基础化工行业周报：海运扰动出口链，继续看好绩优股.pdf

敬请参阅最后一页特别声明1本周化工市场综述本周申万化工指数下跌3.79%，跑赢沪深300指数3.63%。标的方面，涨价及半导体材料标的表现强势，st股票继续承压，近期我们也观察到微盘股和ST股持续承压。估值层面，本周板块PB历史分位数为3%，PE历史分位数为66%，整体估值位于较低水位线。产品价格方面，本周中国化工产品价格历史分位数为48%。库存方面，本周化学原料及化学制品制造业产成品存货同比历史分位数为4%，库存位于较低水位线。产业链边际变化方面，本周海关总署公布进出口数据，以美元计价，中国2024年5月出口同比增长7.6%至3023.5亿美元，前值同比增长1.5%，出口需求较佳；另外，近期海运一直扰动着出口链，港口出现了堵船现象，其中新加坡港口的停泊延误时间已延长至7天，积压的集装箱数量达到惊人的450000标准箱，远超全球公共卫生事件时期的数轮高点。流动性方面，本周欧洲和加拿大降息，流动性边际趋松。投资方面，继续看报绩优股，尤其是护城河不断扩大的化工龙头股。本周大事件大事件一：中国按美元计5月进口增速放缓，出口加速增长，前五个月主要大宗商品进口量增加，汽车出口增长23.8%。6月7日周五，海关总署公布数据显示，以美元计价，中国2024年5月进口同比增长1.8%至2197.3亿美元，前值同比增长8.4%，出口同比增长7.6%至3023.5亿美元，前值同比增长1.5%。按人民币计价，中国2024年5月进口同比增长5.2%至15606.7亿元，前值同比增长12.2%，出口同比增长11.2%至21470.6亿元，前值同比增长5.1%。大事件二：罕见史诗级“大堵船”。新加坡港口的停泊延误时间已延长至7天，积压的集装箱数量达到惊人的450000标准箱，远超全球公共卫生事件时期的数轮高点。业内认为，近期东南亚恶劣的天气情况加剧了该区域港口拥堵。大事件三：欧洲央行正式开启降息周期。欧洲央行如期降息25个基点，将主要再融资利率下调至4.25%，关键存款利率下调至3.75%，为2019年9月以来首次降息，成为继加拿大后G7成员国中第二个降息的央行。投资组合推荐万华化学、宝丰能源、龙佰集团风险提示国内外需求下滑，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。行业周报敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务内容目录一、本周市场回顾..4二、国金大化工团队近期观点....7三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化.13四、本周行业重要信息汇总.....20五、风险提示.....21图表目录图表1：本周板块变化情况.....4图表2：6月7日化工标的PE-PB分位数4图表3：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）5图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）..5图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）.....6图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）.6图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况...7图表8：本周（6月3日-6月7日）化工产品价格及产品价差涨跌幅前五变化情况....13图表9：R22华东地区（元/吨）14图表10：天然气NYMEX天然气(期货).14图表11：丁苯橡胶山东1502（元/吨）14图表12：顺丁橡胶山东（元/吨）....14图表13：尿素波罗的海(小粒散装)（美元/吨）....14图表14：液氯华东地区（元/吨）....14图表15：硫磺温哥华FOB合同价（美元/吨).15图表16：纯MDI烟台万华挂牌（元/吨）....15图表17：三氯乙烯华东地区（元/吨）15图表18：燃料油新加坡高硫180cst（美元/吨）....15图表19：丙烯-丙烷价差（元/吨）...15图表20：乙烯-石脑油价差（元/吨）.15图表21：丁二烯-液化气价差（元/吨）.....16图表22：纯MDI价差（元/吨）16图表23：聚合MDI价差（元/吨）....16图表24：煤头尿素价差（元/吨）....16图表25：电石法PVC价差（元/吨）..16图表26：合成氨价差（元/吨）16行业周报敬请参阅最后一页特别声明3扫码获取更多服务图表27：PTA-PX价差（元/吨）17图表28：聚丙烯-丙烯价差（元/吨）.17图表29：本周（6月3日-6月7日）主要化工产品价格变动.....17图表30：6月7日主要化工产品价格涨跌幅前二十变化情况20行业周报敬请参阅最后一页特别声明4扫码获取更多服务一、本周市场回顾本周布(?UC]51?}-p78.76美元/桶，环比下跌4.12美元/桶，或-4.98%，波动范围为77.52-79.87美元/桶。本周WTI期货结算均价74.52美元/桶，环比下跌4.01美元/桶，或-5.11%，波动范围为73.25-75.55美元/桶。本周基础化工板块跑输指数（-3.62%），石化板块跑输指数（-2.32%）。本周沪深300指数下跌0.16%，SW化工指数下跌3.79%。本周无上涨子行业；跌幅最大的三个子行业分别为粘胶（-10.71%）、膜材料（-9.59%）、其他塑料制品（-8.23%）。图表1：本周板块变化情况来源：Wind、国金证券研究所图表2：6月7日化工标的PE-PB分位数来源：Wind、国金证券研究所行业周报敬请参阅最后一页特别声明5扫码获取更多服务图表3：A股全行业估值分布情况（按各行业估值分位数降序排列）来源：Wind、国金证券研究所图表4：A股全行业PB分位数分布情况（按各行业PB分位数降序排列）来源：Wind、国金证券研究所行业周报敬请参阅最后一页特别声明6扫码获取更多服务图表5：化工细分子版块估值分布情况（按各子版块估值分位数降序排列）来源：Wind、国金证券研究所图表6：化工细分子版块PB分位数分布情况（按各子版块PB分位数降序排列）来源：Wind、国金证券研究所行业周报敬请参阅最后一页特别声明7扫码获取更多服务图表7：重点覆盖子行业近期产品跟踪情况来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所二、国金大化工团队近期观点轮胎：开工企稳，原料价格小幅波动①供给端：根据中国橡胶信息贸易网显示，本周全钢胎开工率为60.9%，环比持平，同比降低2.6%；半钢胎开工率为80.6%，环比持平，同比提高9.8%。②需求端：国内外需求持续复苏，半钢需求旺盛，全钢需求逐渐修复。海外市场考虑到欧美较高通胀的背景和轮胎具备的刚性消费属性，或将推动消费降级，国内龙头企业出海布局进程可能超预期。③原料端：本周国内天然橡胶价格回落但合成橡胶价格上涨。天然橡胶国内产区产出量逐渐增加。越南产区割胶工作不断推进，新胶产出可能缓解市场越胶紧缺现象，需多关注产区气候变化。丁苯橡胶供应端李长荣、扬子石化、齐鲁石化丁苯橡胶装置正常运行；兰州石化、吉林石化二线运行；抚顺石化三线运行；杭州宜邦、浙江维泰延续降负荷生产，南通申华丁苯橡胶装置延续一线停车检修，供应端延续低负荷生产。顺丁橡胶供应面独山子石化、山东威特、振华新材料、辽宁胜友、山东益华、菏泽科信装置停车，扬子石化、齐鲁石化、燕山石化装置降负荷运行。金禾实业：甜味剂市场价格低位震荡①三氯蔗糖：内需出口均不佳，价格继续探低本周三氯蔗糖市场部分继续探低，市