建材行业周报：水泥价格继续修复，出口链仍为年度主线.pdf

1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业周报|建筑材料水泥价格继续修复出口链仍为年度主线建材行业周报20240603-20240609核心结论分析师李华丰S080052107000318516181967lihuafeng@research.xbmail.com.cn相关研究1、水泥：本周全国水泥均价385.3元/吨，环比+11.17元/吨（+2.98%），同比-13.33元/吨（-3.3%）。全国水泥煤炭价差262.37元/吨，环比+7.85元/吨（+3.04%），同比-7.45元/吨（-2.72%）。全国库容比68.19%，环比+0.69pct，同比-4.03pct。全国出货率50.1%，环比-3.1pct，同比-4.9pct。2、玻璃：本周国内浮法均价1679.29元/吨，环比+2.01元/吨（+0.12%），同比-356.08元/吨（-17.5%）。玻璃-纯碱-天然气价差418.02元/吨，环比+2.01元/吨（+0.48%），同比-328.83元/吨（-44.03%）。库存5317万重箱，环比-1.19%。3、玻纤：本周无碱玻璃纤维纱均价4142元/吨，环比上期持平；中碱玻璃纤维纱均价为5350元/吨，环比持平；缠绕直接纱均价3900元/吨，环比持平；电子纱均价8800元/吨，环比持平。4、储能：本周储能行业新招标储能（不含抽水蓄能）项目新增872MW（2786MWh）。本周重要新闻及行业点评1、国常会研究部署房地产政策。6月7日，李强总理主持召开国务院常务会议，部署房地产行业现阶段工作，推动研究储备新的去库存、稳市场的政策措施。近期高层密集指示地产发展方向并明确继续研究储备新政策，不断夯实了政策底，我们认为地产政策底的重要意义在于方向的转变，意味着投资者或可对地产政策托底有更多期待。2、出口链：美国5月新增就业岗位超预期，经济韧性再次得到印证。美国5月非农新增就业27.2万人，大幅高于预期中值18.5万人，创3月以来最大增幅。平均时薪同比增长4.1%。我们认为本次就业数据反映美国经济总需求的强韧，而居民就业情况良好同步反映较好的消费能力。出口链或仍然为年度级别投资主线，市场担忧的海外需求韧性超预期，而与海外需求韧性相矛盾的是优质出口链企业偏低的估值水平，出口链标的坚挺的业绩与估值提升空间或孕育机会。本周投资组合1、地产链：我们一直认为优质公司的逆周期成长能力持续被市场低估，短期随着地产政策转向有望开始修复。建议关注细分龙头东方雨虹、江山欧派、三棵树，中长期继续看好零售型公司，建议关注伟星新材、索菲亚、北新建材等。2、出口链：美国地产复苏+跨境电商产业趋势+低估值，建议关注匠心家居、乐歌股份、恒林股份、永艺股份等。3、高股息：建议关注奥普家居、江山欧派、兔宝宝。4、新材料：建议关注活性氧化镁生产企业濮耐股份，硅微粉龙头联瑞新材。风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。证券研究报告2024年06月10日行业周报|建筑材料西部证券2024年06月10日2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明索引内容目录一、本周股价表现4二、本周重要数据9三、重点子行业跟踪123.1水泥行业周度跟踪.....123.2玻璃行业周度跟踪.....153.3储能行业周度跟踪.....163.4光热行业周度跟踪.....17四、投资主线.....174.1水泥板块：....174.2地产产业链：.174.3玻璃：184.4玻纤：184.5其他细分领域：...18五、建议关注标的....185.1江山欧派：多渠道发力助公司成长，计提减值充分，重视股东回报.185.2伟星新材：PPR零售领导者，新品类加速推进...195.3三棵树：行业新机遇，公司新目标....195.4兔宝宝：板材龙头笃行不怠，定制家居再谱新篇205.5欧派家居：稳健增长，剑指大家居....205.6索菲亚：整家定制涅槃而归，整装渠道蓄势待发215.7华旺科技：下游需求扩大弱化地产周期影响..225.8箭牌家居：产品优化+降本增效多措并举，盈利修复可期.....225.9慕思股份：渠道改革带动业绩持续优化...235.10喜临门：多品牌、多渠道、多品类协同发力23六、风险提示.....24图表目录图1：重点公司股价表现....5图2：原油价格（美元/桶）....9图3：动力末煤价格（元/吨）.9图4：液化天然气价格（元/吨）.10图5：纯碱价格（元/吨）10图6：聚丙烯PP期货收盘价格（元/吨）10图7：聚氯乙烯PVC期货收盘价格（元/吨）.10行业周报|建筑材料西部证券2024年06月10日3|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明图8：HPDE价格（元/吨）.....10图9：丙烯酸市场价格（元/吨）.11图10：钛白粉市场价格（元/吨）.....11图11：石油沥青价格（元/吨）...11图12：TDI市场价格（元/吨）....11图13：冷轧卷板市场价格（元/吨）..11图14：环氧乙烷市场价格（元/吨）..11图15：水泥行业PE(相对全部A股)...12图16：水泥行业PB(相对全部A股)...12图17：全国水泥价格（元/吨）...12图18：全国水泥价格(分年度)（元/吨）12图19：华北水泥价格（元/吨）...13图20：东北水泥价格（元/吨）...13图21：华东水泥价格（元/吨）...13图22：中南水泥价格（元/吨）...13图23：西南水泥价格（元/吨）...13图24：西北水泥价格（元/吨）...13图25：全国水泥出货量（%）.14图26：全国水泥库容比（%）.14图27：全国玻璃均价（元/吨）...15图28：平板玻璃实际产能增速图.15图29：平板玻璃存货同比增速.....16图30：纯碱价格（元/吨）....16图31：玻璃-天然气-纯碱价差（元/吨）16图32：玻璃-天然气-纯碱价差（元/吨）(分年度)....16表1：申万建材板块涨跌幅前5的公司4表2：申万轻工板块涨跌幅前5的公司4表3：建材板块陆港通北上资金持股占流通A股比例.6表4：轻工板块陆港通北上资金持股占流通A股比例.7表5：原燃料价格及变动情况..9表6：价格变化信息摘要..14表7：本周新招标储能项目....16表8：本周存量光热项目中标17行业周报|建筑材料西部证券2024年06月10日4|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明一、本周股价表现本周建材行业涨幅-2.65%，相比申万A指超额收益-0.29%。表1：申万建材板块涨跌幅前5的公司涨幅前5的公司涨幅后5的公司代码简称周涨跌幅（%）代码简称周涨跌幅（%）300117.SZ嘉寓股份28.89600326.SH西藏天路-12.67002785.SZ万里石2.07002742.SZST三圣-14.84600585.SH海螺水泥1.21300093.SZ金刚光伏-14.94600321.SH正源股份0.00000023.SZST深天-22.65600801.SH华新水泥-0.20603038.SH华立股份-26.86资料来源：ifind，西部证券研发中心本周轻工行业涨幅-5.76%，相比申万A指超额收益-3.4%。表2：申万轻工板块涨跌幅前5的公