石油石化行业：涤纶长丝挺价意愿不减但库存再次累积，聚合MDI价格继续走高.pdf
涤纶长丝挺价意愿不减但库存再次累积，聚合MDI价格继续走高证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn研究助理何亦桢执业证书编号：S0600123050015联系方式：heyzh@dwzq.com.cn2024年6月10日投资要点-石油化工行业◼【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2951.78元/吨，环比+262.88元/吨（环比+9.78%）；国外重点大炼化项目本周价差为1190.24元/吨，环比+94.92元/吨（环比+8.67%）◼【聚酯板块】挺价意愿不减，涤纶长丝市场呈现上行走势。周初，市场担忧经济增长放缓拖累原油需求，国际油价下跌，成本支撑平平，由于前日长丝产销数据尚可，多数企业继续上调报价，市场重心延续上行走势，但下游用户多已完成采购，场内交投回归清淡。而后由于OPEC+减产决议弱于预期，市场看跌情绪较浓，长丝市场暂稳运行为主，下游抵触情绪升温，场内出货情况不佳。本周POY/FDY/DTY行业均价分别为7746/8207/9104元/吨，环比分别+104/+21/+46元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为-28/12/10元/吨，环比分别+95/+40/+57元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为25.3/23.1/28.9天，环比分别+1.8/+1.1/+0.9天，长丝开工率为86.79%，环比+0.44pct，产销率为31.43%，环比-11.43pct。下游方面，本周织机开工率为68.22%，环比-1.29pct，织造企业原料库存为10.08天，环比-0.93天，织造企业成品库存为24.48天，环比+0.07天。◼【炼油板块】国内成品油：本周汽油价格下跌、柴油/航煤价格上涨，其中汽油/柴油/航煤价差均扩大。国外成品油：本周美国汽油/柴油/航煤价格均下跌，其中汽油/柴油价差缩窄、航煤价差扩大。◼【化工板块】PX：本周PX均价为1035.50美元/吨，环比-11.36美元/吨，较原油价差为462.60美元/吨，环比+21.22美元/吨，PX开工率为75.32%，环比+2.27pct。其他化工品：本周纯苯、丙酮价差表现良好，EVA、丙烯腈、MMA价差下滑较为明显。2投资要点-基础化工行业◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为19060/17900/14530元/吨，环比分别+460/+510/-130元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4443/4283/2139元/吨，环比分别+365/+415/-108元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1029/4489/736/4641元/吨，环比分别-89/-116/+3/-223元/吨。②本周聚乙烯均价为8573元/吨，环比-22元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1946/1810/-4元/吨，环比分别+22/-14/+212元/吨。③本周聚丙烯均价为7750元/吨，环比+10元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为33/1458/-168元/吨，环比分别+111/+2/+229元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2896/2345/4602/3072元/吨，环比分别-22/+27/-15/+24元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为691/526/-392/213元/吨，环比分别-22/+10/-19/+45元/吨。3投资要点-化工行业◼【相关上市公司】1）民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；2）化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。4目录1.本周周报简报2.石油化工周报3.基础化工周报54.风险提示1.本周周报简报目录6•1.1.石油化工周报简报•1.2.基础化工周报简报1.1.石油化工周报简报石油化工行业跟踪简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所7公司名称最新日期石油石化指数2024/6/7荣盛石化2024/6/7恒力石化2024/6/7东方盛虹2024/6/7恒逸石化2024/6/7桐昆股份2024/6/7新凤鸣2024/6/7PB2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E2024E600346.SH恒力石化14.211,000.266,9058,68910,63012,36314.4911.519.418.091.49002493.SZ荣盛石化9.81993.311,1585,6498,87410,36485.7717.5811.199.582.03000301.SZ东方盛虹8.44557.997174,6265,9967,53177.8212.069.317.411.46603225.SH新凤鸣14.03213.921,0861,8492,4642,74419.7011.578.687.801.13601233.SH桐昆股份14.71354.687973,1914,4115,10844.5011.118.046.940.93000703.SZ恒逸石化7.05258.474351,1311,6961,91859.3622.8515.2413.481.02品种本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅布伦特78.64-4.30-5.18%2.81%美元/桶4081.41-223.39-5.19%2.90%WTI74.44-4.15-5.28%3.44%美元/桶3879.02-216.56-5.29%3.53%炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅国内炼化项目2951.78262.889.78%13.27%国外炼化项目1190.2494.928.67%8.08%产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位库存/万吨环比变化开工率环比变化产销率环比变化PX1035.50-11.36462.6021.22美元/吨//75.32%2.27%//MEG4540.002.14458.59225.53元/吨72.09-0.1557.92%0.79%//产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存天数/天环比变化开工率环比变化产销率环比变化PTA5926.43-45.00-122.6615.11元/吨4.51-0.1175.66%2.12%//产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存天数/天环比变化开工率环比变化产销率环比变化POY7746.43103.57-28.1794.91元/吨25.301.80FDY8207.1421.4312.1340.39元/吨23.101.10DTY9103.5746.439.7656.98元/吨28.900.90涤纶短纤7420.95-42.86-78.26-2.28元/吨6.72
