化工行业周报：行业检修挺价意愿强，丁辛醇、MDI、磷肥等景气上涨，重点关注涨价及高成长标的.pdf

行业及产业行业研究/行业点评证券研究报告基础化工2024年6月10日行业检修挺价意愿强，丁辛醇、MDI、磷肥等景气上涨，重点关注涨价及高成长标的看好——《化工周报24/06/03-24/06/07》相关研究"节能降碳方案公布，低能效产能加速出清，重点关注PVC、氯碱、尿素及磷化工等产业链-《化工周报24/05/27-24/05/31》"2024年6月2日"行业逐步进入检修旺季，部分商品价差修复，持续看好涨价及低估值高成长标的-《化工周报24/05/20-24/05/24》"2024年5月26日证券分析师宋涛A0230516070001songtao@swsresearch.com马昕晔A0230511090002maxy@swsresearch.com研究支持赵文琪A0230523060003zhaowq@swsresearch.com任杰A0230522070003renjie@swsresearch.com邵靖宇A0230122070014shaojy@swsresearch.com联系人马昕晔(8621)23297818×maxy@swsresearch.com本期投资提示：当前时点的化工宏观判断。根据wind数据统计，原油：国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，俄罗斯及OPEC+减产，全球原油供给偏紧，油价中期有望维持80美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上。化工PPI已企稳，5-6月份是淡季，但后续PPI仍将持续震荡向上。化工板块配置。根据wind数据统计，本周油价煤价震荡，海外天然气价格底部回暖。MDI陶氏北美44万吨装置不可抗力，截至当前，北美四套MDI生产装置均处低负荷运行状态，MDI供给端挺价力度偏强。精细化工维生素部分厂家停报，B族、K族及大品种VA、VE均底部回暖，光稳定剂、麦芽酚厂商提价，辉柏赫德国工厂申请破产，颜料市场挺价意愿较强。夏季备肥叠加检修旺季，化肥景气底部回暖，尿素、磷酸一铵价格持续提升，钾肥港口供给端挺价意愿较强。整体来看原材料仍维持中高位，有望支撑化工24年1-3季度PPI数据仍从负值向0轴缓慢回升，叠加前期下游基本处于主动去库状态，库存持续挤压，随着终端开工逐步恢复，基础化工品价差有望修复扩张，仍珍惜白马及细分企业底部机会，新增关注细分企业金禾实业、宇新股份、新和成、振华股份、花园生物、利安隆、百合花等。投资分析意见：传统周期关注白马及细分企业的阿尔法。关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，纺服链涤纶长丝桐昆股份、大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的（润丰股份等）、民爆易普力等。长景气底部上行板块。受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技。成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；MLCC及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。MDI板块：终端需求有望逐步释放，叠加海外供给端扰动，预计MDI价格短期偏强。根据百川资讯，聚合MDI国内市场主流商谈在17900元/吨，环比上涨450元/吨，纯MDI国内市场主流商谈在19350元/吨，环比上涨150元/吨。2024年6月万华化学中国区MDI挂牌价，中国区聚合MDI分销市场挂牌价20000元/吨；纯MDI挂牌价23000元/吨。风险提示：1）新项目进展不及预期；2）出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共20页简单金融成就梦想1．行业动态当前时点的化工宏观判断。根据wind数据统计，原油：国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，俄罗斯及OPEC+减产，全球原油供给偏紧，油价中期有望维持80美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。总体上，能源价格仍将维持在中枢以上。图1：Brent油价、动力煤价格及美元指数（单位：美元/桶，元/吨）资料来源：Wind，申万宏源研究化工周期的运行阶段。化工PPI已企稳，5-6月份是淡季，但后续PPI仍将持续震荡向上。图2：工业品、化工及各领域PPI处于底部区间资料来源：Wind，申万宏源研究石油化工：根据wind数据统计，截至6月7日收盘，Brent原油期货价格收于79.47美金/桶，较上周价格下跌2.3%；WTI价格收于75.4美金/桶，较上周价格下跌2.3%。根据ifind数据统计，美元指数收于104.93，较上周上涨0.23%。PTA-聚酯行业：根据百川资讯，本周PTA价格下降1.3%，报于5915元/吨，MEG价格下降0.6%，报于4527元/吨，POY价格持平，报于7850元/吨。本周PTA市场下行。行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共20页简单金融成就梦想周内国际原油价格大跌，成本端支撑欠佳；聚酯端产销虽表现一般，但其对PTA市场影响有限。本周涤纶长丝市场价格持稳。周初，国际油价下跌，成本支撑平平，前日长丝产销数据尚可，但下游用户多已完成采购，场内交投回归清淡。而后成本支撑愈显不足，长丝市场难以上行，暂稳运行为主。表1：本周PTA-聚酯行业价格价差表石脑油MXPXPTAMEGPOY聚酯瓶片涤纶短纤USD/mtUSD/mtUSD/mt元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨价格6月3日6809381047597045717850699074136月4日6549351041590045757850696573756月5日6539301029594545097850696573856月6日6539311029594045187850697573966月7日653939102659154527785069907412价差6月3日36710924411622567256月4日38710620512212907466月5日3769931712042747396月6日3769831112052857516月7日373873011224319786资料来源：百川资讯，申万宏源研究，石脑油、PX所列价差分别为PX-石脑油、PX-MX价差化肥：尿素：本周国内尿素出厂价为2330元/吨，环比上周均价上涨1.3%。下游复合肥厂开工如期继续走低，工业需求随之减弱，然内蒙古及东北市场农需超预期增量。本周故障停车/减量装置较多，进而成就了当前的市场行情。磷肥：本周国内一铵的价格为3300元/吨，环比上周均价上涨3.1%；本周国内二铵的价格为3420元/吨，环比上周均价上涨2.1%。原料方面合成氨市场联动