电新公用环保行业周报：持续推荐电改及红利主线.pdf
敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年6月10日电力设备新能源、公用事业、环保持续推荐电改及红利主线——电新公用环保行业周报20240610电力设备新能源买入（维持）作者分析师：殷中枢执业证书编号：S0930518040004010-58452071yinzs@ebscn.com分析师：郝骞执业证书编号：S0930520050001021-52523827haoqian@ebscn.com分析师：陈无忌执业证书编号：S0930522070001021-52523693chenwuji@ebscn.com分析师：宋黎超执业证书编号：S0930523060001021-52523817songlichao@ebscn.com分析师：和霖执业证书编号：S0930523070006021-52523853helin@ebscn.com联系人：邓怡亮021-52523802dengyiliang@ebscn.com行业与沪深300指数对比图-40%-20%0%20%2023/06/092023/10/082024/02/062024/06/06电力设备(申万)公用事业(申万)环保(申万)沪深300资料来源：Wind整体观点：我们认为，7月召开的三中全会和Q2业绩是当前市场关注的重点。1、电改：持续关注消纳部署及电碳结合进展。（1）国家能源局《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》提出加快电网建设、推进系统调节能力和源网协调、电网平台及电力市场推进优化配置、强化新能源消纳目标及监管。①电网依然是最优选择，特高压及主网、电表环节当期业绩最确定。建议关注：东方电子、许继电气、平高电气、威胜信息、三星医疗、四方股份。②具有一定预期差的内容：探索构网型新能源等新技术，增加调节电源、火电灵活性改造、负荷侧调节能力规模。建议关注：东方电气、禾望电气、龙源技术、青达环保、泽宇智能、安科瑞。（2）国务院《2024-2025年节能降碳行动方案》及生态环境部等15部门《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》核心目的是电碳结合。政策可推动工商业更多地使用绿电、绿氢，可以满足降碳的要求、可以促进新能源消纳、可以为新能源运营商盈利托底。未来企业端也会强化碳核查、碳监测。建议关注：龙源电力（H）。2、红利：市场风险偏好降低，亦无更好主线时，红利依然是不错的选择。我们持续推荐水电、核电运营公司，而火电环节Q2业绩有望较好，后续需要持续博弈发电量增速和利用小时数。建议关注：中国核电、长江电力、国投电力、皖能电力、浙能电力、申能股份。风险提示：电网投资不及预期；美国大选对中国出口链打压；新能源汽车销量不及预期；风光政策不及预期；原材料价格波动风险。要点敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告电力设备新能源、公用事业、环保公用事业：1、本周动力煤价格周环比略有下降：国内动力煤价格：截至2024年6月7日，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）价格为879元/吨，与上周五（5月31日，879元/吨）持平。进口动力煤价格：截至2024年6月7日，防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）价格为860元/吨，较上周末（5月31日，875元/吨）下降15元/吨；广州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）价格为900元/吨，较上周末（5月31日，920元/吨）下降20元/吨。图1：动力煤价格，元/吨，截至2024.06.07图2：现货电力市场价格，厘/千瓦时，截至2024.06.090500100015002000250030001/1/20181/1/20191/1/20201/1/20211/1/20221/1/20231/1/2024秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价镇江港5500大卡动力煤平仓价营口港5200大卡动力煤平仓价宁波港5500大卡动力煤场地价广州港4800大卡印尼进口动力煤场地价防城港4700大卡印尼进口动力煤场地价020040060080010001200140016002022/8/22022/9/22022/10/22022/11/22022/12/22023/1/22023/2/22023/3/22023/4/22023/5/22023/6/22023/7/22023/8/22023/9/22023/10/22023/11/22023/12/22024/1/22024/2/22024/3/22024/4/22024/5/22024/6/2广东（加权平均电价）山西（出清算数均值，实时市场）资料来源：CCTD，Wind，光大证券研究所整理资料来源：广东省电力交易中心，山西省电力交易中心，光大证券研究所整理图3：三峡水库流量，立方米/秒，至2024.06.10图4：三峡水库蓄水量及水位，亿立方米、米，至2024.06.10010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,000流量：入库流量：出库100110120130140150160170180100150200250300350400450蓄水量(左侧，亿立方米）水位(右侧，米）资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告电力设备新能源、公用事业、环保图5：火电产业链成本及价格情况，元/千瓦时，至2024.06.08图6：中国、欧洲碳价图，截至2024.06.07-0.100.200.300.400.500.600.700.80煤电燃料成本煤电点火价差输配电价政府性基金及附加煤炭煤电电网020406080100120中国碳市场碳排放配额收盘价(元/吨）欧洲碳排放配额收盘价（欧元/吨）资料来源：Wind，CCTD，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理表1：各地区电网代理购电价格，元/千瓦时23年4月5月6月7月8月9月10月11月12月24年1月2月3月4月5月6月6月同比江苏0.4680.4720.4380.4770.4740.4420.4400.4630.4640.4590..4470.4360.4400.4430.4553.88%安徽0.4610.4610.4610.4610.4610.4610.4610.4610.4610.4360.4370.4370.4380.4360.436-5.42%广东0.5620.5840.5500.5660.5780.5630.5330.5300.5430.5020.5080.5170.5140.5170.490-10.91%山东0.3850.3860.3590.3780.3880.3990.4000.3980.3910.4620.4650.4720.4720.4660.46328.83%山西0.4050.3660.3440.3730.3710.3610.3740.3970.3900.3500.3600.3600.3460.3470.3656.10%北京0.4150.4080.4200.4220.4210.4130.4000.3950.4060.4100.3990.3990.3970.3950.399-5.00%河北(不满1千伏）0.3580.3940.3640
