房地产行业周报(2024年第23周：0603-0609)：成交同比改善环比走弱，国常会再提去库存.pdf

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业周报|房地产成交同比改善环比走弱，国常会再提去库存房地产周报（2024年第23周：0603~0609）核心结论分析师周雅婷S080052305000113828881824zhouyating@research.xbmail.com.cn翟苏宁S0800524040005zhaisuning@research.xbmail.com.cn联系人许文胜18930497614xuwensheng@research.xbmail.com.cn相关研究房地产：新房二手环比回暖，一线城市齐发新政—房地产周报（2024年第22周：0527~0602）2024-06-02房地产：销售有所回暖，环比由负转正—百强房企5月销售数据点评2024-06-01房地产：统筹考虑存量及增量，多措并举刺激需求释放—上海楼市新政点评2024-05-28市场行情：本周上证综指下降1.15%，恒生指数上涨1.59%，A股房地产板块下降2.29%，H股内房板块上涨2.10%。板块涨幅前三建业新生活、万通发展、金辉控股分别上涨32.48%、13.32%和12.10%；板块跌幅前三大名城B、*ST中迪、天誉置业分别下跌25.11%、22.44%和21.05%。新房成交：本周23城周新房成交整体环比下降25.6%，同比下降20.6%，本年累计同比下降40.2%；较去年全年增速下降33pct。本周一线城市周新房成交整体环比下降2.2%，同比下降16.8%，本年累计同比下降36.7%；较去年全年增速下降38pct。本周二线城市周新房成交整体环比下降33.2%，同比下降22.2%，本年累计同比下降42.0%；较去年全年增速下降33pct。本周三线城市周新房成交整体环比下降19.6%，同比下降20.4%，本年累计同比下降34.8%；较去年全年增速下降15pct。二手房成交：本周12城周二手房成交环比下降4.3%，同比上涨13.2%，本年累计同比下降15.3%；较去年全年增速下降48pct。土地市场：截至上周，100大中城市土地供应/成交规划建筑面积年度累计同比分别下降17.9%/下降20.4%，土地年度累计成交楼面均价同比下降11.3%。上周100大中城市土地成交总价434亿元，年度累计同比-29.4%；结构上，一线/二线/三线城市年度累计同比分别-27.6%/-31.5%/-27.5%。上周100大中城市土地成交溢价率约为3.4%，其中一线/二线/三线成交溢价率分别为4.7%/3.1%/2.6%。板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为14.7x/0.5x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为6.2x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为38.2x/1.1x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为10.6x/1.7x。投资建议：本周一二手房成交数据周度同比表现均有走强，其中二手房高频成交数据连续两周保持同比增长，但受季节性影响环比增速均由正转负，宽松政策推动下，销售市场表现出积极信号，但改善幅度尚不显著。6月7日国常会再次关注存量房产和土地的消化盘活工作，也表明促进行业进一步改善的政策将持续落地。短期关注基本面修复节奏，中期偏乐观看待，基本面不佳将促进新一轮宽松政策出台。推荐二手房交易中介龙头贝壳、深圳城中村改造龙头天健集团、区域龙头滨江集团，建议关注央国企行业龙头华润置地、中国海外发展，品质类房企绿城中国，具备商业现金流的民企龙湖集团、新城控股，代建龙头绿城管理控股。风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。证券研究报告2024年06月10日行业周报|房地产西部证券2024年06月10日2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明索引内容目录一、本周市场回顾：H股内房板块跑赢大盘..3二、行业成交数据情况.....32.1本周新房成交数据：同比降幅收窄，环比转负32.2本周二手房成交数据：同环涨幅扩大，环比转负..4三、土地市场情况5四、行业政策及新闻..6五、行业观点&板块估值..75.1行业观点....75.2板块估值....7图表目录图1：板块走势与大盘比较（截至6月7日收盘价）..3图2：23城新房周度成交情况.4图3：一线城市新房周度成交情况.4图4：二线城市新房周度成交情况.4图5：三线城市新房周度成交情况.4图6：重点城市二手房周度成交情况...5图7：100大中城市土地供应与成交面积情况.5图8：100大中城市土地成交均价情况5图9：100大中城市土地成交总价情况6图10：100大中城市土地成交溢价率情况（%）..6表1：本周房地产板块五大领涨和五大领跌（截至6月7日收盘价）3表2：行业板块估值表.7行业周报|房地产西部证券2024年06月10日3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、本周市场回顾：H股内房板块跑赢大盘本周A股房地产板块跑输大盘，H股内房板块跑赢恒指。本周上证综指下降1.15%，恒生指数上涨1.59%，A股房地产板块下降2.29%，H股内房板块上涨2.10%。板块涨幅前三建业新生活、万通发展、金辉控股分别上涨32.48%、13.32%和12.10%；板块跌幅前三大名城B、*ST中迪、天誉置业分别下跌25.11%、22.44%和21.05%。图1：板块走势与大盘比较（截至6月7日收盘价）资料来源：ifind，西部证券研发中心表1：本周房地产板块五大领涨和五大领跌（截至6月7日收盘价）五大领涨五大领跌证券代码证券简称周涨跌幅%证券代码证券简称周涨跌幅%9983.HK建业新生活32.48%900940.SH大名城B-25.11%600246.SH万通发展13.32%000609.SZ*ST中迪-22.44%9993.HK金辉控股12.10%0059.HK天誉置业-21.05%0081.HK中国海外宏洋集团11.37%600162.SH香江控股-18.44%9968.HK汇景控股9.38%900902.SH市北B股-17.46%资料来源：ifind，西部证券研发中心二、行业成交数据情况2.1本周新房成交数据：同比降幅收窄，环比转负本周23城周新房成交整体环比下降25.6%，同比下降20.6%，本年累计同比下降40.2%；较去年全年增速下降33pct。本周一线城市周新房成交整体环比下降2.2%，同比下降16.8%，本年累计同比下降36.7%；较去年全年增速下降38pct。-2.85%2.88%-1.14%1.48%-2.09%-10.11%-2.66%-9.27%-1.15%-2.29%1.59%2.10%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%上证综指房地产指数（中信）恒生指数HKT内地地产近一月近两周近一周行业周报|房地产西部证券2024年06月10日4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明本周二线城市周新房成交整体环比下降33.2%，同比下降22.2%，本年累计同比下降42.0%；较去年全年增速下降33pct。本周三线城市周新房成交整体环比下降19.6%，同比下降20.4%，本年累计同比下降34.8%；较去年全年增速下降15pct。图