基础化工行业周报:供需改善,涤纶长丝景气度回暖.pdf
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敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年6月10日行业研究供需改善,涤纶长丝景气度回暖——基础化工行业周报(2024/06/03-2024/06/09)基础化工龙头企业联合减产叠加锅炉改造,24年涤纶长丝供给端趋紧。据CCF及百川盈孚,考虑到上下游健康发展,在萧山主流聚酯工厂已经停产降负的基础上,桐昆及江苏主流聚酯工厂(桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹)于5月13日起追加减产10%,其中涉及到减产产能分别为桐昆股份1310万吨、新凤鸣730万吨、东方盛虹310万吨,合计2350万吨产能,预计减产235万吨。此外由于锅炉改造,荣盛石化、恒逸石化相关产能停车改造,涉及产能荣盛石化80万吨、恒逸石化48万吨,合计128万吨。本次龙头企业联合减产及锅炉改造对涤纶长丝行业影响总产能合计363万吨,约占行业总产能的8.3%(2023年涤纶长丝行业有效产能4316万吨),考虑到龙头企业开工率偏高,中小企业开工率偏低,因此对涤纶长丝行业产量影响占比预计超过8%。下游需求持续复苏,有望带动涤纶长丝产销率改善。国内纺服需求明显改善,下游织造维持高景气。在国家一系列稳增长政策支撑下,我国纺织服装内需保持较好势头,内销市场持续回暖,有效增强纺织企业发展预期及信心。截至2024年6月6日,江浙地区织机开工率为68%,相比于23年同期提升8pct。海外去库接近尾声,纺服出口有望上行。海外库存方面,截至2024年4月,美国服装及服装面料的批发商库存下降至289.8亿美元,较23年12月下滑5%;美国服装及服装面料批发商库存销售比为2.23%,较22年高点显著下滑。伴随海外纺织服装去库周期结束,2024年有望迎来补库周期,海外需求逐步回暖,利好于纺织服装出口。供需格局持续改善,涤纶长丝价差有望上行。随着龙头企业执行联合减产,涤纶长丝行业供需格局有望进一步改善,为龙头企业提价提供有力支撑,我们看好24年涤纶长丝行业景气度持续修复。截至2024年6月7日,涤纶长丝POY、FDY、DTY价差分别为999元/吨、2004元/吨、2260元/吨,相较于2024年5月31日,分别+66元/吨、+74元/吨、+125元/吨。同时分别处于2017年以来20%、32%、18%分位数,涤纶长丝价差仍处于历史底部分位区间,随着供给端大幅缩减,未来价差修复空间可期。板块周涨跌情况:过去5个交易日,沪深两市大部分板块呈现跌势,本周上证指数涨跌幅为-1.15%,深证成指涨跌幅为-1.16%,沪深300指数涨跌幅为-0.16%,创业板指涨跌幅为-1.33%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.4%,涨跌幅位居所有板块第20位。过去5个交易日,化工行业大部分子板块呈现跌势,涨跌幅前五位的子板块为:聚氨酯(+0.03%),氨纶(0.0%),氮肥(-0.7%),纯碱(-1.0%),钾肥(-1.2%)。投资建议:(1)上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。(2)低估值化工龙头白马:建议关注①三大化工白马:万华化学、华鲁恒升、扬农化工;②民营大炼化及化纤板块;③轻烃裂解板块;④煤制烯烃板块。(3)新材料板块:建议关注①半导体材料;②OLED产业链;③风电材料:碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业;④锂电材料:电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业;⑤光伏材料:上游硅料、EVA、纯碱等相关企业。(4)传统周期板块:建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。风险分析:原材料快速下跌和维持高位的风险;下游需求不及预期风险。增持(维持)作者分析师:赵乃迪执业证书编号:S0930517050005010-57378026zhaond@ebscn.com分析师:蔡嘉豪执业证书编号:S0930523070003021-52523800caijiahao@ebscn.com联系人:胡星月010-56513142huxingyue@ebscn.com行业与沪深300指数对比图资料来源:Wind要点敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告基础化工目录1、本周行情回顾.31.1化工板块股票市场行情表现.31.2重点产品价格跟踪....51.3本周重点关注行业动态...61.4子行业动态跟踪.....112、重点化工产品价格及价差走势122.1化肥和农药.122.2氯碱142.3聚氨酯..152.4C1-C4部分品种172.5橡胶182.6化纤和工程塑料.....192.7氟硅212.8氨基酸&维生素222.9锂电材料....232.10其它243、风险分析.25敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告基础化工1、本周行情回顾1.1化工板块股票市场行情表现板块表现过去5个交易日,沪深两市大部分板块呈现跌势,本周上证指数涨跌幅为-1.15%,深证成指涨跌幅为-1.16%,沪深300指数涨跌幅为-0.16%,创业板指涨跌幅为-1.33%。中信基础化工板块涨跌幅为-3.4%,涨跌幅位居所有板块第20位。图1:A股行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%)资料来源:Wind,光大证券研究所整理过去5个交易日,化工行业大部分子板块呈现跌势,涨跌幅前五位的子板块为:聚氨酯(+0.03%),氨纶(0.0%),氮肥(-0.7%),纯碱(-1.0%),钾肥(-1.2%)。涨跌幅后五位的子板块为:碳纤维(-10.3%),膜材料(-9.6%),其他塑料制品(-7.8%),改性塑料(-7.3%),粘胶(-6.8%)。图2:化工各子行业本周涨跌幅(中信行业分类)(单位:%)资料来源:Wind,光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告基础化工个股涨跌幅过去5个交易日,基础化工板块涨幅居前的个股有:正丹股份(+14.00%),尚太科技(+12.73%),ST红太阳(+10.23%),ST世龙(+10.12%),万丰股份(+10.06%)。表1:本周基础化工板块涨幅前十个股代码股票名称最新收盘价(元)周涨跌幅(%)月涨跌幅(%)300641.SZ正丹股份28.2614.00%18.34%001301.SZ尚太科技47.3012.73%21.34%000525.SZST红太阳6.2510.23%-16.33%002748.SZST世龙5.4410.12%-34.30%603172.SH万丰股份15.5310.06%2.71%301358.SZ湖南裕能39.078.20%6.30%000422.SZ湖北宜化13.558.05%6.53%603078.SH江化微13.907.25%8.93%603650.SH彤程新材32.096.04%12.57%300041.SZ回天新材8.915.57%8.41%资料来源:iFind,光大证券研究所整理过去5个交易日,基础化工板块跌幅居前的个股有:*ST碳元(-83.84%),裕兴股份(-29.78%),扬帆新材(-25.34%),科隆股份(-23.19%),有研粉材(-22.53%)。表2:本周基础化工板块跌幅前十个股代码股票名称最新收盘价(元)周涨跌幅(%)月涨跌幅(%)603133.SH*ST碳元0.32-83.84%-83.84%300305.SZ裕兴股份6.13-29.78%