银行业周报:地产交易活跃度提升,弱区域银行业资产质量有所改善.pdf
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证券研究报告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载银行2024年06月10日银行业周报(20240603-20240609)推荐(维持)地产交易活跃度提升,弱区域银行业资产质量有所改善市场回顾:6/03-6/09,主要指数沪深300下跌0.16%,上证综指下跌1.15%,创业板指数下跌1.33%。6/03-6/09沪深两市主板A股日均成交额5149.04亿元,较上周上涨3.33%;6/03-6/09两融余额15129.23亿元,较上周下降0.89%。银行板块:6/03-6/09申万银行指数周跌1.19%。其中A股涨幅靠前的是:交通银行(+4.40%)、农业银行(+2.35%)、建设银行(+2.27%)、中国银行(+2.03%)、工商银行(+1.66%);A股跌幅靠前的是:沪农商行(-9.49%)、江阴银行(-5.31%)、瑞丰银行(-4.60%)、西安银行(-4.48%)、宁波银行(-4.40%)。H股涨幅靠前的是:东莞农商银行(+11.75%)、邮储银行(+3.63%)、中国光大银行(+3.19%)、中国银行(+2.43%)、建设银行(+2.17%);H股跌幅靠前的是:中原银行(-5.56%)、天津银行(-5.46%)、晋商银行(-4.83%)、渣打集团(-3.89%)、哈尔滨银行(-2.78%)。市场跟踪:1)国债和地方债发行:6/03-6/09新发国债402.1亿,环比上周+101.6亿,净融资-720.2亿;6/03-6/09新发地方政府债2006.4亿,环比上周-1961.37亿,净融资1257.79亿。2)同业存单:6/03-6/09银行净融资额2378.3亿元,单周同业存单发行量6936亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行30%/31%/28%/2%。3)票据利率:半年国股行直贴周平均利率1.50%,转贴利率1.39%,分别较上周+5/+4bp。4)市场利率:10年期国债收益率2.28%,环比上周-0.93bps,余额宝7D收益率较上周下跌1.3bps至1.56%。银行周观点:地产交易活跃度提升,弱区域银行业资产质量有所改善。1)地产需求端交易活跃度提升,一线城市房屋带看量和成交量有明显回升。北京住建委官网统计数据显示,5月全市二手房网签13383套,环比4月上涨0.2%,同比上涨3.1%。中指研究院数据显示,深圳5月6日限购政策优化后,新房、二手房销售均有加快,尤其是二手房市场表现较为活跃,5月7日—6月5日期间二手房日均成交152套,较4月日均增长约10%;5月28日—6月5日,上海二手房市场活跃度明显好转,日均成交近850套,较4月日均增长42.9%。新房日均成交322套,较4月日均增长4.5%;广州虽然短期二手房挂牌量有所增加,但5月29日至6月5日期间新房日均成交197套,较4月增长约24%;2)供给端政府收储后续有望继续推进。2024年6月7日召开的国常会部署房地产相关工作,核心词是“去库存”,是“517”新政之后又一重磅级政策表述。“517”房市新政发布后,各大城市积极响应下调房贷利率和首付比例的政策规定,但是对于“收储商品房”尚未大面积推广,在强调“去库存”后该部分工作有望加速推进;3)预计短期存量按揭贷款利率下调空间有限。本周深圳宣布不调整存量按揭贷款利率,预计其他城市或也不进行调整。并且按揭合同一事一议,现在银行业普遍息差压力较大,预计下调存量按揭贷款利率的空间有限。4)弱区域银行业资产质量有所改善。1Q24公布数据的20个地区中有11个区域不良贷款率较年初下降或持平,部分经济发达的区域银行贷款资产质量有所下滑(包括上海、浙江、广东、北京、厦门、青岛等地区),但不良率反弹幅度有限,仅在0.01-0.1pct,或与近两年房地产风险初步出清有关,并且不良低基数容易产生波动,而浙江、厦门、北京等地的不良率仍低于1%。此前不良率基数相对较高的甘肃、吉林、河北、河南和山东等地,今年以来仍在继续持续处置不良资产,银行业不良贷款率和不良贷款余额较2023年末继续实现“双降”,距离全国平均水平的差距正在逐步缩小。投资建议:我国经济运行中的积极因素逐渐显现,当前处于经济转型期,盘活存量、破旧立新仍需要时间沉淀。银行股持仓占比为历史低位,分红和拨备提供银行股投资的安全垫,仍看好银行当前的投资价值。展望未来,金融机构从“规模情结”转向“提质增效”,继续加大支持重点领域的信贷支持力度,提高信贷投放质效,对地方经济的发展实现更为有效的支持。在存款成本方面,或将受益于存款挂牌利率的下调,对冲存款定期化造成的成本压力,保持息差相对稳定。长远看,直接融资市场发展也会带动银行营收结构调整。我们认为,当前估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期,建议积极布局,短期配证券分析师:贾靖邮箱:jiajing@hcyjs.com执业编号:S0360523040004证券分析师:徐康电话:021-20572556邮箱:xukang@hcyjs.com执业编号:S0360518060005联系人:林宛慧邮箱:linwanhui@hcyjs.com行业基本数据占比%股票家数(只)420.01总市值(亿元)114,991.9913.04流通市值(亿元)78,973.6711.41相对指数表现%1M6M12M绝对表现5.0%17.3%17.7%相对表现2.8%15.6%24.4%相关研究报告《银行业周报(20240513-20240519):地产重磅政策推出,供需两端发力,银行“以短期换长期”》2024-05-19《银行业周报(20240506-20240512):信贷投放提质增效,存贷结构变化趋势明显》2024-05-12《银行业4月金融数据点评:规范手工补息冲击社融和M1,实体需求尚待修复》2024-05-12-17%-6%4%15%23/0623/0823/1024/0124/0324/062023-06-09~2024-06-07银行沪深300华创证券研究所银行业周报(20240603-20240609)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号2置打底,建议关注国有大行、江苏银行、沪农商行;长期优选商业模式,建议关注江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。风险提示:经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。重点公司盈利预测、估值及投资评级EPS(元)PE(倍)PB(倍)简称股价(元)2024E2025E2026E2024E2025E2026E2024E评级宁波银行23.683.754.094.556.315.795.200.80推荐江苏银行7.921.641.982.384.834.003.330.65推荐招商银行33.995.755.936.35.915.735.400.84推荐常熟银行7.531.201.401.686.285.384.480.74推荐瑞丰银行4.980.880.981.095.665.084.570.54推荐资料来源:Wind,华创证券预测注:股价为2024年6月7日收盘价银行业周报(20240603-20240609)证监会审核华创证券投资咨询业务资格批