消费电子行业系列跟踪：WWDC在即，AI的”iPhone“时刻即将到来.pdf
行业研究行业定期报告证券研究报告电子2024年06月09日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明电子WWDC在即，AI的”iPhone“时刻即将到来——消费电子系列跟踪投资要点：消费电子指数+0.52%强于大盘，PCB厂商涨幅领先。本周（6月3日-6月7日）消费电子指数上涨0.52%，同期沪深300指数下跌0.16%，电子指数下跌0.61%，其中6月3日消费电子指数上涨1.13%。6月2日，英伟达预告下一代RubinGPU架构。PCB产业链标的本周涨幅较大，生益电子/胜宏科技/沪电股份本周分别上涨13.1%/12.2%/4.8%。WWDC将在6月11日召开，预计AI将站在C位大放异彩，对外合作/端侧技术路线/应用场景均有望官宣进展。苹果作为终端龙头影响力巨大，其软硬件能力/数据整合能力/多设备联动能力在AI应用上优势明显。根据苹果相关进展，我们认为苹果硬件优势巨大，应用路线上有望从人机交互方向引领端侧AI落地。Siri更强的任务分解和精准控制能力，跨设备能力等都有望得到发布。从软件到硬件，AIOS将会对硬件提出极高的要求，将促进大规模的换机。如在苹果M3推出半年后就推出M4芯片，NPU从18TOPS飙升至38TOPS，超常规的硬件升级背后是AI对硬件能力的重构。AIPC：Intel、AMD发布新架构，AI算力进一步提升，更多Copilot+AIPC有望流入市场。Computex期间，AMD发布Zen5新架构，Intel发布LunarLake新架构。新架构主要变化在NPU架构和主板设计。1、NPU升级，平台算力大幅提升：Intel的LunarLake架构采用NPU4.0，NPU峰值算力达到48TOPS，是前代的4倍，平台总算力达到120TOPS。AMD新发布采用Zen5架构的锐龙AI300处理器，采用XDNA22NPU，算力达到55TOPS，是前代的3倍。两款新架构的处理器算力均超出微软提出的40TOPS的最低算力需求，能高效处理各类Copilot+的本地AI工作。2、MOP封装方案进一步降低数据传输功耗：Intel的LunarLake架构首次采用“MemoryonPackage”封装方案，将内存封装在处理器内部。该方案以近存计算的方式降低最高达40%的数据传输功耗，并节约250mm²的机身空间，以供更多硬件拓展。两款新架构的处理器预计将在今年Q3开始出货。华硕、惠普、联想和微星等多家OEM厂商宣布了搭载AMD和Intel新处理器的AIPC，预计年内将有更多Copilot+AIPC流向市场，催生换机需求。顺周期行业：持续复苏，关注元件格局优异方向。上周元件行业中，格局较好/库存影响小的细分板块率先感受到需求复苏。PCB由于定制化，库存影响小，北美PCB当月出货环比为正且加速增长、BB值连续3个月超过1.0。本周舜宇和鹏鼎公布经营简报，5月份舜宇手机镜头出货同比+9.6%，鹏鼎营收增加23.6%。面板环节由于电视面板需求减弱，618拉货暂告一段落原因，价格走势焦点重新回到供给端。观点：消费电子正处在短期企稳回暖，长期创新周期来临改变预期和密集催化的三重拐点。短期需求回暖，中长期AI负载需要芯片底层架构和整机设计方案改变，驱动手机/PC换机和ASP提升，同时新硬件形态的探索加快。消费电子创新节奏提速有望带来行业进入景气周期，同时后续WWDC/苹果秋季发布会/Windows系统更新等重磅时间点密集。事件前瞻：WWDC将在6月11日召开，预计AI成为主角，消费电子新一轮创新浪潮有望来临。投资建议:建议关注苹果供应链：立讯精密、东山精密、鹏鼎控股、长盈精密、领益智造等；智能音箱：国光电器、漫步者、恒玄科技、佳禾智能、矩芯科技等；AIPC产业链：联想集团、华勤技术、春秋电子、隆扬电子、中石科强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师：徐巡(S0210524060004)联系人：陈妙杨(S0210124040080)相关报告1、设备板块机遇持续重视，SIA&WSTS指引24年半导体复苏基调转强-半导体系列跟踪——2024.06.092、看好半导体设备底部机会——2024.06.083、Computex2024英伟达大展宏图，算力芯片及以太网配套产业链迎来机遇-算力系列跟踪——2024.06.06华福证券华福证券行业定期报告|电子诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明技、思泉新材、光大同创等；XR产业链：歌尔股份、水晶光电、兆威机电、天键股份等；风险提示下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险华福证券华福证券诚信专业发现价值3请务必阅读报告末页的声明行业定期报告|电子图表1：消费电子股价（0603-0607）来源：Wind，同花顺，华福证券研究所注：以上市值、涨跌幅信息截至各地区2024年6月7日华福证券华福证券诚信专业发现价值4请务必阅读报告末页的声明行业定期报告|电子分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。本报告版权归“华福证券有限责任公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。特别声明投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明类别评级评级说明公司评级买入未来6个月内，个股相对市场基准指数指数涨幅在20%以上持有未来6个月
