有色金属行业周报：美联储降息道路曲折，金属价格高位调整.pdf

www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明[Table_Header]行业周报●有色金属2024年06月10日美联储美联储降息道路曲折，金属价格高位调整--有色金属行业周报核心观点：[Table_Summary]市场行情回顾：截止到6月7日周五收市：本周上证指数-1.15%，报3051.28点；沪深300指数-0.16%，报3574.11点；SW有色金属行业指数-2.60%，报4517.8点，涨跌幅排名第17名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.50%、-0.86%、-3.49%、-5.46%、-6.05%。重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于81,530元/吨、21,220元/吨、24,165元/吨、18,870元/吨、142,770元/吨、267,580元/吨，较上周变动幅度分别为-0.84%、-1.03%、-2.44%、+0.59%、-5.14%、-2.30%。伦敦LME铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于9,749美元/吨、2,576美元/吨、2,772美元/吨、2,192美元/吨、18,190美元/吨、31,205美元/吨，较上周变动幅度分别为-2.90%、-2.88%、-6.65%、-3.56%、-7.71%、-5.56%。本周上期所黄金、白银分别收于562.30元/克、8,221元/千克，较上周变动幅度分别为+1.07%、-0.35%。COMEX黄金、白银分别收于2,311美元/盎司、29.27美元/盎司，较上周变动幅度分别为-1.48%、-3.84%。本周美元指数收于104.94，较上周变动+0.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于36.55万元/吨、577.5万元/吨、189万元/吨、127.5元/公斤，较上周变动-1.62%、-2.53%、-1.56%、-13.56%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于101000元/吨、97500元/吨、97000元/吨、1030美元/吨，较上周变动-4.27%、-4.41%、-4.20%、-3.29%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于20.5万元/吨、15.38美元/磅、12.85万元/吨、3.15万元/吨，较上周变动0.00%、-0.32%、+0.39%、-1.56%。投资建议：本周欧洲中央银行先于美联储宣布6月利率决议，如期降息25bp，这是自2019年以来的首次降息，而美国近期公布的经济数据喜忧参半，增加了美联储未来货币政策走向的不确定性。美国5月ISM制造业PMI为48.7，低于预期49.6，连续第二个月放缓；美国5月新增非农就业人数27.2万，大超预期18.5万，失业率升至4%，高于预期3.9%，创2022年2月以来新高，数据显示美国制造业活动放缓，但劳动力市场仍具韧性。非农数据发布后，市场定价美联储2024年降息幅度从49bp降至37bp，市场押注美联储仅在12月降息一次，降息预期已降至较低的水平，有色金属价格大幅受挫。但我们认为4月美国CPI与核心PCE环比增速较低于预期，通胀有明显的缓解。在居住成本下行的影响下，预计美国二、三季度的通胀有望持续下行，这将使市场对于美联储的降息预期重新升温。黄金价格短期面临调整压力，但长期上行逻辑不改，建议关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。[Table_IndustryName]有色金属[Table_InvestRank]推荐(维持)分析师[Table_Authors]华立：021-20252629：huali@chinastock.com.cn分析师登记编号：S0130516080004研究助理：孙雪琪[Table_IndustryData]相对沪深300表现图2024-06-07[Table_Chart]资料来源：中国银河证券研究院相关研究[Table_Research]【银河有色金属团队】行业跟踪报告_政策利好助推有色金属行业景气上行202405-30%-20%-10%0%10%20%有色金属沪深300请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2[Table_ReportTypeIndex]行业周报目录一、有色金属板块行情回顾..3二、有色金属价格行情回顾..4（一）基本金属..4（二）贵金属8（三）稀有金属与小金属....9三、行业动态13四、投资建议14五、风险提示14请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3[Table_ReportTypeIndex]行业周报一、有色金属板块行情回顾截止到6月7日周五收市：本周上证指数-1.15%，报3051.28点；沪深300指数-0.16%，报3574.11点；SW有色金属行业指数-2.60%，报4517.8点。2024年以来，SW有色金属行业指数+7.96%，同期上证指数+2.57%，沪深300指数+4.17%。表1：有色金属与A股综合指数行情回顾证券代码证券简称最新股价本周涨幅(%)本月涨幅(%)年初至今涨跌幅(%)801050.SI有色金属(SW)4517.80-2.60-2.607.96000300.SH沪深3003574.11-0.16-0.164.17000001.SH上证指数3051.28-1.15-1.152.57399001.SZ深证成指9255.68-1.16-1.16-2.82399006.SZ创业板指1781.07-1.33-1.33-5.83资料来源：Wind，中国银河证券研究院在A股31个一级行业中，本周有色金属板块-2.60%，涨跌幅排名第17名。分子行业来看，上周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-1.50%、-0.86%、-3.49%、-5.46%、-6.05%。图1：A股一级行业周涨跌幅资料来源：Wind，中国银河证券研究院-8%-6%-4%-2%0%2%4%公用事业交通运输煤炭家用电器电子银行国防军工医药生物房地产农林牧渔汽车建筑装饰通信商业贸易石油石化非银金融有色金属建筑材料食品饮料美容护理钢铁化工电气设备纺织服装机械设备传媒计算机环保休闲服务轻工制造综合请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。4[Table_ReportTypeIndex]行业周报图2：有色金属二级子行业涨跌幅资料来源：Wind，中国银河证券研究院本周有色金属行业涨幅前五名的个股为云铝股份（+3.46%）、西部材料（+3.20%）、图南股份（+3.05%）、赤峰黄金（+2.34%）、中金黄金（+2.01%），跌幅前五名的个股为园城黄金（-95.73%）、华钰矿业（-17.15%）、翔鹭钨业（-15.77%）、合金投资（-14.92%）、华锋股份（-14.