的列车运行图。调图后,全国铁路安排图定旅客列车12690列,较现图增加205列;开行货物列车22595列,较现图增加74列,铁路客货运输能力、服务品质和运行效率进一步提升。京广高铁武广段,沪昆高铁沪杭段、杭长段,杭深铁路杭甬段等4条高铁运行的时速300公里及以上动车组列车将于6月15日实行灵活折扣、有升有降的市场化票价机制;对一些停站较多、方便沿线旅客的列车车票进行较大幅度打折,最低折扣5.5折、较原票价低34%;对一些旅速较快、长期供不应求的列车车票不打折,较原票价高20%。建立以市场为导向的票价机制,有利于提升铁路运输企业市场化经营水平、改善经营效益。2)国务院办公厅已印发《国务院2024年度立法工作计划》,其中《收费公路管理条例(修订)》被列为“拟制定、修订的行政法规”。对于高速公路企业来说,收费期限和收费标准都是影响经营发展的核心因素,《收费公路管理条例(修订)》出台后,高速公路行业或将迎来重大变化。◼6月投资建议:价值发现仍在路上,择优坚守红利资产。在震荡调整的大环境中,经营相对稳健、重视股东回报的优质标的有望赢得市场的持续关注。公路铁路板块重点推荐路桥主业发展向好、分红政策连续稳定的山东高速,建议关注招商公路、宁沪高速、粤高速、皖通高速、大秦铁路;港口板块重点推荐枢纽海港地位突出、整合红利有望持续释放的青岛港,建议关注唐山港;大宗供应链板块建议关注当前估值较低、后续盈利能力有望提升的厦门国贸、厦门象屿。◼风险提示:宏观经济下行风险;行业政策调整风险;地缘政治风险;第三方数据可信性风险;使用信息数据更新不及时风险。请务必阅读正文之后的重要声明部分-2-行业月报内容目录1、行情回顾..-4-1.1板块表现.....-4-1.2个股表现.....-4-2、热点追踪..-5-2.1红利资产.....-5-2.2市值管理.....-7-3、行业跟踪-10-3.1公路....-10-3.2铁路....-10-3.3港口....-11-3.4大宗供应链.....-12-4、风险提示-13-图表目录图表1:各行业月涨跌幅(2024.5.1-2024.5.31)....-4-图表2:交运行业各板块月涨跌幅(2024.5.1-2024.5.31).-4-图表3:交运行业部分细分板块个股月涨跌幅(2024.5.1-2024.5.31).-5-图表4:中债国债到期收益率:10年(%)...-5-图表5:中债国债到期收益率:30年(%)...-5-图表6:新成立“红利主题基金”数量及合并发行份额变化情况..-6-图表7:2023年部分“红利主题基金”交通运输行业重仓持股情况...-6-图表8:《关于开展沪市公司“提质增效重回报”专项行动的倡议》相关内容-7-图表9:市值管理相关政策或文件内容梳理..-8-图表10:中央企业考核体系及目标概览.-8-图表11:交运行业部分央国企分红情况.-9-图表12:交运行业部分央国企股息率情况...-9-图表13:整车货运流量指数:当月值.....-10-图表14:中国公路物流运价指数:当月值.-10-图表15:铁路运输旅客发送量:当月值.-10-图表16:铁路运输旅客周转量:当月值.-10-图表17:铁路运输货运总发送量:当月值....-11-图表18:铁路运输货运总周转量:当月值....-11-图表19:全国港口货物吞吐量:当月值.-11-图表20:全国港口外贸货物吞吐量:当月值-11-图表21:全国港口集装箱吞吐量:当月值....-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分-3-行业月报图表22:中国:制造业PMI..-12-图表23:南华综合指数:月:平均值.-12-图表24:南华黑色指数:月:平均值.-13-图表25:南华有色金属指数:月:平均值-13-图表26:南华能化指数:月:平均值.-13-图表27:南华农产品指数:月:平均值....-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分-4-行业月报1、行情回顾1.1板块表现◼2024年5月1日-2024年5月31日,交通运输(申万)指数上涨2.4%,跑赢沪深300指数3.0个百分点。具体来看,各细分板块的涨幅分别为航运港口(申万)(7.3%)、物流(申万)(2.2%)、铁路公路(申万)(1.0%)、航空机场(申万)(-2

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