基础化工行业周报：供需改善，涤纶长丝景气度回暖.pdf
敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年6月10日行业研究供需改善，涤纶长丝景气度回暖——基础化工行业周报（2024/06/03-2024/06/09）基础化工龙头企业联合减产叠加锅炉改造，24年涤纶长丝供给端趋紧。据CCF及百川盈孚，考虑到上下游健康发展，在萧山主流聚酯工厂已经停产降负的基础上，桐昆及江苏主流聚酯工厂（桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹）于5月13日起追加减产10%，其中涉及到减产产能分别为桐昆股份1310万吨、新凤鸣730万吨、东方盛虹310万吨，合计2350万吨产能，预计减产235万吨。此外由于锅炉改造，荣盛石化、恒逸石化相关产能停车改造，涉及产能荣盛石化80万吨、恒逸石化48万吨，合计128万吨。本次龙头企业联合减产及锅炉改造对涤纶长丝行业影响总产能合计363万吨，约占行业总产能的8.3%（2023年涤纶长丝行业有效产能4316万吨），考虑到龙头企业开工率偏高，中小企业开工率偏低，因此对涤纶长丝行业产量影响占比预计超过8%。下游需求持续复苏，有望带动涤纶长丝产销率改善。国内纺服需求明显改善，下游织造维持高景气。在国家一系列稳增长政策支撑下，我国纺织服装内需保持较好势头，内销市场持续回暖，有效增强纺织企业发展预期及信心。截至2024年6月6日，江浙地区织机开工率为68%，相比于23年同期提升8pct。海外去库接近尾声，纺服出口有望上行。海外库存方面，截至2024年4月，美国服装及服装面料的批发商库存下降至289.8亿美元，较23年12月下滑5%；美国服装及服装面料批发商库存销售比为2.23%，较22年高点显著下滑。伴随海外纺织服装去库周期结束，2024年有望迎来补库周期，海外需求逐步回暖，利好于纺织服装出口。供需格局持续改善，涤纶长丝价差有望上行。随着龙头企业执行联合减产，涤纶长丝行业供需格局有望进一步改善，为龙头企业提价提供有力支撑，我们看好24年涤纶长丝行业景气度持续修复。截至2024年6月7日，涤纶长丝POY、FDY、DTY价差分别为999元/吨、2004元/吨、2260元/吨，相较于2024年5月31日，分别+66元/吨、+74元/吨、+125元/吨。同时分别处于2017年以来20%、32%、18%分位数，涤纶长丝价差仍处于历史底部分位区间，随着供给端大幅缩减，未来价差修复空间可期。板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势，本周上证指数涨跌幅为-1.15%，深证成指涨跌幅为-1.16%，沪深300指数涨跌幅为-0.16%，创业板指涨跌幅为-1.33%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.4%，涨跌幅位居所有板块第20位。过去5个交易日，化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：聚氨酯（+0.03%），氨纶（0.0%），氮肥（-0.7%），纯碱（-1.0%），钾肥（-1.2%）。投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块；③轻烃裂解板块；④煤制烯烃板块。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料；②OLED产业链；③风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；④锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；⑤光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。增持（维持）作者分析师：赵乃迪执业证书编号：S0930517050005010-57378026zhaond@ebscn.com分析师：蔡嘉豪执业证书编号：S0930523070003021-52523800caijiahao@ebscn.com联系人：胡星月010-56513142huxingyue@ebscn.com行业与沪深300指数对比图资料来源：Wind要点敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告基础化工目录1、本周行情回顾.31.1化工板块股票市场行情表现.31.2重点产品价格跟踪....51.3本周重点关注行业动态...61.4子行业动态跟踪.....112、重点化工产品价格及价差走势122.1化肥和农药.122.2氯碱142.3聚氨酯..152.4C1-C4部分品种172.5橡胶182.6化纤和工程塑料.....192.7氟硅212.8氨基酸&维生素222.9锂电材料....232.10其它243、风险分析.25敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告基础化工1、本周行情回顾1.1化工板块股票市场行情表现板块表现过去5个交易日，沪深两市大部分板块呈现跌势，本周上证指数涨跌幅为-1.15%，深证成指涨跌幅为-1.16%，沪深300指数涨跌幅为-0.16%，创业板指涨跌幅为-1.33%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.4%，涨跌幅位居所有板块第20位。图1：A股行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%）资料来源：Wind，光大证券研究所整理过去5个交易日，化工行业大部分子板块呈现跌势，涨跌幅前五位的子板块为：聚氨酯（+0.03%），氨纶（0.0%），氮肥（-0.7%），纯碱（-1.0%），钾肥（-1.2%）。涨跌幅后五位的子板块为：碳纤维（-10.3%），膜材料（-9.6%），其他塑料制品（-7.8%），改性塑料（-7.3%），粘胶（-6.8%）。图2：化工各子行业本周涨跌幅（中信行业分类）（单位：%）资料来源：Wind，光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告基础化工个股涨跌幅过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：正丹股份（+14.00%），尚太科技（+12.73%），ST红太阳（+10.23%），ST世龙（+10.12%），万丰股份（+10.06%）。表1：本周基础化工板块涨幅前十个股代码股票名称最新收盘价（元）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）300641.SZ正丹股份28.2614.00%18.34%001301.SZ尚太科技47.3012.73%21.34%000525.SZST红太阳6.2510.23%-16.33%002748.SZST世龙5.4410.12%-34.30%603172.SH万丰股份15.5310.06%2.71%301358.SZ湖南裕能39.078.20%6.30%000422.SZ湖北宜化13.558.05%6.53%603078.SH江化微13.907.25%8.93%603650.SH彤程新材32.096.04%12.57%300041.SZ回天新材8.915.57%8.41%资料来源：iFind，光大证券研究所整理过去5个交易日，基础化工板块跌幅居前的个股有：*ST碳元（-83.84%），裕兴股份（-29.78%），扬帆新材（-25.34%），科隆股份（-23.19%），有研粉材（-22.53%）。表2：本周基础化工板块跌幅前十个股代码股票名称最新收盘价（元）周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）603133.SH*ST碳元0.32-83.84%-83.84%300305.SZ裕兴股份6.13-29.78%
